Zabezpieczenie długów

Co to jest zabezpieczenie dłużne?

Dłużny papier wartościowy to instrument dłużny, który może być kupowany lub sprzedawany między dwiema stronami i ma zdefiniowane podstawowe warunki, takie jak kwota referencyjna (kwota pożyczona), stopa procentowa oraz termin zapadalności i odnowienia.

Przykładami dłużnych papierów wartościowych są obligacje rządowe, obligacje korporacyjne, certyfikaty depozytowe (CD), obligacje komunalne lub akcje uprzywilejowane. Dłużne papiery wartościowe mogą również mieć formę zabezpieczonych papierów wartościowych, takich jak zabezpieczone zobowiązania dłużne (CDO), zabezpieczone zobowiązania hipoteczne (CMO), papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką wyemitowane przez Government National Mortgage Association (GNMA) oraz papiery wartościowe zerokuponowe.

Jak działają papiery dłużne

Dłużne papiery wartościowe to rodzaj aktywów finansowych,. które powstają, gdy jedna strona pożycza pieniądze drugiej. Na przykład obligacje korporacyjne to dłużne papiery wartościowe emitowane przez korporacje i sprzedawane inwestorom. Inwestorzy pożyczają pieniądze korporacjom w zamian za ustaloną wcześniej liczbę płatności odsetkowych, wraz ze zwrotem kapitału w terminie zapadalności obligacji.

obligacje rządowe to papiery dłużne emitowane przez rządy i sprzedawane inwestorom. Inwestorzy pożyczają pieniądze rządowi w zamian za spłatę odsetek (tzw. płatności kuponowe ) oraz zwrot kapitału w momencie zapadalności obligacji.

Dłużne papiery wartościowe są również znane jako papiery wartościowe o stałym dochodzie,. ponieważ generują stały strumień dochodu z płatności odsetek. W przeciwieństwie do inwestycji kapitałowych, w których zysk uzyskany przez inwestora zależy od wyników rynkowych emitenta akcji, instrumenty dłużne gwarantują inwestorowi spłatę początkowego kapitału oraz z góry ustalony strumień płatności odsetek.

Oczywiście ta gwarancja kontraktowa nie oznacza, że dłużne papiery wartościowe są pozbawione ryzyka, ponieważ emitent dłużnego papieru wartościowego może ogłosić upadłość lub nie wywiązać się z zawartych umów.

Ryzyko dłużnych papierów wartościowych

Ponieważ pożyczkobiorca jest prawnie zobowiązany do dokonania tych płatności, dłużne papiery wartościowe są ogólnie uważane za mniej ryzykowną formę inwestycji w porównaniu z inwestycjami kapitałowymi,. takimi jak akcje. Oczywiście, jak zawsze w przypadku inwestowania, rzeczywiste ryzyko danego papieru wartościowego będzie zależało od jego specyfiki.

Na przykład firma z silnym bilansem działająca na dojrzałym rynku może być mniej skłonna do niewywiązania się ze swoich długów niż firma rozpoczynająca działalność na rynku wschodzącym. W tym przypadku dojrzała firma prawdopodobnie otrzymałaby korzystniejszy rating kredytowy od trzech głównych agencji ratingowych : Standard & Poor's (S&P), Moody's Corporation (MCO) i Fitch Ratings.

Zgodnie z ogólnym kompromisem między ryzykiem a zwrotem, firmy o wyższym ratingu kredytowym zazwyczaj oferują niższe oprocentowanie swoich dłużnych papierów wartościowych i odwrotnie. Na przykład na dzień 29 lipca 2020 r. indeksy Bloomberg Barclays dotyczące rentowności amerykańskich obligacji korporacyjnych wykazały, że obligacje korporacyjne o podwójnym ratingu A miały średnią roczną rentowność na poziomie 1,34%, w porównaniu do 2,31% w przypadku ich odpowiedników z ratingiem potrójnym B.

Ponieważ ocena podwójnego A oznacza niższe postrzegane ryzyko niewykonania zobowiązania kredytowego, sensowne jest, aby uczestnicy rynku byli gotowi zaakceptować niższą rentowność w zamian za te mniej ryzykowne papiery wartościowe.

Dłużne papiery wartościowe a kapitałowe papiery wartościowe

Kapitałowe papiery wartościowe stanowią roszczenie dotyczące zysków i aktywów przedsiębiorstwa, podczas gdy dłużne papiery wartościowe to inwestycje w instrumenty dłużne. Na przykład akcja jest papierem wartościowym, podczas gdy obligacja jest papierem dłużnym. Kiedy inwestor kupuje obligację korporacyjną, zasadniczo pożycza pieniądze korporacji i ma prawo do spłaty kapitału i odsetek od obligacji.

W przeciwieństwie do tego, gdy ktoś kupuje akcje od korporacji, zasadniczo kupuje część firmy. Jeśli firma zyskuje, zyskuje również inwestor, ale jeśli firma traci pieniądze, tracą również akcje.

W przypadku bankructwa korporacja płaci obligatariuszom przed akcjonariuszami.

Przykład zabezpieczenia dłużnego

Emma niedawno kupiła dom, korzystając z kredytu hipotecznego w swoim banku. Z perspektywy Emmy kredyt hipoteczny stanowi zobowiązanie,. które musi obsłużyć poprzez regularne spłacanie odsetek i kapitału. Jednak z perspektywy jej banku pożyczka hipoteczna Emmy jest aktywem, zabezpieczeniem długu, które uprawnia ich do strumienia odsetek i rat kapitałowych.

Podobnie jak w przypadku innych dłużnych papierów wartościowych, umowa hipoteczna Emmy z jej bankiem określa kluczowe warunki pożyczki, takie jak wartość nominalna, oprocentowanie,. harmonogram spłat i termin spłaty. W tym przypadku umowa zawiera również konkretne zabezpieczenie kredytu, czyli dom, który kupiła.

Jako posiadacz tego dłużnego papieru wartościowego, bank Emmy ma możliwość kontynuowania trzymania aktywów lub sprzedaży ich na rynku wtórnym firmie, która może następnie spakować aktywa w zabezpieczone zobowiązanie hipoteczne (CMO).

Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Dłużne papiery wartościowe to aktywa finansowe, które uprawniają ich właścicieli do strumienia płatności odsetkowych.

• Obligacje, takie jak obligacje rządowe, obligacje korporacyjne, obligacje komunalne, obligacje zabezpieczone i obligacje zerokuponowe, są powszechnym rodzajem dłużnych papierów wartościowych.

• Oprocentowanie dłużnego papieru wartościowego będzie zależeć od postrzeganej zdolności kredytowej pożyczkobiorcy.

• W przeciwieństwie do kapitałowych papierów wartościowych, dłużne papiery wartościowe wymagają od pożyczkobiorcy spłaty pożyczonego kapitału.