kleszcz

Co to jest kleszcz?

Tik jest miarą minimalnego ruchu ceny papieru wartościowego w górę lub w dół. Tik może również odnosić się do zmiany ceny papieru wartościowego z jednej transakcji na kolejną. Od 2001 roku i nadejścia dziesiętności minimalna wielkość notowania dla akcji powyżej 1 dolara wynosi jeden cent.

Zrozumienie kleszcza

Tik oznacza standard, od którego może wahać się cena papieru wartościowego. Tik zapewnia określony wzrost ceny, odzwierciedlony w lokalnej walucie powiązanej z rynkiem, na którym odbywa się obrót papierem wartościowym, o który może się zmienić ogólna cena papieru wartościowego.

Przed kwietniem 2001 r. minimalna wielkość zmiany ceny wynosiła 1/16 dolara, co oznaczało, że akcje mogły poruszać się tylko w krokach co 0,0625 USD. Chociaż wprowadzenie dziesiętności przyniosło korzyści inwestorom dzięki znacznie węższym spreadom bid-ask i lepszemu wykrywaniu cen,. sprawiło, że animacja rynku stała się mniej dochodowa (i bardziej ryzykowna).

Jak działa kleszcz

Inwestycje mogą mieć różne potencjalne wielkości notowań w zależności od rynku, na którym uczestniczą. Na przykład kontrakt futures E-mini S&P 500 ma wyznaczoną wartość kroku 0,25 USD, podczas gdy kontrakty terminowe na złoto mają wartość 0,10 USD. Jeśli kontrakt futures na E-mini S&P 500 jest obecnie notowany po cenie 20 USD, może przesunąć się o jeden tick w górę, zmieniając cenę na 20,25 USD w oparciu o minimalną wielkość zmiany 0,25 USD. Jednak przy takim minimalnym rozmiarze zmiany ceny papieru wartościowego nie można zmienić z 20 USD na 20,10 USD, ponieważ 0,10 USD jest poniżej minimalnego poziomu zmiany ceny.

W 2015 roku Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) zatwierdziła dwuletni plan pilotażowy mający na celu poszerzenie notowań o 1200 akcji o małej kapitalizacji. Zrobiono to w celu promowania badań i handlu spółkami giełdowymi o kapitalizacji rynkowej około 3 miliardów dolarów, a także dziennym wolumenie obrotu poniżej miliona akcji. Program pilotażowy starał się poszerzyć wielkość notowania dla wybranych papierów wartościowych, aby określić ogólny wpływ na płynność.

Program pilotażowy rozpoczął się 3 października 2016 r. i zakończył się tuż przed dwuletnią datą wygaśnięcia w piątek, 28 września 2018 r.

Wyniki pilotażowego programu SEC dotyczącego wielkości kleszczy

Zgodnie z artykułem Billa Alperta w Barron's, zatytułowanym „Congress' Failed Stock Market Experiment Cost Investors 900 Million $”, pomysł zwiększenia wielkości kleszczy dla akcji o małej kapitalizacji pochodzi od Davida Weilda IV, byłego wiceprezesa NASDAQ, nieformalnie znany jako ojciec ustawy JOBS.

Weild IV argumentował, że ponieważ brokerzy, zwłaszcza mniejsi, stracili pieniądze z powodu spadku spreadów tickowych w 2001 r., nie poświęcali już czasu i wysiłku na badanie i promowanie akcji o małej kapitalizacji. Powiedział, że zwiększenie wielkości ticka byłoby zachętą dla brokerów do ponownego przyjrzenia się tym akcjom, a w konsekwencji napłynęłoby do nich więcej kapitału inwestycyjnego, zwiększając ich zdolność do rozwijania działalności, zatrudniania pracowników i rozwijania gospodarki.

Argument Weilda był okrężny i nie przekonał regulatorów ani obserwatorów. Uzyskał jednak poparcie demokraty z Delaware, Johna Carneya i republikanina z Wisconsin, Seana Duffy'ego. Ich współsponsorowana ustawa przeszła przez Izbę Reprezentantów USA, co skłoniło Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) do ustanowienia swojego programu.

Wyniki programu pilotażowego były jednoznaczne: zwiększenie wielkości dla małych zapasów spowodowało „znaczny spadek płynności w księdze zleceń z limitem” według jednego artykułu, oraz „spadek ceny akcji od 1,75% do 3,2% dla małych zapasów spreadu” według innego artykułu.

Według Alpert projekt nie powiódł się z powodu zmian tektonicznych na giełdach w latach 2000 i 2010. Wzrost popularności brokerów dyskontowych i samodzielnego handlu internetowego podkopał stary system, w którym „tworzenie rynku było zdominowane przez brokerów typu „bulge-bracket” z zespołami bankierów, analityków i sprzedawców, którzy pracowali przy telefonach i otrzymywali hojne prowizje od transakcji instytucji i osób fizycznych ”. Główny ciężar wzrostu kosztów handlu ponieśli inwestorzy, którzy zapłacili za eksperyment od 350 do 900 milionów dolarów.

Zaznacz jako wskaźnik ruchu

Termin tick może być również używany do opisania kierunku ceny akcji. Wzrost oznacza transakcję, w której transakcja miała miejsce po cenie wyższej niż poprzednia transakcja, a spadek oznacza transakcję, która miała miejsce po niższej cenie.

Zasada zwyżek (zlikwidowana przez SEC w 2007 r.) była ograniczeniem handlowym, które zakazywało krótkiej sprzedaży, z wyjątkiem zwyżki, prawdopodobnie w celu złagodzenia presji spadkowej na akcje, gdy już one spadają.

Kryzys finansowy, który rozpoczął się w tym samym roku, w którym zlikwidowano regułę wzrostu, spowodował, że prawodawcy zlekceważyli swoją decyzję. Zamiast wskrzesić starą zasadę, SEC stworzyła alternatywną zasadę zwyżek, która ograniczała obieranie na akcjach, które spadły o ponad 10% w ciągu dnia.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Eksperyment podjęty na polecenie Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) w 2016 r. zwiększył tick dla 1200 akcji o małej kapitalizacji z jednego centa do pięciu centów przez dwa lata, aby przetestować wpływ większych zmian na handel.

• Tik to minimalna przyrostowa kwota, po której można handlować papierem wartościowym. Od 2001 roku i nadejścia dziesiętności minimalna wielkość notowania dla akcji powyżej 1 dolara wynosi jeden cent.

• Eksperyment SEC ujawnił, że większe rozmiary tików zmniejszają aktywność handlową i podnoszą koszty handlowe.