Relativ verdi

Hva er relativ verdi?

Relativ verdi er en metode for å bestemme en eiendels verdi som tar hensyn til verdien av lignende eiendeler. Dette er i motsetning til absolutt verdi,. som kun ser på eiendelens egenverdi og ikke sammenligner den med andre eiendeler. Pris-til-inntektsforholdet (P/ E -forhold) er en populær verdsettelsesmetode som kan brukes til å måle den relative verdien av aksjer.

Forstå relativ verdi

Verdiinvestorer undersøker regnskapet til konkurrerende selskaper før de bestemmer seg for hvor de skal investere pengene sine. De ser på relevante fotnoter, ledelseskommentarer og økonomiske data for å vurdere aksjens verdi i forhold til jevnaldrende.

Trinn i relativ verdivurdering kan omfatte:

• Først identifisere sammenlignbare eiendeler og selskaper. I disse tilfellene kan det være nyttig å se markedsverdier og inntekter eller salgstall. Aksjekursene deres representerer hvordan markedet verdsetter sammenlignbare selskaper til enhver tid.

• Utlede prismultipler fra disse innledende tallene. Prismultipler kan inkludere forhold, for eksempel P/E-forhold eller pris -til-salg-forhold (P/S-forhold).

• Sammenligning av disse multiplene på tvers av et selskaps jevnaldrende eller konkurrentgruppe for å finne ut om selskapets aksjer er undervurdert i forhold til andre firmaer.

Fordeler med relativ verdivurdering

Investorer må alltid velge blant de investeringene som faktisk er tilgjengelige til enhver tid, og relativ verdivurdering hjelper dem til å gjøre det. I 2019 var det lett å se tilbake på prisene på de fleste amerikanske aksjer i 2009 og innse at de var undervurdert. Det hjelper imidlertid ikke en til å velge bedre investeringer i dag. Det er der en relativ verdsettelsesmetode som aksjemarkedsverdien i forhold til BNP-forholdet skinner. Verdensbanken opprettholder data om aksjemarkedskapitalisering som en prosentandel av BNP for mange nasjoner som dekker flere tiår. Med amerikanske aksjer nær rekordhøye når det gjelder aksjemarkedsverdi i prosent av BNP i 2019, var aksjer i de fleste andre land relativt rimelige .

Investorer må alltid velge blant de investeringene som faktisk er tilgjengelige til enhver tid, og relativ verdsettelse hjelper dem til å gjøre det.

Kritikk av relativ verdivurdering

Den primære feilen ved relativ verdsettelse er at den kan dømme investorer til å gjøre det beste ut av en dårlig situasjon. Når den er begrenset til en enkelt aktivaklasse,. kan relativ verdsettelse gjøre lite mer enn å redusere tap under ekstreme omstendigheter. For eksempel gjorde verdifond generelt mye bedre enn S&P 500 under bjørnemarkedet 2000-2002. Dessverre tapte de fleste fortsatt penger.

Relativ verdsettelse vs. egenvurdering

Relativ verdsettelse er en av to viktige metoder for å sette en pengeverdi på et selskap; den andre er egenverdivurdering. Investorer kan være kjent med Discounted Cash Flows (DCF)-metoden for å bestemme den indre verdien av et selskap. Mens relativ verdivurdering inkluderer mange multipler, bruker en DCF-modell et selskaps fremtidige frie kontantstrømanslag og diskonterer dem. Dette oppnås ved å bruke en påkrevd årlig rate. Etter hvert vil en analytiker komme frem til et nåverdiestimat, som deretter kan brukes til å vurdere investeringspotensialet. Hvis DCF-verdien er høyere enn investeringskostnaden, kan muligheten være god.

Et eksempel på relativ verdi

Vurder følgende tabell med finansiell informasjon som sammenligner Microsoft med andre teknologifirmaer.

TTT

Basert på resultatene av relativ verdianalyse ovenfor, er Microsoft overvurdert i forhold til Oracle. Microsoft er imidlertid også undervurdert i forhold til VMware.

Høydepunkter

• Relativ verdi ser på en eiendels verdi ved å sammenligne den med verdien av lignende eiendeler.

– Relative verdimetoder lar investorer og analytikere gjøre bedre sammenligninger mellom epler og epler på tvers av potensielle investeringer.

– En stor feil ved å bruke relativ verdsettelse er at det kan være lurt for investorer å velge det beste blant dårlige eller middelmådige valg fremfor å søke andre steder.