Relação Preço-Pesquisa - PRR

Qual é a relação preço-pesquisa – PRR?

O índice preço/pesquisa (PRR) mede a relação entre a capitalização de mercado de uma empresa e seus gastos com pesquisa e desenvolvimento (P&D). A relação preço/pesquisa é calculada dividindo-se o valor de mercado de uma empresa por seus últimos 12 meses de gastos em pesquisa e desenvolvimento. Um conceito semelhante é o retorno sobre o capital de pesquisa.

O valor de mercado é encontrado multiplicando o número total de ações em circulação pelos preços atuais das ações. A definição de gastos com pesquisa e desenvolvimento pode diferir de setor para setor, mas as empresas do mesmo setor geralmente seguem definições semelhantes de gastos com P&D.

As despesas de P&D podem incluir despesas relacionadas a itens como pesquisa pura, licenciamento de tecnologia, compra de tecnologia proprietária de terceiros ou o custo de obter inovações por meio de obstáculos regulatórios. As despesas de P&D são geralmente divulgadas e explicadas na demonstração de resultados ou nas notas de rodapé relevantes das demonstrações contábeis publicadas.

A fórmula para PRR é

$\begin &\ text=\frac{\text{Capitalização de mercado}}{\text{Pesquisa & Despesas de desenvolvimento}}\ \end$

O que o PRR lhe diz?

O especialista/escritor financeiro Kenneth Fisher desenvolveu a relação preço/pesquisa para medir e comparar os gastos relativos em P&D das empresas. Fisher sugere comprar empresas com PRRs entre 5 e 10 e evitar empresas com PRRs maiores que 15. Ao procurar por PRRs baixos, os investidores devem ser capazes de identificar empresas que estão redirecionando os lucros atuais para P&D, garantindo melhor retornos futuros de longo prazo.

A relação preço-pesquisa (PRR) é uma comparação de quanto dinheiro uma empresa gasta em pesquisa e desenvolvimento em relação à sua capitalização de mercado. A proporção é mais importante em negócios baseados em pesquisa, como empresas farmacêuticas, empresas de software, empresas de hardware e empresas de produtos de consumo. Nessas indústrias de pesquisa intensiva, o investimento em inovação científica e técnica é fundamental para o sucesso e o crescimento de longo prazo e pode ser um importante indicador da capacidade da empresa de gerar lucros no futuro.

Em comparação, entre os pares, uma relação preço/pesquisa mais baixa pode ser considerada atraente, pois pode indicar que a empresa está investindo fortemente em pesquisa e desenvolvimento e talvez tenha mais probabilidade de obter lucratividade futura. Um índice relativamente mais alto pode indicar o contrário, que a empresa não está investindo o suficiente no sucesso futuro. No entanto, o diabo está nos detalhes, e a empresa com relação preço/pesquisa mais baixa pode ter apenas uma capitalização de mercado menor e não necessariamente um investimento melhor em P&D.

Da mesma forma, uma relação preço/pesquisa relativamente favorável não garante o sucesso de futuras inovações de produtos, nem uma grande quantidade de gastos em P&D garante lucros futuros. O que realmente importa é a eficácia com que a empresa está empregando seus dólares em P&D. Além disso, o nível apropriado de gastos com P&D varia de acordo com o setor e depende do estágio de desenvolvimento da empresa. Como em todas as análises de índice,. o índice preço/pesquisa deve ser visto como uma parte de um grande mosaico de dados usados para informar uma opinião de investimento.

A diferença entre o PRR e o modelo de fluxo de preço para crescimento

O guru do investimento em tecnologia, Michael Murphy, oferece o modelo de fluxo de preço/crescimento. O fluxo de preço/crescimento tenta identificar empresas que estão produzindo lucros atuais sólidos e, ao mesmo tempo, investindo muito dinheiro em P&D. Para calcular o fluxo de crescimento, basta pegar o P&D dos últimos 12 meses e dividi-lo pelas ações em circulação para obter P&D por ação. Adicione isso ao EPS da empresa e divida pelo preço da ação.

O pensamento é que baixos ganhos podem ser compensados com maiores gastos em P&D e vice-versa. Se uma empresa decidir gastar no hoje e negligenciar o futuro, os ganhos atuais por ação podem exceder os gastos com P&D. Ambos os casos resultam em uma leitura alta do índice, o que significa ganhos sólidos por ação ou gastos com P&D. Dessa forma, os investidores podem avaliar o potencial de crescimento dos lucros agora e no futuro.

Limitações da relação preço-pesquisa (PRR)

Infelizmente, embora os modelos PRR e Murphy façam um ótimo trabalho ao ajudar os investidores a identificar empresas comprometidas com P&D, nenhum deles indica se os gastos com P&D têm o efeito desejado (ou seja, a criação bem-sucedida de produtos lucrativos ao longo do tempo).

Em outras palavras, o PRR não mede a eficácia com que a administração aloca capital. Uma grande conta de P&D, por exemplo, não garante que lançamentos de novos produtos ou implementações de mercado gerem lucros em trimestres futuros. Ao avaliar P&D, os investidores devem determinar não apenas quanto é investido, mas como o investimento em P&D está funcionando para a empresa.

As empresas costumam citar a produção de patentes como uma medida tangível de sucesso de P&D. O argumento é que quanto mais patentes depositadas, mais produtivo é o departamento de P&D. Mas, na realidade, a proporção de patentes por dólar de P&D tende a representar a atividade dos advogados e administradores de uma empresa mais do que seus engenheiros e desenvolvedores de produtos. Além disso, não há garantia de que uma patente se transforme em um produto comercializável.

##Destaques

• A relação preço/pesquisa é uma medida de comparação dos gastos em P&D das empresas.

• O PRR, no entanto, não mede a eficácia com que as despesas de P&D se traduzem em produtos viáveis ou crescimento de vendas.

• Uma relação PRR entre 5x-10x é vista como ideal, enquanto um nível acima de 15x deve ser evitado.