Agencje ratingowe obligacji

Czym są agencje ratingowe?

Agencje ratingowe obligacji to firmy, które oceniają wiarygodność kredytową zarówno dłużnych papierów wartościowych, jak i ich emitentów. Agencje te publikują oceny wykorzystywane przez profesjonalistów w celu określenia prawdopodobieństwa spłaty zadłużenia.

Zrozumienie agencji ratingowych obligacji

W Stanach Zjednoczonych trzy główne agencje ratingowe obligacji to Standard & Poor's Global Ratings, Moody's i Fitch Ratings. Każda z nich wykorzystuje unikalny system ratingowy oparty na literach, aby szybko przekazać inwestorom, czy obligacja niesie ze sobą niskie lub wysokie ryzyko niewypłacalności oraz czy emitent jest stabilny finansowo. Najwyższą oceną Standard & Poor's jest AAA, a obligacja nie jest już uznawana za ocenę inwestycyjną, jeśli osiągnie status BB+. Najniższa ocena, D, wskazuje, że obligacja jest niespłacalna. Oznacza to, że emitent zalega z płatnościami odsetek i spłaty kapitału na rzecz swoich obligatariuszy.

Ogólnie rzecz biorąc, agencja Moody's przypisuje obligacjom rating kredytowy Aaa, Aa, A, Baa, Ba, B, Caa, Ca, C, przy czym WR i NR są odpowiednio wycofane i nieocenione. Standard & Poor's i Fitch przyznają obligacjom rating kredytowy na poziomie AAA, AA, A, BBB, BB, B, CCC, CC, C i D, przy czym ten ostatni oznacza emitenta obligacji, który nie wykonał zobowiązania.

Obligacje o oprocentowaniu agencyjnym w momencie ich emisji. Okresowo dokonują ponownej oceny obligacji i ich emitentów, jeśli powinni zmienić rating. Ratingi obligacji są ważne, ponieważ wpływają na stopy procentowe, jakie firmy i agencje rządowe płacą od wyemitowanych obligacji.

Trzy najlepsze agencje ratingowe obligacji to firmy prywatne, które oceniają obligacje korporacyjne i komunalne na podstawie związanego z nimi stopnia ryzyka. Sprzedają ratingi do publikacji w prasie finansowej i dziennikach. Inne agencje ratingowe obligacji w Stanach Zjednoczonych to Kroll Bond Rating Agency (KBRA), Dun & Bradstreet Corporation oraz Egan-Jones Ratings (EJR) Company.

Korzyści z agencji ratingowych

Chociaż agencje ratingowe obligacji były ostro krytykowane na początku XXI wieku, nadal pełnią cenne funkcje dla inwestorów. Różnorodne fundusze giełdowe ( ETF ) zależą od ratingów obligacji przy dokonywaniu zakupów. Na przykład, obligacje klasy inwestycyjnej ETF będą kupować lub sprzedawać obligacje w zależności od ocen, które otrzymują od agencji ratingowych obligacji. W ten sposób agencje działają podobnie do zarządzających funduszami, którym powierzono inwestowanie w papiery wartościowe o odpowiedniej jakości.

Agencje ratingowe obligacji dostarczają rynkom użytecznych informacji. Nie są jednak odpowiedzialni za często nieracjonalne sposoby, w jakie inwestorzy i fundusze reagują na te informacje. Nawet zarządzane fundusze powiernicze często mają zasady, które wymagają od nich sprzedaży obligacji, które są poniżej określonego ratingu kredytowego. Obniżenie ratingu może spowodować spiralę wymuszonej sprzedaży w dół, tworząc okazje dla inwestorów w obligacje upadłego anioła .

Krytyka agencji ratingowych obligacji

Od czasu kryzysu kredytowego w 2008 r. agencje ratingowe są krytykowane za to, że nie identyfikują wszystkich rodzajów ryzyka, które mogą mieć wpływ na wiarygodność kredytową papieru wartościowego. W szczególności obwiniano ich za nadawanie wysokich ratingów kredytowych papierom wartościowym zabezpieczonym hipoteką ( MBS ), które okazały się inwestycjami wysokiego ryzyka. Inwestorzy nadal są zaniepokojeni możliwymi konfliktami interesów. Emitenci obligacji płacą agencjom za usługę wystawiania ratingów, a nikt nie chce płacić za niską ocenę. Z powodu tych i innych niedociągnięć ratingi nie powinny być jedynym czynnikiem, na którym polegają inwestorzy przy ocenie ryzyka konkretnej inwestycji w obligacje.

Agencje ratingowe obligacji to prywatne firmy z własnymi programami, a nie niezależne organizacje non-profit pracujące dla inwestorów.

Z drugiej strony agencje ratingowe również były krytykowane za powodowanie strat finansowych poprzez wątpliwe obniżanie ratingów. Najbardziej znanym jest to, że S&P obniżył rating kredytowy rządu federalnego USA z AAA do AA+ podczas kryzysu związanego z pułapem zadłużenia w 2011 roku. W rzeczywistości Rezerwa Federalna zawsze może wydrukować więcej pieniędzy, aby zapłacić odsetki. Co więcej, rząd USA nie wykazywał żadnych oznak niewypłacalności w ciągu następnej dekady. Mimo to w 2011 roku ceny akcji doświadczyły znacznej korekty. Niektóre niewinne firmy zapłaciły wyższe odsetki od swoich długów. Jednak rynek wykazał brak zaufania do obniżenia ratingu przez S&P, powodując wzrost cen amerykańskich obligacji skarbowych .

Stosunkowo dyskretny sposób, w jaki obligacje o oprocentowaniu agencyjnym również ogólnie sprawia, że zmienność rynku jest niepotrzebnie wysoka. Najbardziej ekstremalny przypadek ma miejsce, gdy agencje obniżają dług z poziomu inwestycyjnego do statusu śmieciowego . Na przykład obniżenie przez S&P ratingu długu narodowego Grecji do poziomu śmieciowego w 2010 r. przyczyniło się do europejskiego kryzysu zadłużenia państwowego. Bardziej ciągły system dawałby rynkom więcej czasu na dostosowanie się. Ocena długu w skali od 0 do 1000 i częstsze aktualizowanie ratingów może zapobiec przekształceniu spadków w katastrofy.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Agencje ratingowe obligacji dostarczają rynkom użytecznych informacji i pomagają inwestorom zaoszczędzić na kosztach badań.

• Agencje ratingowe obligacji były ostro krytykowane na początku XXI wieku za przyznawanie wadliwych ratingów, szczególnie w przypadku papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką.

• W Stanach Zjednoczonych trzy główne agencje ratingowe obligacji to Standard & Poor's Global Ratings, Moody's i Fitch Ratings.

• Agencje ratingowe obligacji to firmy, które oceniają wiarygodność kredytową zarówno dłużnych papierów wartościowych, jak i ich emitentów.