Obligacja przychodu
Co to jest obligacja przychodowa?
Obligacja przychodowa to kategoria obligacji komunalnych wspierana przez dochody z konkretnego projektu, takiego jak p艂atny most, autostrada lub lokalny stadion. Obligacje przychodowe finansuj膮ce projekty przynosz膮ce doch贸d s膮 zatem zabezpieczone okre艣lonym 藕r贸d艂em przychod贸w. Zazwyczaj obligacje przychodowe mog膮 by膰 emitowane przez dowoln膮 agencj臋 rz膮dow膮 lub fundusz zarz膮dzany w spos贸b biznesowy, na przyk艂ad podmioty posiadaj膮ce zar贸wno przychody , jak i koszty operacyjne.
Obligacje przychodowe, zwane r贸wnie偶 obligacjami przychodowymi komunalnymi, r贸偶ni膮 si臋 od obligacji og贸lnego zobowi膮zania (obligacje GO), kt贸re mo偶na sp艂aci膰 z r贸偶nych 藕r贸de艂 podatk贸w.
Zrozumienie obligacji przychodowych
Obligacja przychodowa sp艂aca wierzycieli z dochodu wygenerowanego przez projekt, kt贸ry finansuje sama obligacja, np. p艂atna droga lub most. Podczas gdy obligacja przychodowa jest zabezpieczona okre艣lonym strumieniem przychod贸w, posiadacze obligacji GO polegaj膮 na pe艂nej wierze i uznaniu emitenta gminy. Zazwyczaj, poniewa偶 posiadacze obligacji przychodowych mog膮 polega膰 tylko na dochodach z konkretnego projektu, wi膮偶e si臋 to z wy偶szym ryzykiem ni偶 obligacje GO i p艂aci wy偶sz膮 stop臋 procentow膮.
Og贸lnie rzecz bior膮c, kilka rodzaj贸w obligacji przychodowych jest powszechnie emitowanych przez w艂adze stanowe i lokalne:
Obligacja przychodowa portu lotniczego jest rodzajem obligacji komunalnej wyemitowanej przez gmin臋 lub w艂adze portu lotniczego, kt贸ra wykorzystuje dochody obiektu portu lotniczego do zabezpieczenia kaucji. W niekt贸rych przypadkach obligacja przychodowa portu lotniczego jest rodzajem obligacji celu publicznego. Je艣li jednak wi臋cej ni偶 10% korzy艣ci z lotniska trafi do sektora prywatnego, obligacja b臋dzie obligacj膮 prywatn膮.
Kaucja przychodu z op艂at drogowych to rodzaj zabezpieczenia miejskiego wykorzystywanego do budowy projektu publicznego, takiego jak most, tunel lub droga ekspresowa. Przychody z op艂at drogowych uiszczanych przez u偶ytkownik贸w projektu publicznego pokrywaj膮 sp艂at臋 kapita艂u i odsetek od obligacji.
Obligacje u偶yteczno艣ci publicznej ( obligacje us艂ug podstawowych) to komunalne papiery d艂u偶ne przeznaczone do finansowania projekt贸w u偶yteczno艣ci publicznej. Przedsi臋biorstwo jest zobowi膮zane do sp艂aty obligatariuszom bezpo艣rednio z przychod贸w projektu, a nie z og贸lnego funduszu podatkowego.
Obligacja przychodowa szpitala jest rodzajem obligacji komunalnej przeznaczonej na wsparcie budowy nowych szpitali, dom贸w opieki lub powi膮zanych obiekt贸w. Obligacje mog膮 by膰 r贸wnie偶 wykorzystane na zakup nowego sprz臋tu do tych obiekt贸w lub na sfinansowanie modernizacji istniej膮cych szpitali. Dochody generowane przez szpitale s膮 nast臋pnie wykorzystywane na sp艂at臋 obligatariuszy.
Obligacje przychodu hipotecznego (MRB) to obligacje emitowane przez lokalne lub stanowe agencje finansowania budownictwa mieszkaniowego (HFA). Znane r贸wnie偶 jako obligacje mieszkaniowe,. HFA b臋dzie emitowa膰 obligacje wolne od podatku dla inwestor贸w. Finansowanie ze sprzeda偶y tych obligacji jest nast臋pnie wykorzystywane do finansowania przyst臋pnych kredyt贸w hipotecznych dla os贸b o niskich i 艣rednich dochodach.
Obligacje przychodu przemys艂owego (IRB) to komunalne papiery d艂u偶ne emitowane przez agencj臋 rz膮dow膮 w imieniu firmy z sektora prywatnego i przeznaczone do budowy lub nabycia fabryk lub innego ci臋偶kiego sprz臋tu i narz臋dzi.
Struktura obligacji przychodowych
Zazwyczaj obligacje przychodowe zapadaj膮 w ci膮gu 20 do 30 lat i mog膮 by膰 emitowane w r贸偶nych krokach, w tym 1000 USD i 5000 USD. Warto艣膰 obligacji nazywana jest warto艣ci膮 nominaln膮 obligacji,. kt贸ra jest kwot膮 wyp艂acon膮 inwestorowi lub posiadaczowi obligacji w terminie zapadalno艣ci obligacji. Niekt贸re obligacje przychodowe maj膮 roz艂o偶one terminy zapadalno艣ci i nie zapadaj膮 w tym samym czasie. S膮 to tak zwane obligacje seryjne.
Inwestorzy mog膮 naby膰 obligacj臋 przychodow膮, p艂ac膮c z g贸ry jej warto艣膰 nominaln膮, aw zamian otrzymuj膮 odsetki przez ca艂y okres obowi膮zywania obligacji. W momencie zapadalno艣ci obligacji inwestorowi zwracana jest kwota nominalna, pod warunkiem, 偶e przychody z projektu by艂y wystarczaj膮ce do sp艂aty obligacji. W przypadku niewystarczaj膮cych przychod贸w generowanych z projektu inwestorzy s膮 nara偶eni na utrat臋 ca艂o艣ci inwestycji.
Na przyk艂ad, je艣li kaucja przychodowa zostanie wystawiona na budow臋 nowej drogi p艂atnej, op艂aty pobierane od kierowc贸w, kt贸rzy je偶d偶膮 po drodze, zostan膮 wykorzystane do sp艂acenia kaucji po op艂aceniu koszt贸w budowy. G艂贸wnym powodem korzystania z obligacji przychodowych jest to, 偶e pozwalaj膮 one gminie unikn膮膰 osi膮gni臋cia ustawowych limit贸w zad艂u偶enia. Agencja, kt贸ra dzia艂a wy艂膮cznie z podatk贸w, taka jak szko艂a publiczna, nie mo偶e emitowa膰 obligacji przychodowych, poniewa偶 podmioty te nie by艂yby w stanie sp艂aci膰 obligacji przy u偶yciu przychod贸w z konkretnego projektu.
Przyk艂ady z 偶ycia wzi臋te
St. Louis w stanie Missouri anga偶uje si臋 w zwolnione z podatku finansowanie obligacji przychodowych. Typowymi projektami finansowanymi w ten spos贸b s膮 budownictwo wielorodzinne,. w kt贸rych minimum 20% jednostek jest zarezerwowanych dla gospodarstw domowych spe艂niaj膮cych wytyczne dochodowe; obiekty publiczne; urz膮dzenia do kontroli zanieczyszcze艅; oraz r贸偶ne 艣rodki trwa艂e, takie jak grunty/budynki. Termin zapadalno艣ci wi臋kszo艣ci emisji wynosi od 20 do 30 lat, a uzyskane odsetki s膮 generalnie zwolnione z podatku federalnego i wi臋kszo艣ci stanowych podatk贸w dochodowych. Pozwala to r贸wnie偶 emitentowi zap艂aci膰 ni偶sze oprocentowanie.
Nowojorski Metropolitan Transportation Authority (MTA) zdecydowa艂 si臋 zaoferowa膰 zielone obligacje w lutym 2016 r. MTA wykorzystuje 500 milion贸w dolar贸w na op艂acenie planowanych projekt贸w odnowy infrastruktury, w tym modernizacji linii kolejowych. Obligacje, wyemitowane w ramach Transportation Revenue Bond MTA, s膮 zabezpieczone dochodami operacyjnymi agencji i dotacjami otrzymanymi od stanu Nowy Jork.
Przegl膮d najwa偶niejszych wydarze艅
Obligacje przychodowe to klasa obligacji komunalnych emitowanych w celu finansowania projekt贸w publicznych, kt贸re nast臋pnie sp艂acaj膮 inwestorom dochody wytworzone przez ten projekt.
Na przyk艂ad p艂atn膮 drog臋 lub media mo偶na sfinansowa膰 obligacjami komunalnymi ze sp艂at膮 odsetek i kapita艂u wierzycieli z pobranych op艂at lub op艂at.
Obligacje przychodowe, w przeciwie艅stwie do obligacji GO, s膮 specyficzne dla projektu i nie s膮 finansowane przez podatnik贸w.
