Поставить галочку

Что такое тик?

Тик — это мера минимального восходящего или нисходящего движения цены ценной бумаги. Тик также может относиться к изменению цены ценной бумаги от одной сделки к следующей. С 2001 года и появления десятичной дроби минимальный размер тика для акций, торгующихся выше 1 доллара, составляет один цент.

Что такое тик

Тик представляет собой стандарт, в соответствии с которым может колебаться цена ценной бумаги. Метка обеспечивает определенный прирост цены, отраженный в местной валюте, связанной с рынком, на котором торгуется ценная бумага, на который может измениться общая цена ценной бумаги.

До апреля 2001 года минимальный размер тика составлял 1/16 доллара, что означало, что акция могла двигаться только с шагом в 0,0625 доллара. В то время как введение десятичной дроби принесло инвесторам пользу благодаря гораздо более узким спредам спроса и предложения и лучшему обнаружению цен,. оно также сделало создание рынка менее прибыльным (и более рискованным) занятием.

Как работает галочка

Инвестиции могут иметь разные размеры потенциальных тиков в зависимости от рынка, в котором они участвуют. Например, фьючерсный контракт E-mini S&P 500 имеет размер тика 0,25 доллара, а фьючерс на золото имеет размер тика 0,10 доллара. Если фьючерсный контракт на E-mini S&P 500 в настоящее время котируется по цене 20 долларов, он может переместиться на один тик вверх, изменив цену на 20,25 доллара на основе минимального размера тика в 0,25 доллара. Однако при таком минимальном размере тика цена ценной бумаги не могла подняться с 20 до 20,10 доллара, поскольку 0,10 доллара меньше минимального размера тика.

В 2015 году Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) утвердила двухлетний пилотный план по увеличению размеров тиков 1200 акций компаний с малой капитализацией. Это было сделано для продвижения исследований и торговли публичными компаниями с уровнем рыночной капитализации около 3 миллиардов долларов, а также с объемом торгов в среднем ниже одного миллиона акций в день. Пилотный проект стремился увеличить размер тика для выбранных ценных бумаг, чтобы определить общее влияние на ликвидность.

Пилотная программа началась 3 октября 2016 года и завершилась в пятницу, 28 сентября 2018 года, чуть не дожив до истечения двухлетнего срока ее действия.

Результаты пилотной программы SEC по размеру тика

Согласно статье Билла Альперта в Barron's, озаглавленной «Неудачный эксперимент Конгресса на фондовом рынке стоил инвесторам 900 миллионов долларов», идея увеличения размеров тиков для акций с малой капитализацией возникла у Дэвида Вейлда IV, бывшего вице-президента NASDAQ, который неофициально известен как отец закона JOBS.

Weild IV утверждал, что, поскольку брокеры, особенно мелкие брокеры, потеряли деньги из-за уменьшения спреда тиков в 2001 году, они больше не тратят время и усилия на исследование и продвижение акций с малой капитализацией. По его словам, увеличение размера тика будет стимулом для брокеров снова взглянуть на эти акции, и, следовательно, к ним будет поступать больше инвестиционного капитала, что повысит их способность развивать свой бизнес, нанимать рабочих и развивать экономику.

Аргумент Вейлда был окольным и не убедил регуляторов или наблюдателей. Однако он заручился поддержкой демократа из Делавэра Джона Карни и республиканца из Висконсина Шона Даффи. Их соавторский законопроект был принят Палатой представителей США, что побудило Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC) принять свою программу.

Результаты пилотной программы были ясны: увеличение размера тика для небольших акций привело к «значительному снижению ликвидности в книге лимитных ордеров», согласно одной газете, и «снижению цены акций на 1,75–3,2% для акций с небольшим спредом». "согласно другой газете.

По словам Альперта, проект провалился из-за тектонических изменений на фондовых рынках в 2000-х и 2010-х годах. Появление дисконтных брокеров и интернет-трейдинга «сделай сам» подорвало старую систему, в которой «в маркетмейкинге доминировали брокеры с выпуклыми скобками с командами банкиров, аналитиков и продавцов, которые работали по телефону и получали щедрые комиссионные от сделок учреждений и частных лиц. ." Основная тяжесть возросших затрат на торговлю легла на плечи инвесторов, которые заплатили за эксперимент от 350 до 900 миллионов долларов.

Отметьте как индикатор движения

Термин тик также может использоваться для описания направления цены акции. Повышение указывает на сделку, в которой транзакция произошла по более высокой цене, чем предыдущая транзакция, а понижение указывает на транзакцию, которая произошла по более низкой цене.

Правило повышения (отменено SEC в 2007 г.) было торговым ограничением, которое запрещало короткие продажи,. за исключением повышения, предположительно для смягчения понижательного давления на акции, когда они уже снижаются.

Финансовый кризис, начавшийся в том же году, когда было отменено правило повышения, заставил законодателей пересмотреть свое решение. Вместо того, чтобы возродить старое правило, SEC создала альтернативное правило роста, которое ограничивало накопление акций, упавших более чем на 10% за день.

Особенности

• Эксперимент, проведенный по указанию Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) в 2016 году, увеличил тик для 1200 акций с малой капитализацией с одного цента до пяти центов на два года, чтобы проверить влияние больших размеров тика на торговлю.

• Тик — это минимальная дополнительная сумма, на которую вы можете торговать ценной бумагой. С 2001 года и появления десятичной дроби минимальный размер тика для акций, торгующихся выше 1 доллара, составляет один цент.

• Эксперимент SEC показал, что большие размеры тиков снижают торговую активность и повышают торговые издержки.