Stosunek ceny do badań – PRR
Jaki jest stosunek ceny do badania – PRR?
Wskaźnik ceny do badań (PRR) mierzy związek między kapitalizacją rynkową firmy a jej wydatkami na badania i rozwój (B+R). Stosunek ceny do badań oblicza się dzieląc wartość rynkową firmy przez ostatnie 12 miesięcy wydatków na badania i rozwój. Podobną koncepcją jest zwrot z kapitału badawczego.
Wartość rynkową ustala się, mnożąc całkowitą liczbę akcji znajdujących się w obrocie przez aktualne ceny akcji. Definicja wydatków na badania i rozwój może się różnić w zależności od branży, ale firmy z tej samej branży generalnie stosują podobne definicje wydatków na B+R.
Wydatki na B+R mogą obejmować wydatki związane z takimi pozycjami jak badania, licencjonowanie technologii, zakup zastrzeżonej technologii od stron trzecich lub koszt uzyskania innowacji poprzez przeszkody regulacyjne. Koszty prac badawczo-rozwojowych są zwykle ujawniane i wyjaśniane w rachunku zysków i strat lub w odpowiednich przypisach opublikowanych sprawozdań księgowych.
Formuła PRR to
Co mówi Ci PRR?
Ekspert finansowy/pisarz Kenneth Fisher opracował stosunek ceny do badań, aby zmierzyć i porównać względne wydatki firm na badania i rozwój. Fisher sugeruje kupowanie spółek z PRR od 5 do 10 i unikanie spółek z PRR większym niż 15. Poszukując niskich PRR, inwestorzy powinni być w stanie dostrzec firmy, które przekierowują bieżące zyski na badania i rozwój, zapewniając w ten sposób lepsze długoterminowe zyski w przyszłości.
Wskaźnik ceny do badań (PRR) to porównanie, ile pieniędzy firma wydaje na badania i rozwój w stosunku do swojej kapitalizacji rynkowej. Wskaźnik jest najważniejszy w firmach opartych na badaniach, takich jak firmy farmaceutyczne, firmy produkujące oprogramowanie, firmy zajmujące się sprzętem i produkty konsumenckie. W tych branżach intensywnie korzystających z badań inwestycje w innowacje naukowe i techniczne mają kluczowe znaczenie dla sukcesu i długoterminowego wzrostu oraz mogą być ważnym wskaźnikiem zdolności firmy do generowania zysków w przyszłości.
W porównaniu z innymi firmami niższy stosunek ceny do badań może być uważany za atrakcyjny, ponieważ może wskazywać, że firma intensywnie inwestuje w badania i rozwój i być może ma większe szanse na osiągnięcie przyszłej rentowności. Relatywnie wyższy wskaźnik może wskazywać na coś przeciwnego, że firma nie inwestuje wystarczająco w przyszły sukces. Jednak diabeł tkwi w szczegółach, a firma o niższym stosunku ceny do badań może po prostu mieć niższą kapitalizację rynkową, a niekoniecznie lepszą inwestycję w badania i rozwój.
Podobnie stosunkowo korzystny stosunek ceny do badań nie gwarantuje sukcesu przyszłych innowacji produktowych, a duża kwota wydatków na badania i rozwój nie gwarantuje przyszłych zysków. Liczy się to, jak efektywnie firma wykorzystuje środki na badania i rozwój. Ponadto odpowiedni poziom wydatków na B+R różni się w zależności od branży i etapu rozwoju firmy. Podobnie jak w przypadku wszystkich analiz wskaźnikowych,. stosunek ceny do badania powinien być postrzegany jako jeden element dużej mozaiki danych wykorzystywanych do opiniowania inwestycji.
Różnica między PRR a modelem przepływu ceny do wzrostu
Guru inwestycji w technologię, Michael Murphy, proponuje model przepływu cena/wzrost. Przepływ ceny/wzrostu próbuje zidentyfikować firmy, które generują solidne bieżące zyski, jednocześnie inwestując dużo pieniędzy w badania i rozwój. Aby obliczyć przepływ wzrostu, wystarczy wziąć badania i rozwój z ostatnich 12 miesięcy i podzielić je przez pozostałe akcje,. aby uzyskać badania i rozwój na akcję. Dodaj to do EPS firmy i podziel przez cenę akcji.
Uważa się, że niskie zarobki można zrekompensować większymi wydatkami na badania i rozwój i odwrotnie. Jeśli firma zdecyduje się wydać na dziś i zaniedbać przyszłość, obecny zysk na akcję może przekroczyć wydatki na badania i rozwój. Oba przypadki skutkują wysokim odczytem wskaźnika, co oznacza solidny zysk na akcję lub wydatki na badania i rozwój. W ten sposób inwestorzy mogą ocenić potencjalny wzrost zysków teraz iw przyszłości.
Ograniczenia stosunku ceny do badania (PRR)
Niestety, podczas gdy modele PRR i Murphy świetnie sprawdzają się, pomagając inwestorom zidentyfikować firmy zaangażowane w badania i rozwój, żaden z nich nie wskazuje, czy wydatki na badania i rozwój przynoszą pożądany efekt (tj. udane tworzenie dochodowych produktów w czasie).
Innymi słowy, PRR nie mierzy efektywności alokacji kapitału przez kierownictwo. Na przykład duży rachunek R&D nie gwarantuje, że nowe produkty będą wprowadzane na rynek, czy wdrożenia rynkowe będą generować zyski w kolejnych kwartałach. Oceniając badania i rozwój, inwestorzy powinni określić nie tylko, ile zainwestowano, ale także jak dobrze inwestycja w badania i rozwój działa dla firmy.
Firmy często wymieniają patenty jako namacalną miarę sukcesu prac badawczo-rozwojowych. Argument brzmi, że im więcej zgłoszonych patentów, tym bardziej produktywny jest dział badawczo-rozwojowy. Ale w rzeczywistości stosunek patentów na dolar B+R zazwyczaj odzwierciedla działalność prawników i administratorów firmy bardziej niż jej inżynierów i twórców produktów. Poza tym nie ma gwarancji, że patent kiedykolwiek zamieni się w produkt rynkowy.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Stosunek ceny do badań jest miarą porównywania wydatków firm na B+R.
PRR nie mierzy jednak, jak skutecznie wydatki na badania i rozwój przekładają się na rentowne produkty lub wzrost sprzedaży.
Stosunek PRR pomiędzy 5x-10x jest postrzegany jako idealny, podczas gdy należy unikać poziomu powyżej 15x.
