Opcja sprzedaży

Czym są opcje sprzedaży i jak działają?

Opcja sprzedaży to umowa opcji, która daje nabywcy prawo (ale nie obowiązek) sprzedaży określonej ilości (zwykle 100 akcji) składnika aktywów (np. akcji) po określonej cenie w dniu lub przed datą wygaśnięcia umowy .

W zamian za to prawo nabywca opcji płaci sprzedającemu opcję premię. Opcja sprzedaży jest uważana za instrument pochodny, ponieważ jej wartość wywodzi się z wartości aktywów bazowych (np. akcji). Inwestowanie w opcję put jest jak obstawianie, że cena akcji spadnie przed wygaśnięciem kontraktu put. Innymi słowy, opcje sprzedaży to zazwyczaj niedźwiedzie inwestycje.

Opcje sprzedaży a opcje połączeń

Opcje sprzedaży są przeciwieństwem opcji kupna. Podczas gdy opcje sprzedaży dają właścicielom prawo do sprzedania czegoś po określonej cenie wykonania,. połączenia dają właścicielom prawo do kupowania czegoś po określonej cenie wykonania.

Inwestor typu put stawia na spadającą wartość papieru wartościowego (co pozwoliłoby mu sprzedać akcje za więcej niż są warte lub sprzedać kontrakt za więcej niż zapłacił), podczas gdy inwestor typu call stawia na wartość spadającego papieru wartościowego w górę (co pozwoliłoby im kupić akcje za mniej niż są warte lub sprzedać kontrakt za więcej niż zapłacili).

Jak zarabiać na opcji sprzedaży?

Inwestorzy mogą osiągnąć zyski z opcji sprzedaży na jeden z dwóch sposobów – odsprzedaż lub wykonanie.

Każda opcja ma premię (wartość rynkową), za którą można ją kupić i sprzedać, a premia ta zmienia się w czasie w oparciu o takie czynniki, jak wewnętrzna wartość kontraktu (różnica między ceną wykonania kontraktu a ceną rynkową aktywów bazowych ), czas pozostały do wygaśnięcia oraz zmienność aktywów bazowych.

Aby osiągnąć zysk, trader opcji może kupić opcję sprzedaży na papier wartościowy, który jego zdaniem straci na wartości. Jeśli tak się stanie, premia opcji wzrośnie, a posiadacz umowy może odsprzedać opcję za nową, wyższą premię, zagarniając różnicę między tym, za co ją sprzedał, a za co ją kupił.

Alternatywnie, inwestor może nabyć kontrakt opcji sprzedaży z ceną wykonania równą cenie rynkowej bazowego papieru wartościowego w nadziei, że papier wartościowy straci na wartości. Jeżeli cena bazowego papieru wartościowego spadnie, posiadacz opcji może zrealizować opcję i sprzedać akcje po cenie wykonania, która jest wyższa niż cena rynkowa aktywa bazowego. Ich zysk to cena wykonania opcji sprzedaży minus cena rynkowa papieru wartościowego pomnożona przez 100 akcji, minus premia, którą zapłacili za kontrakt.

Ważne jest, aby pamiętać, że premia, jaką inwestor płaci za kontrakt, jest częścią ich podstawy kosztowej i powinna być uwzględniona przy podejmowaniu decyzji, kiedy sprzedać lub skorzystać z opcji zysku. Inwestorzy opcji osiągają zysk tylko wtedy, gdy ich zyski przekraczają premię, jaką zapłacili za dany kontrakt opcyjny.

Jak możesz stwierdzić, czy opcja sprzedaży jest w kasie (ITM) czy poza pieniędzmi (OTM)?

Opcje, które mają wewnętrzną wartość, są uważane za „in the money”, podczas gdy opcje, które nie są uważane za „out of the money”.

Opcja sprzedaży znajduje się w pieniądzu i ma wartość wewnętrzną, jeśli jej cena wykonania jest wyższa niż cena rynkowa aktywów bazowych (jest to również nazywane ceną spot). Na przykład opcja sprzedaży z ceną wykonania 60 USD i ceną spot 50 USD byłaby warta 10 USD, ponieważ gdyby została wykonana natychmiast, powstałe akcje mogłyby zostać sprzedane o 10 USD więcej niż są warte. Innymi słowy, ta konkretna umowa sprzedaży miałaby wartość rzeczywistą 10 USD, ponieważ daje właścicielowi prawo do sprzedaży akcji o 10 USD więcej niż są warte.

Wartość wewnętrzna jest zawsze uwzględniona w premii opcji, więc nie ma sensu kupować opcji in-the-money tylko po to, aby ją natychmiast zrealizować, ponieważ premia zawierałaby jej wartość wewnętrzną, więc żadne zyski nie zostałyby zrealizowane. Jeżeli inwestor kupiłby omówioną powyżej teoretyczną opcję sprzedaży, zrobiłby to w nadziei, że cena bazowego składnika aktywów będzie nadal spadać, powodując, że wewnętrzna wartość opcji przekroczy premię, jaką zapłacił za nią przed wykonaniem lub odsprzedażą kontraktu.

Jeżeli cena wykonania opcji sprzedaży była niższa niż jej cena spot, zostałaby uznana za niedostępną, ponieważ nie miałaby wartości wewnętrznej. Innymi słowy, nie ma sensu wykonywać transakcji OTM, ponieważ jeśli to zrobisz, będziesz sprzedawać akcje za mniej niż to, za co mógłbyś je sprzedać na otwartym rynku.

Jak handlować opcjami sprzedaży

Opcjami, takimi jak opcje sprzedaży, można handlować za pośrednictwem najpopularniejszych platform handlowych, takich jak Charles Schwabb, Robinhood, WeBull i Fidelity. Zazwyczaj jednak inwestorzy muszą ubiegać się o zgodę swojego domu maklerskiego przed rozpoczęciem handlu opcjami. Opcjami można również handlować bezpośrednio — nie za pośrednictwem brokera — na rynku pozagiełdowym (OTC).

3 popularne strategie handlu Put

Istnieje wiele sposobów handlu opcjami sprzedaży, ale poniższe trzy strategie należą do najczęstszych.

1. Długie uderzenie

Long put jest prawdopodobnie najprostszą strategią put-tradingową. Jeśli inwestor ma spadki na akcjach (tzn. sądzi, że ich wartość spadnie), może kupić na nie opcję sprzedaży. Jeśli wybiorą opcję, której cena wykonania jest równa lub niższa od ceny rynkowej aktywów bazowych (tj. takiej, która jest poza ceną), nie będzie żadnej wartości wewnętrznej zawartej w premii kontraktowej.

Jeśli przedmiotowe akcje spadną w odpowiedniej wartości przed wygaśnięciem kontraktu, opcja zyska rzeczywistą wartość, przenosząc się do pieniędzy, a inwestor może albo odsprzedać ją z zyskiem, albo wykonać ją w celu sprzedaży akcji akcji bazowej za więcej niż są warte.

2. Nagie lub odkryte Put

Nagie put jest w rzeczywistości strategią zwyżkową. Jeśli inwestor zidentyfikuje akcje, których nie miałby nic przeciwko posiadaniu (tj. coś, co jego zdaniem ma długoterminową wartość niezależnie od krótkoterminowej zmienności cen) i co do których jego wartość wzrośnie w krótkim okresie, może sprzedać opcję sprzedaży na te akcje. Nabywca opcji put uważa, że cena akcji bazowych spadnie, ale sprzedający chce, aby cena wzrosła.

Jeśli wartość akcji bazowej wzrośnie (powyżej ceny wykonania), wygasa ona bezwartościowa, a sprzedający otrzymuje premię za kontrakt. Jeśli wartość akcji bazowych spadnie, kupujący może zdecydować się na wykonanie kontraktu, co skutkowałoby kupnem 100 akcji powyżej wartości rynkowej.

Przypomnijmy, że sprzedający wystawił na akcje, które lubią długoterminowo, więc pomimo tego, że poniósł stratę, kupując 100 akcji za cenę wyższą niż wartość rynkowa, nie ma nic przeciwko posiadaniu akcji, ponieważ uważa, że wartość rynkowa akcji wzrośnie w dłuższej perspektywie.

3. Ochronna/Żonaty Put

Ochronna (lub poślubiona) opcja sprzedaży jest w rzeczywistości strategią ograniczania ryzyka dla inwestora, który ma długi czas na rzeczywistych akcjach (lub innych papierach wartościowych). Innymi słowy, jeśli inwestor posiada akcje i uważa, że ich wartość wzrośnie, może kupić opcje sprzedaży na te akcje (jeden kontrakt na 100 posiadanych akcji) z ceną wykonania równą cenie, jaką zapłacił za faktyczne akcje zapasy, które posiadają.

Jeśli wartość przedmiotowych akcji wzrośnie (jak wierzy inwestor), ich akcje zyskują na wartości, ale tracą premie, które zapłaciły za kontrakty sprzedaży. Nie jest to wielka sprawa, ponieważ składki nie są tak drogie, jak rzeczywiste aktywa, z których czerpią swoją wartość.

Jeśli, z drugiej strony, wartość danej akcji spadnie poniżej ceny wykonania kontraktów, inwestor może po prostu wykonać swoje kontrakty i sprzedać swoje akcje po cenie wykonania. Jeśli wybrana przez nich cena wykonania była taka sama jak cena zakupu, nie tracą oni żadnych pieniędzy poza premiami zapłaconymi za kontrakty.

Zasadniczo, oferta ochronna to polisa ubezpieczeniowa, którą inwestor wykupuje, aby zapobiec poważnym stratom, które mogą wystąpić, jeśli posiadane przez nich akcje stracą znaczną wartość.

4. Niedźwiedź Rozłóż

Podczas gdy długie opcje sprzedaży są generalnie bardziej niedźwiedzie w stosunku do ceny akcji, niedźwiedzi spread put jest często używany, gdy inwestor jest tylko umiarkowanie spadkowy na akcjach.

Aby stworzyć niedźwiedzi spread put, inwestor sprzedaje opcję put out-of-the-money, jednocześnie kupując opcję put in-the-money po wyższej cenie, obie z tą samą datą wygaśnięcia i taką samą liczbą akcji.

W przeciwieństwie do krótkiej sprzedaży, strata z tej strategii jest ograniczona do tego, co inwestor płaci za spread, ponieważ najgorsze, co może się zdarzyć, to zamknięcie akcji powyżej ceny wykonania długiej sprzedaży, przez co oba kontrakty są bezwartościowe. Jednak maksymalny zysk, jaki może osiągnąć inwestor, jest również ograniczony.

Jedną z zalet niedźwiedziego spreadu put jest to, że zmienność jest zasadniczo nieistotna, biorąc pod uwagę, że inwestor jest zarówno długi, jak i krótki na opcji (o ile opcje nie są dramatycznie wyczerpane). A rozkład w czasie, podobnie jak zmienność, nie jest tak dużym problemem, biorąc pod uwagę zrównoważoną strukturę spreadu.

Zasadniczo spread sprzedaży niedźwiedzi wykorzystuje opcję krótkiej sprzedaży, aby sfinansować długą pozycję sprzedaży i zminimalizować ryzyko.

Dlaczego inwestorzy kupują opcje sprzedaży?

Wielu inwestorów uważa opcje sprzedaży za atrakcyjne, ponieważ nie wymagają dużego kapitału początkowego. Dzieje się tak, ponieważ opcje sprzedaży pozwalają traderowi czerpać zyski z ruchu cen akcji w dół (w kawałkach po 100 akcji) bez faktycznego kupowania samych akcji.

Dodatkowo ryzyko jest ograniczone, ponieważ nabywca opcji może najbardziej stracić premię lub koszt samego kontraktu opcji, a nie całkowitą wartość akcji bazowych. Skrócenie akcji jest podobne do kupowania opcji sprzedaży, ponieważ jest to zakład, że cena akcji spadnie.

Zasadniczo opcje sprzedaży pozwalają niedźwiedzim inwestorom obstawiać spadki cen bez konieczności kupowania, pożyczania lub sprzedawania prawdziwych akcji, co wymaga większego kapitału i wiąże się z większym ryzykiem.

Kupowanie opcji sprzedaży a skracanie akcji: jaka jest różnica?

Jeśli inwestor kupuje opcję sprzedaży, płaci premię za każdą ze 100 akcji objętych kontraktem, więc jeśli kontrakt wygaśnie out-of-the-money (bezwartościowy), traci tylko zapłaconą premię.

Z drugiej strony, podczas skracania, inwestor pożycza prawdziwe akcje, aby je sprzedać (z nadzieją, że odkupi je później po niższej cenie rynkowej, zanim zwróci je pożyczkodawcy), więc jeśli akcje znacznie wzrosną zamiast iść w dół, mogą stracić dużo więcej pieniędzy. Zasadniczo, potencjalne straty związane z opcją sprzedaży są ograniczone do premii za sprzedaż, podczas gdy straty w przypadku sprzedaży krótkiej nie są ograniczane, ponieważ zależą one od tego, o ile cena akcji wzrośnie, zanim będą musiały ją zwrócić.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Na ceny opcji sprzedaży mają wpływ zmiany ceny aktywów bazowych, cena wykonania opcji, rozkład w czasie, stopy procentowe i zmienność.

• Opcje sprzedaży są dostępne dla szerokiej gamy aktywów, w tym akcji, indeksów, towarów i walut.

• Wartość opcji sprzedaży rośnie wraz ze spadkiem ceny aktywów bazowych, wzrostem zmienności ceny aktywów bazowych oraz spadkiem stóp procentowych.

• Opcje sprzedaży tracą na wartości, gdy cena aktywów bazowych rośnie, zmienność ceny aktywów bazowych spada, stopy procentowe rosną, a czas do wygaśnięcia zbliża się.

• Opcje sprzedaży dają posiadaczom opcji prawo, ale nie obowiązek sprzedaży określonej ilości bazowego papieru wartościowego po określonej cenie w określonym przedziale czasowym.

FAQ

Czy kupowanie opcji sprzedaży jest podobne do krótkiej sprzedaży?

Kupowanie i krótka sprzedaż to strategie spadkowe, ale istnieją między nimi pewne ważne różnice. Maksymalna strata nabywcy opcji sprzedaży jest ograniczona do premii zapłaconej za opcję sprzedaży, podczas gdy kupowanie opcji sprzedaży nie wymaga konta depozytowego i może odbywać się przy ograniczonej ilości kapitału. Z drugiej strony krótka sprzedaż wiąże się z teoretycznie nieograniczonym ryzykiem i jest znacznie droższa ze względu na koszty, takie jak opłaty za pożyczkę na akcje i odsetki od marży (krótka sprzedaż zazwyczaj wymaga rachunku depozytowego). Krótka sprzedaż jest zatem uważana za znacznie bardziej ryzykowną niż kupowanie opcji sprzedaży.

Jestem nowy w opcjach i mam ograniczony kapitał; Czy powinienem rozważyć pisanie puts?

Pisanie Put to zaawansowana strategia opcyjna przeznaczona dla doświadczonych traderów i inwestorów; Strategie takie jak pisanie opcji sprzedaży zabezpieczonych gotówką również wymagają znacznej ilości kapitału. Jeśli jesteś nowy w opcjach i masz ograniczony kapitał, pisanie typu put byłoby ryzykownym przedsięwzięciem i nie jest zalecane.

Czy powinienem kupować za pieniądze (ITM) czy z pieniędzy (OTM)?

To naprawdę zależy od takich czynników, jak Twój cel handlowy, apetyt na ryzyko, ilość kapitału itp. Nakłady w dolarach na transakcje typu in the money (ITM) są wyższe niż na transakcje typu out of the money (OTM), ponieważ dają ci one prawo do sprzedać bazowy papier wartościowy po wyższej cenie. Niższa cena sprzedaży OTM jest jednak równoważona przez fakt, że mają one również mniejsze prawdopodobieństwo zyskowności w momencie wygaśnięcia. Jeśli nie chcesz wydawać zbyt dużo na ochronne opcje sprzedaży i chcesz zaakceptować ryzyko niewielkiego spadku w swoim portfelu, opcja sprzedaży OTM może być dobrym rozwiązaniem.

Czy mogę stracić całą kwotę premii opłaconej za moją opcję sprzedaży?

Tak, możesz stracić całą kwotę premii zapłaconej za opcję sprzedaży, jeśli cena instrumentu bazowego nie spadnie poniżej ceny wykonania w momencie wygaśnięcia opcji.