Wezwanie do katastrofy
Co to jest wezwanie do nieszczęścia?
Wezwanie do katastrofy jest środkiem ochronnym dla inwestorów w zabezpieczonym zobowiązaniu hipotecznym ( CMO ), który jest uruchamiany, jeśli niewykonanie zobowiązania lub przedpłata bazowych kredytów hipotecznych grozi przerwaniem przepływu środków pieniężnych generowanych przez inwestycję.
Jeżeli przepływy pieniężne generowane przez bazowe zabezpieczenie nie wystarczają na spłatę zaplanowanych spłat kapitału i odsetek, emitent wycofa część CMO. Środek ma na celu przede wszystkim ograniczenie ryzyka reinwestycji emitenta.
Wezwanie do nieszczęścia może być również nazwane „wezwaniem porządkowym”.
Zrozumienie wezwania do nieszczęścia
CMO to papier wartościowy zabezpieczony pulą kredytów hipotecznych. Produkty te są czasami określane jako Real Estate Mortgage Investment Conduits (REMICs).
Banki, które oferują kredyty hipoteczne bezpośrednio nabywcom domów, sprzedają te kredyty hipoteczne firmom inwestycyjnym z dyskontem od ich pełnej wartości. Dzięki temu banki mogą ponownie pożyczyć gotówkę. Firmy, które kupują kredyty hipoteczne, pakują je na sprzedaż inwestorom jako CMO.
Inwestorzy kupują CMO, aby uzyskać dostęp do przepływów pieniężnych z kredytów hipotecznych bez konieczności tworzenia lub kupowania kredytów hipotecznych. OZZ zarabiają, gdy kredytobiorcy spłacają swoje kredyty hipoteczne, a spłata służy jako zabezpieczenie.
Rezerwa na wezwanie na wypadek katastrofy zmniejsza ryzyko dla inwestorów CMO, gwarantując nieprzerwany przepływ środków pieniężnych.
Jest to tylko jeden rodzaj ochrony stosowany w CMO. Inne obejmują nadzabezpieczenie i ubezpieczenie puli.
Wezwanie do katastrofy jest czasami nazywane „wezwaniem do sprzątania”.
Wezwanie do katastrofy może być stosowane w CMO, które są oparte na hipotekach z drugim zastawem, które mają ograniczoną ochronę przed stratami z tytułu niewykonania zobowiązania. W przypadku konwencjonalnych kredytów hipotecznych o stałym oprocentowaniu nadzabezpieczenie może zapewnić wystarczającą ochronę bazowej puli kredytów hipotecznych.
Nieszczęście w więzach
Wezwanie do katastrofy jest również używane sporadycznie w obligacjach komunalnych. W tym przypadku jest to rodzaj nadzwyczajnego umorzenia.
Na przykład wezwanie do katastrofy może zostać wykorzystane do zrekompensowania utraconych dochodów z obligacji komunalnych, które zostały wyemitowane w celu sfinansowania budowy obiektu komunalnego, który później poniesie znaczne szkody, ograniczając jego zdolność do generowania przychodów na spłatę obligacji.
Tego rodzaju wezwanie do katastrofy jest czasami nazywane wezwaniem do katastrofy.
Przykład Wezwania do Klęski
Say Company A emituje CMO o wartości 10 mln USD, która generuje 500 000 USD miesięcznie z odsetek od kredytu hipotecznego i spłat kapitału.
Znaczna liczba posiadaczy kredytów hipotecznych albo nie spłaca swoich kredytów, albo spłaca je w całości z góry. CMO nie generuje już wystarczających dochodów, aby zapłacić inwestorom.
Spółka A mogłaby wówczas zostać zobowiązana do wycofania części CMO w celu zapłaty inwestorom.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
W obligacjach komunalnych można również znaleźć rezerwę na wezwanie na wypadek klęski żywiołowej.
Rezerwa na wezwanie do katastrofy służy do zastąpienia strat w przepływach pieniężnych CMO, które mogą być spowodowane niewykonaniem zobowiązania lub przedterminową spłatą.
Najczęściej stosowane są w hipotekach z zastawem podrzędnym, które mają ograniczoną ochronę przed ryzykiem niewykonania zobowiązania.
