Etterfølgende pris-til-inntekt (etterfølgende P/E)
Hva er etterfølgende pris-til-inntjening?
Etterfølgende pris-til-inntekt (P/E) er en relativ verdsettelsesmultippel som er basert på de siste 12 månedene med faktisk inntjening. Den beregnes ved å ta gjeldende aksjekurs og dele den med etterfølgende inntjening per aksje (EPS) for de siste 12 månedene.
Etterfølgende P/E kan sammenlignes med forward P/E,. som i stedet bruker anslått fremtidig inntjening for å beregne pris-til-inntektsforholdet.
Forstå etterfølgende pris-til-inntekt (P/E)
Pris-inntjeningsforholdet, eller P/E-forholdet,. beregnes ved å dele et selskaps aksjekurs med inntjeningen fra det siste regnskapsåret. Når folk refererer til P/E-forholdet generisk, refererer de vanligvis til etterfølgende P/E. Den beregnes ved å dele gjeldende markedsverdi, eller aksjekurs, med fortjeneste per aksje (EPS) over de siste 12 månedene.
Resultatet for siste regnskapsår finner du på resultatregnskapet i årsrapporten. Nederst i resultatregnskapet er en samlet EPS for hele selskapets regnskapsår. Del selskapets nåværende aksjekurs med dette tallet for å få det etterfølgende P/E-forholdet.
Etterfølgende P/E-forhold = Gjeldende aksjekurs / Etterfølgende 12-måneders EPS
Dette målet anses som det pålitelige siden det beregnes basert på faktisk ytelse i stedet for forventet fremtidig ytelse. Et selskaps tidligere inntjening er imidlertid ikke nødvendigvis alltid en god prediktor for fremtidig inntjening, og derfor må det utvises forsiktighet
Hvorfor bruker analytikere P/E?
Analytikere liker P/E-forholdet fordi det skaper en eple-til-epler-evaluering av relativ inntjening. P/E-forholdet kan dermed brukes til å se etter relative gode kjøp i markedet eller for å avgjøre når en aksje er for dyr sammenlignet med andre. Noen selskaper fortjener en høyere P/E-multippel fordi de har dypere økonomiske vollgraver,. men noen selskaper med høy aksjekurs i forhold til inntjening er rett og slett overpriset. På samme måte fortjener noen bedrifter en lavere P/E fordi de representerer et godt kjøp, mens andre selskaper er berettiget til en lav P/E på grunn av økonomisk svakhet. Etterfølgende P/E hjelper analytikere med å matche tidsperioder for et mer nøyaktig og oppdatert mål på relativ verdi.
En ulempe med P/E-forholdet er at aksjekursene er i konstant bevegelse, mens inntjeningen forblir fast. Analytikere forsøker å håndtere dette problemet ved å bruke det etterfølgende pris-til-inntektsforholdet, som bruker inntjening fra de siste fire kvartalene i stedet for inntjening fra slutten av siste regnskapsår.
Eksempel på etterfølgende pris-til-fortjeneste
For eksempel, et selskap med en aksjekurs på $50 og 12 måneders etterfølgende EPS på $2, har dermed et etterfølgende P/E-forhold på 25x (lest 25 ganger). Dette betyr at selskapets aksjer handles til 25x den etterfølgende 12-måneders inntjening.
Ved å bruke samme eksempel, hvis selskapets aksjekurs faller til $40 midtveis i året, er det nye P/E-forholdet 20x, noe som betyr at aksjekursen nå handles til bare 20x inntjening. Inntjeningen har ikke endret seg, men aksjekursen har falt.
Inntjeningen for de to siste kvartalene kan også ha falt. I dette tilfellet kan analytikere erstatte de to første kvartalene av regnskapsårets beregning med de to siste kvartalene for et etterfølgende P/E-forhold. Hvis inntjeningen i første halvår, representert ved de to siste kvartalene, trender lavere, vil P/E-forholdet være høyere enn 20x. Dette forteller analytikere at aksjen faktisk kan være overvurdert til den nåværende prisen gitt dens synkende inntjeningsnivå.
Etterfølgende vs. Forover P/E
Det etterfølgende P/E-forholdet skiller seg fra det fremtidige P/E, som bruker inntjeningsestimater eller prognoser for de neste fire kvartalene eller neste anslåtte 12 måneders inntjening. Som et resultat kan forward P/E noen ganger være mer relevant for investorer når de evaluerer et selskap. Ikke desto mindre, ettersom fremtidig P/E er avhengig av estimert fremtidig inntjening, er den utsatt for feilberegninger og/eller analytikeres skjevhet. Selskaper kan også undervurdere eller feiloppgi inntjening for å slå konsensusestimatet P/E i neste kvartalsrapport.
Begge forholdstallene er nyttige under oppkjøp. Det etterfølgende P/E-forholdet er en indikator på tidligere resultater for selskapet som kjøpes. Forward P/E representerer selskapets veiledning for fremtiden. Vanligvis er verdsettelser av det oppkjøpte selskapet basert på sistnevnte forhold. Kjøper kan imidlertid bruke en earnout-avsetning for å senke anskaffelsessummen, med mulighet for å foreta en ekstra utbetaling dersom den målsatte inntjeningen oppnås.
Høydepunkter
Etterfølgende P/E anses som en nyttig indikator for å standardisere og sammenligne relativ aksjekurs mellom tidsperioder og mellom selskaper.
Etterfølgende P/E, selv om det er utbredt i bruk, er begrenset ved at tidligere inntekter kanskje ikke nøyaktig gjenspeiler selskapets nåværende eller fremtidige inntjeningssituasjon.
Det etterfølgende pris-til-inntektsforholdet ser på et selskaps aksjekurs i markedet i forhold til det siste års resultat per aksje.
