Отношение цены к исследованию — PRR

Каково соотношение цены и исследования – PRR?

Отношение цены к исследованиям (PRR) измеряет соотношение между рыночной капитализацией компании и ее расходами на исследования и разработки (НИОКР). Отношение цены к исследованиям рассчитывается путем деления рыночной стоимости компании на ее расходы на исследования и разработки за последние 12 месяцев. Похожим понятием является рентабельность исследовательского капитала.

Рыночная стоимость определяется путем умножения общего количества акций в обращении на текущие цены акций. Определение расходов на исследования и разработки может различаться в зависимости от отрасли, но компании в одной отрасли обычно используют аналогичные определения расходов на исследования и разработки.

Расходы на НИОКР могут включать расходы, связанные с такими статьями, как чистые исследования, лицензирование технологий, приобретение запатентованных технологий у третьих лиц или затраты на получение инноваций через нормативные препятствия. Расходы на НИОКР обычно раскрываются и поясняются в отчете о прибылях и убытках или в соответствующих сносках опубликованных бухгалтерских отчетов.

Формула для PRR

$\begin &\ text=\frac{\text{Рыночная капитализация}}{\text{Исследования & Расходы на разработку}}\ \end$

Что говорит вам PRR?

Финансовый эксперт/писатель Кеннет Фишер разработал соотношение цены и исследований для измерения и сравнения относительных расходов компаний на исследования и разработки. Фишер предлагает покупать компании с PRR от 5 до 10 и избегать компаний с PRR выше 15. При поиске компаний с низким PRR инвесторы должны иметь возможность выявлять компании, которые перенаправляют текущую прибыль на исследования и разработки, тем самым лучше обеспечивая долгосрочную прибыль в будущем.

Отношение цены к исследованиям (PRR) — это сравнение того, сколько денег фирма тратит на исследования и разработки по отношению к ее рыночной капитализации. Это соотношение наиболее важно для предприятий, занимающихся исследованиями, таких как фармацевтические компании, компании-разработчики программного обеспечения, компании-производители оборудования и компании, производящие потребительские товары. В этих наукоемких отраслях инвестиции в научно-технические инновации имеют решающее значение для успеха и долгосрочного роста и могут быть важным показателем способности компании получать прибыль в будущем.

Для сравнения, среди аналогов более низкое отношение цены к исследованиям может считаться привлекательным, поскольку это может указывать на то, что компания активно инвестирует в исследования и разработки и, возможно, с большей вероятностью преуспеет в обеспечении будущей прибыльности. Относительно более высокий коэффициент может указывать, наоборот, на то, что компания недостаточно инвестирует в будущий успех. Однако дьявол кроется в деталях, и фирма с более низким отношением цены к исследованиям может просто иметь меньшую рыночную капитализацию и не обязательно лучшие инвестиции в исследования и разработки.

Точно так же относительно благоприятное соотношение цены и исследований не гарантирует успеха будущих инновационных продуктов, а большие расходы на НИОКР не гарантируют будущих прибылей. Что действительно важно, так это то, насколько эффективно компания использует свои деньги на исследования и разработки. Кроме того, соответствующий уровень расходов на НИОКР варьируется в зависимости от отрасли и зависит от стадии развития компании. Как и в случае любого анализа соотношения,. соотношение цены и исследования следует рассматривать как часть большой мозаики данных, используемых для обоснования инвестиционного мнения.

Разница между PRR и моделью потока «цена к росту»

Гуру инвестиций в технологии Майкл Мерфи предлагает модель потока цена/рост. Поток «цена/рост» пытается определить компании, которые производят стабильные текущие доходы, одновременно инвестируя большие деньги в исследования и разработки. Чтобы рассчитать поток роста, просто возьмите НИОКР за последние 12 месяцев и разделите его на количество акций в обращении,. чтобы получить НИОКР на акцию. Добавьте это к EPS компании и разделите на цену акций.

Идея состоит в том, что низкие доходы могут быть компенсированы большими затратами на НИОКР, и наоборот. Если компания решает тратить деньги сегодня и пренебрегает будущим, текущая прибыль на акцию может превысить расходы на НИОКР. Оба случая приводят к высокому значению коэффициента, что означает солидную прибыль на акцию или расходы на НИОКР. Таким образом, инвесторы могут оценить потенциальный рост прибыли сейчас и в будущем.

Ограничения отношения цены к исследованию (PRR)

К сожалению, в то время как модели PRR и Мерфи отлично помогают инвесторам определить компании, приверженные исследованиям и разработкам, ни одна из них не показывает, имеют ли расходы на исследования и разработки желаемый эффект (т. е. успешное создание прибыльных продуктов с течением времени).

Другими словами, PRR не измеряет, насколько эффективно руководство распределяет капитал. Например, крупный счет на НИОКР не гарантирует, что запуск новых продуктов или их внедрение на рынок принесут прибыль в будущих кварталах. При оценке НИОКР инвесторы должны определить не только объем инвестиций, но и то, насколько хорошо инвестиции в НИОКР работают на компанию.

Компании часто ссылаются на результаты патентов как на реальный показатель успеха НИОКР. Аргумент состоит в том, что чем больше подано патентов, тем продуктивнее отдел исследований и разработок. Но на самом деле отношение количества патентов к доллару на НИОКР, как правило, больше отражает деятельность юристов и администраторов компании, чем ее инженеров и разработчиков продукции. Кроме того, нет никакой гарантии, что патент когда-либо превратится в товарный продукт.

Особенности

• Отношение цены к исследованиям является мерой сравнения расходов компаний на исследования и разработки.

• Однако PRR не измеряет, насколько эффективно расходы на НИОКР трансформируются в жизнеспособные продукты или рост продаж.

• Соотношение PRR между 5x-10x считается идеальным, а уровня выше 15x следует избегать.