Nadzwyczajne Odkupienie
Czym jest Nadzwyczajne Odkupienie?
Wykup nadzwyczajny to rezerwa daj膮ca emitentowi obligacji prawo do wykupu swoich obligacji w przypadku nietypowego zdarzenia, takiego jak katastrofa, kt贸ra ma wp艂yw na 藕r贸d艂o przychodu z obligacji. W o艣wiadczeniu o ofercie obligacji nale偶y wskaza膰 nadzwyczajn膮 cech臋 wykupu.
Zrozumienie nadzwyczajnego odkupienia
Wykup nadzwyczajny oznacza, 偶e emitent wykupuje obligacj臋 po warto艣ci nominalnej przed terminem zapadalno艣ci obligacji z powodu nietypowych okoliczno艣ci, kt贸re maj膮 wp艂yw na 藕r贸d艂o przychodu. Klauzule dotycz膮ce zdarze艅 nadzwyczajnych mog膮 by膰 obowi膮zkowe lub opcjonalne, co oznacza, 偶e zdarzenie wyzwalaj膮ce mo偶e wymaga膰 od firmy wykupu obligacji lub da膰 firmie tak膮 mo偶liwo艣膰. Warunki nadzwyczajnego wykupu musz膮 by膰 okre艣lone w o艣wiadczeniu o ofercie obligacji.
Powszechn膮 okoliczno艣ci膮 wykupu obligacji jest spadek st贸p procentowych, co pozwoli艂oby emitentowi na refinansowanie poprzez emisj臋 nowych obligacji po ni偶szym oprocentowaniu. Przepis ten mo偶na r贸wnie偶 wykorzysta膰 do umorzenia jednorodzinnych hipotecznych obligacji przychodowych lub papier贸w warto艣ciowych zabezpieczonych hipotek膮,. gdy du偶a liczba w艂a艣cicieli dom贸w refinansuje swoje kredyty hipoteczne. Przyk艂adami obligacji o wyj膮tkowych cechach wykupu s膮 obligacje wodno-kanalizacyjne, obligacje mieszkaniowe i obligacje Build America (BAB).
obligacjach komunalnych wyst臋puj膮 nadzwyczajne postanowienia dotycz膮ce wykupu . Jednym z rodzaj贸w obligacji komunalnych jest obligacja przychodowa,. kt贸ra jest sp艂acana z dochod贸w uzyskanych z finansowanego przez ni膮 projektu. Na przyk艂ad obligacja przychodowa mo偶e zosta膰 wyemitowana w celu sfinansowania portu lotniczego, przy czym dochody wygenerowane z op艂at za bramk臋, op艂at i podatk贸w zostan膮 wykorzystane do obs艂ugi zad艂u偶enia. Je艣li jednak niekorzystne zdarzenie wp艂ynie na zdolno艣膰 portu lotniczego do generowania przychod贸w, emitent mo偶e zdecydowa膰 si臋 na zastosowanie nadzwyczajnej klauzuli umorzenia.
Umorzenie nadzwyczajne, zwane r贸wnie偶 wezwaniem nadzwyczajnym, jest najcz臋艣ciej wykonywane, je偶eli:
wp艂ywy z obligacji nie s膮 wydawane zgodnie z opisem
wp艂ywy z obligacji s膮 wykorzystywane w spos贸b, kt贸ry wp艂ywa na status podatkowy uzyskanych odsetek
katastrofa ma wp艂yw na finansowany projekt
Zbuduj obligacje ameryka艅skie (BAB)
BAB-y zosta艂y wydane w 2010 r. jako spos贸b na pomoc gminom w utrzymaniu wyp艂acalno艣ci podczas recesji gospodarczej. Rz膮d zaoferowa艂 emitentom i obligatariuszom 35% dotacj臋 do p艂atno艣ci odsetek za pomoc膮 ulg podatkowych,. zmniejszaj膮c koszty po偶yczkowe emitenta i zobowi膮zanie podatkowe obligatariusza. subsydium, rezerwa na wykup nadzwyczajny mog艂a zosta膰 uruchomiona, a obligacje mog艂y zosta膰 umorzone w dowolnym momencie.
W rzeczywisto艣ci, gdy rz膮d obni偶y艂 dotacj臋 z 35% do 28%, niekt贸rzy emitenci natychmiast zareagowali i wezwali obligacje o wysokim kuponie i zast膮pili je nowymi obligacjami wyemitowanymi po ni偶szym oprocentowaniu .
Nadzwyczajne odkupienie a Regularne po艂膮czenia
Regularne lub sta艂e wezwanie jest zaplanowane i mo偶e zosta膰 wykonane przez emitenta, je艣li stopy procentowe spadn膮 do poziomu, kt贸ry sprawia, 偶e refinansowanie obligacji jest finansowo korzystne dla emitenta. Umowa powiernicza zawiera dat臋 lub daty wykupu obligacji, w kt贸rych emitent mo偶e wykupi膰 obligacje. Obligacje nie mog膮 by膰 wykupione przed tymi terminami.
Z kolei wykup nadzwyczajny to opcja kupna, kt贸ra daje emitentowi prawo, ale nie obowi膮zek, do wykupu obligacji w przypadku wyst膮pienia zdarze艅 wyzwalaj膮cych. Wycofanie obligacji jest nieplanowane i mo偶e zosta膰 wywo艂ane jedynie w wyniku mo偶liwego do po艣wiadczenia zdarzenia katastroficznego, zwykle przed zako艅czeniem projektu.
##Przegl膮d najwa偶niejszych wydarze艅
Wykup nadzwyczajny oznacza, 偶e emitent mo偶e wykupi膰 obligacj臋 po warto艣ci nominalnej przed terminem zapadalno艣ci obligacji.
Wykup nadzwyczajny to rezerwa daj膮ca emitentowi obligacji prawo do wykupu obligacji w przypadku nietypowego zdarzenia, takiego jak katastrofa, kt贸ra ma wp艂yw na 藕r贸d艂o przychodu z obligacji.
Umorzenie nadzwyczajne, zwane r贸wnie偶 wezwaniem nadzwyczajnym, jest najcz臋艣ciej wykonywane, gdy wp艂ywy z obligacji nie s膮 wydawane zgodnie z harmonogramem lub katastrofa ma wp艂yw na finansowany projekt.
