Rezerwa na wykup obligacji (DRR)
Co to jest rezerwa na wykup obligacji (DRR)?
Rezerwa na wykup obligacji (DRR) to przepis stanowiący, że każda indyjska korporacja, która emituje obligacje , musi stworzyć usługę wykupu obligacji w celu ochrony inwestorów przed możliwością niewywiązania się ze spłaty przez spółkę. Przepis ten został dodany do indyjskiej ustawy o spółkach z 1956 r. w poprawce wprowadzonej w 2000 r.
Od tego czasu przepis ten był aktualizowany na przestrzeni lat przez indyjskie Ministerstwo Spraw Korporacyjnych w celu odzwierciedlenia nowych wymogów DRR. Wprawdzie rezerwy obowiązkowe rozpoczęły się w marcu 2014 r. na poziomie 50%, w kwietniu 2014 r. zostały one szybko obniżone do 25%. Od 2019 r. obniżono je do 10% wartości pozostających do spłaty skryptów dłużnych.
Jak działa rezerwa na wykup obligacji (DRR)
Skrypt dłużny to papier dłużny,. który pozwala inwestorom pożyczać pieniądze o stałej stopie procentowej. Instrument ten jest uważany za niezabezpieczony, ponieważ nie jest zabezpieczony aktywami, zastawem ani żadną inną formą zabezpieczenia.
W związku z tym, aby chronić posiadaczy skryptów dłużnych przed ryzykiem niewykonania zobowiązania przez emitenta, sekcja 117C indyjskiej ustawy o spółkach z 1956 r. wprowadziła mandat dotyczący rezerwy na spłatę obligacji (DRR). Mandat ten wymaga, aby firmy odkładały w gotówce pewien procent kwoty pozyskanej w wyniku emisji obligacji w specjalnym funduszu, który tylko w skrajnych przypadkach zostanie wykorzystany na spłatę zadłużenia, a nie na niewywiązywanie się z obligacji.
W marcu 2014 r. Ministerstwo Spraw Korporacyjnych (MCA) wydało Regulamin Spółek (kapitał zakładowy i skrypty dłużne) zobowiązujący spółki do ustanowienia DRR w wysokości co najmniej 50% kwoty pozyskanej z emisji skryptów dłużnych. Szybko zmieniono to w kwietniu 2014 r. na 25%, kwotę, która ułatwiłaby firmom pozyskiwanie kapitału i nadal zabezpieczała interesy inwestorów.
Ten kapitał rezerwowy,. który ma być finansowany z zysków generowanych corocznie przez emitentów do czasu umorzenia obligacji, został ponownie obniżony w 2019 r. i musi obecnie stanowić co najmniej 10% wartości nominalnej skryptu dłużnego.
Przykład rezerwy na wykup obligacji
Załóżmy, że firma wyemitowała obligacje o wartości 10 mln USD w dniu 10 stycznia 2021 r., z terminem zapadalności 31 grudnia 2025 r. W takim przypadku należy utworzyć rezerwę na wykup obligacji o wartości 1 mln USD (10% x 10 mln USD) przed Data dorosłości.
Spółki, które nie utworzą takich rezerw w ciągu 12 miesięcy od wystawienia skryptu dłużnego, będą zobowiązane do zapłaty 2% odsetek karnych posiadaczom skryptów dłużnych. Ale firmy nie muszą od razu zasilać konta rezerwowego jednym dużym depozytem. Mają raczej możliwość zasilenia konta co roku odpowiednią kwotą, aby spełnić wymóg 10%.
Przed 30 kwietnia każdego roku spółki są również zobowiązane do zarezerwowania lub zdeponowania co najmniej 15% kwoty swoich skryptów dłużnych, których termin wymagalności przypada na 31 marca następnego roku. Środki te, które mogą być zdeponowane w zaplanowanym banku lub zainwestowane w obligacje korporacyjne lub rządowe,. mają zostać wykorzystane do rozliczenia odsetek lub kwoty głównej obligacji o terminie zapadalności w ciągu roku i nie mogą być wykorzystane w żadnym innym celu.
Przyczyny obniżenia wymogów dotyczących rezerwy na umorzenie z 25% do 10% obejmują potrzebę ułatwienia firmom pozyskiwania kapitału i pomocy w rozwoju indyjskiego rynku obligacji.
Uwagi specjalne
Usługa wykupu skryptu dłużnego ma zastosowanie tylko do skryptów dłużnych, które zostały wyemitowane po poprawce z 2000 r. do indyjskiej ustawy o spółkach z 1956 r. Firmy należące do następujących czterech kategorii są całkowicie zwolnione z wymogów DRR:
Wszystkie indyjskie instytucje finansowe (AIFI) regulowane przez Reserve Bank of India (RBI)
Inne instytucje finansowe regulowane przez RBI
Firmy bankowe zajmujące się obligacjami zarówno publicznymi, jak i prywatnymi,
Firmy finansujące mieszkania zarejestrowane w Krajowym Banku Mieszkaniowym
W przypadku skryptów dłużnych częściowo zamiennych,. rezerwy na umorzenie skryptów dłużnych muszą być tworzone tylko dla części niewymienialnej — jedynej części podlegającej umorzeniu. Spółka nie może wykorzystywać środków przeznaczonych na DRR do celów innych niż wykup obligacji.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Spółka może wykorzystywać środki zdeponowane w DRR wyłącznie w celu wykupu skryptów dłużnych.
DRR wymaga od korporacji stworzenia usługi wykupu obligacji w celu ochrony inwestorów przed możliwością niewypłacalności firmy.
Rezerwa na wykup obligacji (DRR) to wymóg nałożony na indyjskie korporacje, które emitują obligacje.
Ta zasada zapewnia inwestorom pewną ochronę, ponieważ obligacje nie są zabezpieczone aktywami, zastawem ani żadną inną formą zabezpieczenia.
Rezerwa musi stanowić co najmniej 10% wartości nominalnej wyemitowanych obligacji.
