Relación precio-investigación - PRR
¿Qué es la relación precio-investigación - PRR?
La relación precio-investigación (PRR) mide la relación entre la capitalización de mercado de una empresa y sus gastos en investigación y desarrollo (I+D). La relación precio-investigación se calcula dividiendo el valor de mercado de una empresa por sus últimos 12 meses de gastos en investigación y desarrollo. Un concepto similar es el rendimiento del capital de investigación.
El valor de mercado se encuentra multiplicando el número total de acciones en circulación por los precios actuales de las acciones. La definición de gastos de investigación y desarrollo puede diferir de una industria a otra, pero las empresas de la misma industria generalmente siguen definiciones similares de gastos de I+D.
Los gastos de I+D pueden incluir gastos relacionados con elementos tales como investigación pura, licencias de tecnología, la compra de tecnología patentada de terceros o el costo de obtener innovaciones a través de obstáculos regulatorios. Los gastos de I+D suelen revelarse y explicarse en la cuenta de resultados o en las notas al pie de página correspondientes de los estados contables publicados.
La fórmula de PRR es
¿Qué te dice PRR?
El experto financiero/escritor Kenneth Fisher desarrolló la relación precio/investigación para medir y comparar el gasto relativo en I+D de las empresas. Fisher sugiere comprar empresas con PRR entre 5 y 10 y evitar empresas con PRR superiores a 15. Al buscar PRR bajos, los inversores deberían poder detectar empresas que están redirigiendo las ganancias actuales hacia I+D, asegurando así mejores rendimientos futuros a largo plazo.
La relación precio-investigación (PRR) es una comparación de cuánto dinero gasta una empresa en investigación y desarrollo en relación con su capitalización de mercado. La relación es más importante en las empresas basadas en la investigación, como las empresas farmacéuticas, las empresas de software, las empresas de hardware y las empresas de productos de consumo. En estas industrias intensivas en investigación, la inversión en innovación científica y técnica es fundamental para el éxito y el crecimiento a largo plazo y puede ser un indicador importante de la capacidad de la empresa para generar beneficios en el futuro.
En comparación, entre pares, una relación precio-investigación más baja puede considerarse atractiva, ya que puede indicar que la empresa está fuertemente invertida en investigación y desarrollo, y quizás es más probable que tenga éxito en la producción de rentabilidad futura. Una proporción relativamente más alta puede indicar lo contrario, que la empresa no está invirtiendo lo suficiente en el éxito futuro. Sin embargo, el problema está en los detalles, y la empresa con una relación precio-investigación más baja puede tener una capitalización de mercado más baja y no necesariamente una mejor inversión en I+D.
Del mismo modo, una relación precio/investigación relativamente favorable no garantiza el éxito de futuras innovaciones de productos, ni una gran cantidad de gasto en I+D garantiza ganancias futuras. Lo que realmente importa es la eficacia con la que la empresa está empleando su inversión en I+D. Además, el nivel adecuado de gasto en I+D varía según la industria y depende de la etapa de desarrollo de la empresa. Al igual que con todos los análisis de relación,. la relación precio-investigación debe verse como una pieza de un gran mosaico de datos que se utiliza para informar una opinión de inversión.
La diferencia entre el PRR y el modelo de flujo de precio a crecimiento
El gurú de la inversión en tecnología Michael Murphy ofrece el modelo de flujo de precio/crecimiento. El flujo de precio/crecimiento intenta identificar empresas que están produciendo sólidas ganancias actuales y, al mismo tiempo, invierten una gran cantidad de dinero en I+D. Para calcular el flujo de crecimiento, simplemente tome la I+D de los últimos 12 meses y divídala por las acciones en circulación para obtener la I+D por acción. Agregue esto al EPS de la compañía y divídalo por el precio de las acciones.
La idea es que los bajos ingresos pueden compensarse con un mayor gasto en I+D y viceversa. Si una empresa decide gastar en el presente y descuidar el futuro, las ganancias por acción actuales pueden superar el gasto en I+D. Ambos casos dan como resultado una lectura alta del índice, lo que significa sólidos beneficios por acción o gasto en I+D. De esa forma, los inversores pueden evaluar el crecimiento potencial de las ganancias ahora y en el futuro.
Limitaciones de la relación precio-investigación (PRR)
Desafortunadamente, aunque los modelos PRR y Murphy hacen un gran trabajo al ayudar a los inversores a identificar empresas comprometidas con la I+D, ninguno indica si el gasto en I+D tiene el efecto deseado (es decir, la creación exitosa de productos rentables a lo largo del tiempo).
En otras palabras, el PRR no mide la eficacia con la que la administración asigna el capital. Una gran factura de I+D, por ejemplo, no garantiza que los lanzamientos de nuevos productos o las implementaciones en el mercado generen beneficios en los próximos trimestres. Al evaluar la I+D, los inversores deben determinar no solo cuánto se invierte, sino también qué tan bien está funcionando la inversión en I+D para la empresa.
Las empresas suelen citar la producción de patentes como una medida tangible del éxito de la I+D. El argumento es que cuantas más patentes se presenten, más productivo será el departamento de I+D. Pero en realidad, la proporción de patentes por dólar de I+D tiende a representar la actividad de los abogados y administradores de una empresa más que la de sus ingenieros y desarrolladores de productos. Además, no hay garantía de que una patente se convierta en un producto comercializable.
Reflejos
La relación precio/investigación es una medida de comparación de los gastos de I+D de las empresas.
El PRR, sin embargo, no mide la eficacia con la que los gastos de I+D se traducen en productos viables o crecimiento de las ventas.
Una relación PRR entre 5x-10x se considera ideal, mientras que un nivel superior a 15x debe evitarse.
