Rynek obligacji

Czym jest rynek obligacji?

Rynek obligacji – często nazywany rynkiem długu, rynkiem instrumentów o stałym dochodzie lub rynkiem kredytowym – to zbiorcza nazwa wszystkich transakcji i emisji dłużnych papierów wartościowych. Rządy zazwyczaj emitują obligacje w celu pozyskania kapitału na spłatę długów lub sfinansowanie ulepszeń infrastruktury.

Spółki notowane na giełdzie emitują obligacje, gdy muszą sfinansować projekty ekspansji biznesowej lub utrzymać bieżącą działalność.

##Zrozumienie rynków obligacji

Rynek obligacji jest zasadniczo podzielony na dwa różne silosy: rynek pierwotny i rynek wtórny. Rynek pierwotny jest często określany jako rynek „nowych emisji”, na którym transakcje ściśle zachodzą bezpośrednio pomiędzy emitentami obligacji a nabywcami obligacji. Zasadniczo na rynku pierwotnym powstają zupełnie nowe papiery dłużne, które nie były wcześniej oferowane publicznie.

Na rynku wtórnym papiery wartościowe, które zostały już sprzedane na rynku pierwotnym, są następnie kupowane i sprzedawane w późniejszych terminach. Inwestorzy mogą kupować te obligacje od brokera, który działa jako pośrednik między stronami kupującymi i sprzedającymi. Te emisje na rynku wtórnym mogą być pakowane w postaci funduszy emerytalnych,. funduszy inwestycyjnych i polis ubezpieczeniowych na życie – wśród wielu innych struktur produktów.

Inwestorzy w obligacje powinni pamiętać, że obligacje śmieciowe, oferując najwyższe zwroty, niosą ze sobą największe ryzyko niewypłacalności.

##Historia rynków obligacji

Obligacje były przedmiotem handlu znacznie dłużej niż akcje. W rzeczywistości pożyczki, które można było przenieść lub przenieść na innych, pojawiły się już w starożytnej Mezopotamii, gdzie długi wyrażone w jednostkach wagi ziarna można było wymieniać między dłużnikami. W rzeczywistości historia zarejestrowanych instrumentów dłużnych sięga 2400 pne; na przykład przez glinianą tabliczkę znalezioną w Nippur, obecnie dzisiejszym Iraku. Ten artefakt rejestruje gwarancję zapłaty zboża i wymienione konsekwencje, jeśli dług nie został spłacony.

Później, w średniowieczu, rządy zaczęły emitować długi państwowe w celu finansowania wojen. W rzeczywistości Bank of England,. najstarszy wciąż istniejący bank centralny na świecie, został utworzony w celu zbierania pieniędzy na odbudowę brytyjskiej marynarki wojennej w XVII wieku poprzez emisję obligacji. Pierwsze obligacje skarbowe Stanów Zjednoczonych również zostały wyemitowane, aby pomóc w finansowaniu wojska, najpierw w wojnie o niepodległość od korony brytyjskiej, a następnie w formie „ obligacji wolnościowych ”, aby pomóc zebrać fundusze na walkę z I wojną światową.

Rynek obligacji korporacyjnych też jest dość stary. Wczesne czarterowane korporacje, takie jak Holenderska Kompania Wschodnioindyjska (VOC) i Mississippi Company, emitowały instrumenty dłużne przed emisją akcji. Te obligacje, takie jak ta na poniższym obrazku, zostały wyemitowane jako „gwarancje” lub „poręczenia” i zostały odręcznie napisane na posiadacza obligacji.

Rodzaje rynków obligacji

Ogólny rynek obligacji można podzielić na następujące klasyfikacje obligacji, z których każda ma własny zestaw atrybutów.

###Obligacje przedsiębiorstw

Firmy emitują obligacje korporacyjne, aby zebrać pieniądze z wielu powodów, takich jak finansowanie bieżącej działalności, poszerzanie linii produktów lub otwieranie nowych zakładów produkcyjnych. Obligacje korporacyjne zazwyczaj opisują długoterminowe instrumenty dłużne, których termin zapadalności wynosi co najmniej jeden rok.

Obligacje korporacyjne są zazwyczaj klasyfikowane jako papiery wartościowe o ratingu inwestycyjnym lub o wysokiej rentowności (lub jako „ śmieciowe ”). Ta kategoryzacja opiera się na ratingu kredytowym nadanym obligacji i jej emitentowi. Klasa inwestycyjna to rating, który oznacza obligację wysokiej jakości, która charakteryzuje się stosunkowo niskim ryzykiem niewypłacalności. Firmy oceniające obligacje, takie jak Standard & Poor's i Moody's, stosują różne wzory, składające się z wielkich i małych liter „A” i „B”, w celu określenia ratingu jakości kredytowej obligacji.

Obligacje śmieciowe to obligacje, które niosą ze sobą wyższe ryzyko niewypłacalności niż większość obligacji emitowanych przez korporacje i rządy. Obligacja to dług lub obietnica wypłaty inwestorom odsetek wraz ze zwrotem zainwestowanego kapitału w zamian za zakup obligacji. Obligacje śmieciowe to obligacje wyemitowane przez firmy, które borykają się z problemami finansowymi i są narażone na wysokie ryzyko niewywiązania się z płatności lub niespłacenia odsetek lub spłaty kapitału inwestorom. Obligacje śmieciowe są również nazywane obligacjami o wysokiej rentowności, ponieważ wyższa rentowność jest potrzebna, aby zrównoważyć wszelkie ryzyko niewypłacalności. Obligacje te mają rating kredytowy poniżej BBB- od S&P lub poniżej Baa3 od Moody's.

###Obligacje rządowe

Obligacje rządowe (lub obligacje państwowe) emitowane w kraju (lub obligacje skarbowe ) kuszą kupujących, wypłacając w uzgodnionym terminie zapadalność wartości nominalnej wymienionej w certyfikacie obligacji , jednocześnie dokonując okresowych płatności odsetkowych po drodze. Ta cecha sprawia, że obligacje rządowe są atrakcyjne dla konserwatywnych inwestorów. Ponieważ dług państwowy jest wspierany przez rząd, który może opodatkować swoich obywateli lub wydrukować pieniądze na pokrycie płatności, są one ogólnie uważane za najmniej ryzykowny rodzaj obligacji.

W USA obligacje rządowe znane są jako Treasuries i są obecnie zdecydowanie najbardziej aktywnym i płynnym rynkiem obligacji. Treasury Bill ( T-Bill ) to krótkoterminowe zobowiązanie dłużne rządu USA zabezpieczone przez Departament Skarbu o terminie zapadalności do jednego roku. Banknoty skarbowe ( T-note ) to zbywalne papiery dłużne rządu USA o stałej stopie procentowej i terminie zapadalności od roku do 10 lat. Obligacje skarbowe ( T-bonds ) to rządowe papiery dłużne emitowane przez rząd federalny Stanów Zjednoczonych o terminie zapadalności przekraczającym 20 lat.

Obligacje komunalne

Obligacje komunalne – powszechnie określane skrótem „muni” – są emitowane lokalnie przez stany, miasta, okręgi celowe, okręgi użyteczności publicznej, okręgi szkolne, lotniska i porty morskie będące własnością publiczną oraz inne podmioty państwowe, które starają się pozyskać środki pieniężne dla finansować różne projekty.

Obligacje komunalne są zwykle zwolnione z podatku na poziomie federalnym i mogą być również zwolnione z podatku na poziomie podatków stanowych lub lokalnych, co czyni je atrakcyjnymi dla wykwalifikowanych inwestorów świadomych podatków.

Munis występują w dwóch głównych rodzajach. Obligacja ogólnego zobowiązania (GO) jest emitowana przez podmioty rządowe i nie jest poparta przychodami z konkretnego projektu, takiego jak płatna droga. Niektóre obligacje GO są zabezpieczone specjalnymi podatkami od nieruchomości ; inne są płatne z funduszy ogólnych. Zamiast tego obligacja przychodowa zabezpiecza spłatę kapitału i odsetek za pośrednictwem emitenta lub podatków od sprzedaży, paliwa, wynajmu hotelu lub innych podatków. Gdy gmina jest emitentem tranzytowym obligacji, strona trzecia pokrywa spłaty odsetek i kapitału.

Obligacje zabezpieczone hipoteką (MBS)

Emisje MBS,. które składają się z połączonych hipotek na nieruchomościach,. są zabezpieczone zastawem na poszczególnych zabezpieczonych aktywach. Inwestor, który kupuje papier wartościowy zabezpieczony hipoteką, zasadniczo pożycza pieniądze nabywcom domów za pośrednictwem swoich pożyczkodawców. Zazwyczaj płacą one odsetki miesięczne, kwartalne lub półroczne.

MBS to rodzaj zabezpieczenia opartego na aktywach (ABS). Jak stało się rażąco oczywiste w czasie krachu kredytów hipotecznych subprime w latach 2007-2008, zabezpieczenie zabezpieczone hipoteką jest tak samo mocne, jak hipoteki, które je zabezpieczają.

Obligacje rynków wschodzących

Są to obligacje emitowane przez rządy i firmy zlokalizowane w gospodarkach wschodzących, obligacje te dają dużo większe możliwości wzrostu, ale też większe ryzyko niż krajowe czy rozwinięte rynki obligacji.

Przez większość XX wieku kraje o gospodarkach wschodzących emitowały obligacje tylko sporadycznie. Jednak w latach osiemdziesiątych ówczesny sekretarz skarbu Nicholas Brady rozpoczął program pomocy światowym gospodarkom w restrukturyzacji ich zadłużenia poprzez emisje obligacji, głównie denominowanych w dolarach amerykańskich. Wiele krajów Ameryki Łacińskiej wyemitowało te tak zwane obligacje Brady'ego przez następne dwie dekady, co oznacza wzrost emisji długu rynków wschodzących. Dziś obligacje emitowane są w krajach rozwijających się oraz przez korporacje zlokalizowane w tych krajach na całym świecie, w tym z Azji, Ameryki Łacińskiej, Europy Wschodniej, Afryki i Bliskiego Wschodu.

Ryzyko związane z inwestowaniem w obligacje rynków wschodzących obejmuje standardowe ryzyka towarzyszące wszystkim emisjom dłużnym,. takie jak zmienne dotyczące wyników ekonomicznych lub finansowych emitenta oraz zdolność emitenta do wywiązywania się z zobowiązań płatniczych. Ryzyko to jest jednak zwiększone ze względu na potencjalną zmienność polityczną i gospodarczą krajów rozwijających się. Chociaż ogólnie kraje wschodzące poczyniły wielkie postępy w ograniczaniu ryzyka związanego z krajem lub ryzykiem związanym z suwerennością,. nie można zaprzeczyć, że prawdopodobieństwo niestabilności społeczno-ekonomicznej jest w tych krajach większe niż w krajach rozwiniętych, zwłaszcza w USA.

Rynki wschodzące stwarzają również inne ryzyka transgraniczne, w tym wahania kursów walut i dewaluacje walut. Jeśli obligacja jest emitowana w walucie lokalnej, kurs dolara w stosunku do tej waluty może pozytywnie lub negatywnie wpłynąć na twoją rentowność. Kiedy ta lokalna waluta jest silna w porównaniu z dolarem, twoje zyski będą miały pozytywny wpływ, podczas gdy słaba lokalna waluta negatywnie wpłynie na kurs wymiany i negatywnie wpłynie na rentowność.

Indeksy obligacji

Podobnie jak indeksy S&P 500 i Russell śledzą akcje,. tak znane indeksy obligacji, jak Bloomberg Aggregate Bond Index,. Merrill Lynch Domestic Master i Citigroup US Broad Investment-Grade Bond Index, śledzą i mierzą wyniki portfela obligacji korporacyjnych. Wiele indeksów obligacji należy do szerszych indeksów mierzących wyniki globalnych portfeli obligacji.

Bloomberg (dawniej Lehman Brothers) Government/Corporate Bond Index, znany również jako „Agg”,. jest ważnym indeksem porównawczym ważonym przez rynek. Podobnie jak inne indeksy porównawcze, zapewnia inwestorom standard, według którego mogą ocenić wyniki funduszu lub papieru wartościowego. Jak sama nazwa wskazuje, indeks ten obejmuje zarówno obligacje rządowe, jak i korporacyjne. Indeks składa się z korporacyjnych instrumentów dłużnych o ratingu inwestycyjnym, których emisje przekraczają 100 mln USD i których termin zapadalności wynosi co najmniej jeden rok. Indeks jest referencyjnym indeksem całkowitego zwrotu dla wielu funduszy obligacji i ETF-ów.

Rynek obligacji a Giełda Papierów Wartościowych

Obligacje różnią się od akcji na kilka sposobów. Obligacje stanowią finansowanie dłużne, podczas gdy finansowanie kapitałem akcyjnym. Obligacje są formą kredytu, w ramach której pożyczkobiorca (tj. emitent obligacji) musi po drodze spłacić kapitał właściciela obligacji wraz z dodatkowymi odsetkami. Akcje nie uprawniają akcjonariusza do zwrotu kapitału, ani nie muszą płacić odsetek (lub dywidend). Ze względu na ochronę prawną i gwarancje w obligacjach stwierdzających spłatę wierzycielom, obligacje są zazwyczaj mniej ryzykowne niż akcje, a zatem zapewniają niższe oczekiwane zyski niż akcje. Akcje są z natury bardziej ryzykowne niż obligacje, a więc mają większy potencjał większych zysków lub większych strat.

Rynki akcji i obligacji są zazwyczaj bardzo aktywne i płynne. Ceny obligacji są jednak bardzo wrażliwe na zmiany stóp procentowych, a ich ceny zmieniają się odwrotnie do zmian stóp procentowych. Z drugiej strony ceny akcji są bardziej wrażliwe na zmiany przyszłej rentowności i potencjału wzrostu.

Dla inwestorów bez bezpośredniego dostępu do rynków obligacji, nadal możesz uzyskać dostęp do obligacji za pośrednictwem funduszy inwestycyjnych i ETF-ów skoncentrowanych na obligacjach.

Zalety i wady rynku obligacji

Większość ekspertów finansowych zaleca, aby dobrze zdywersyfikowany portfel miał pewną alokację na rynku obligacji. Obligacje są zróżnicowane, płynne i charakteryzują się niższą zmiennością niż akcje, ale zapewniają również generalnie niższe zwroty w czasie oraz wiążą się z ryzykiem kredytowym i ryzykiem stopy procentowej. Dlatego posiadanie zbyt wielu obligacji może być zbyt konserwatywne w długim horyzoncie czasowym.

Jak wszystko w życiu, a zwłaszcza w finansach, obligacje mają zarówno zalety, jak i wady:

TTT

Najczęściej zadawane pytania dotyczące rynku obligacji

Czym jest rynek obligacji i jak działa?

Rynek obligacji odnosi się szeroko do kupna i sprzedaży różnych instrumentów dłużnych emitowanych przez różne podmioty. Korporacje i rządy emitują obligacje w celu pozyskania kapitału dłużnego w celu finansowania działalności lub poszukiwania możliwości rozwoju. W zamian obiecują spłacić pierwotną kwotę inwestycji wraz z odsetkami. Mechanizm kupowania i sprzedawania obligacji działa podobnie do akcji lub innych aktywów rynkowych, przy czym oferty są dopasowywane do ofert.

Czy obligacje to dobra inwestycja?

Jak każda inwestycja, oczekiwany zwrot z obligacji musi być ważony z jej ryzykiem. Im bardziej ryzykowny emitent, tym wyższe stopy zwrotu będą żądać inwestorów. W związku z tym obligacje śmieciowe płacą wyższe oprocentowanie, ale są również bardziej zagrożone niewypłacalnością. Amerykańskie obligacje skarbowe płacą bardzo niskie stopy procentowe, ale mają praktycznie zerowe ryzyko.

Czy obligacje są bezpieczną inwestycją?

Obligacje są zazwyczaj stabilnymi inwestycjami o niższym ryzyku, które dają możliwość zarówno uzyskania dochodu z odsetek, jak i aprecjacji cen. Zaleca się, aby zdywersyfikowany portfel miał pewną alokację w obligacje, przy czym większą wagę do obligacji w miarę skracania się horyzontu czasowego.

Czy możesz stracić pieniądze na rynku obligacji?

TAk. Chociaż nie jest to tak ryzykowne jak akcje, ceny obligacji wahają się i mogą spaść. Jeśli na przykład wzrosną stopy procentowe, obniży się cena nawet wysoko ocenianej obligacji. Wrażliwość ceny obligacji na zmiany stóp procentowych nazywana jest jej duracją. Obligacja straci również znaczną wartość, jeśli jej emitent nie wywiąże się ze zobowiązań lub zbankrutuje, co oznacza, że nie będzie już w stanie w pełni spłacić początkowej inwestycji ani należnych odsetek.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

Rynek obligacji szeroko opisuje rynek, na którym inwestorzy kupują dłużne papiery wartościowe, które są wprowadzane na rynek przez podmioty rządowe lub korporacje.
Firmy emitują obligacje, aby pozyskać kapitał potrzebny do utrzymania działalności, rozwoju linii produktów lub otwierania nowych lokalizacji.
Rządy krajowe zazwyczaj wykorzystują wpływy z obligacji do finansowania modernizacji infrastruktury i spłacania długów.
Obligacje są zwykle mniej zmienne i bardziej konserwatywne niż inwestycje w akcje, ale mają również niższe oczekiwane zwroty.
Obligacje emitowane są albo na rynku pierwotnym, który rozwija nowe zadłużenie, albo na rynku wtórnym, na którym inwestorzy mogą nabywać istniejące zadłużenie za pośrednictwem brokerów lub innych osób trzecich.