Hinta-tutkimussuhde – PRR
Mikä on hinnan ja tutkimuksen välinen suhde – PRR?
Price-to-research ratio (PRR) mittaa yrityksen markkina-arvon ja tutkimus- ja kehitysmenojen välistä suhdetta. Hinta-tutkimussuhde lasketaan jakamalla yrityksen markkina-arvo sen viimeisten 12 kuukauden tutkimus- ja kehitysmenoilla. Samanlainen käsite on tutkimuspääoman tuotto.
Markkina-arvo saadaan kertomalla ulkona olevien osakkeiden kokonaismäärä sen hetkisillä osakekursseilla. Tutkimus- ja kehitysmenojen määritelmä voi vaihdella toimialoittain, mutta saman toimialan yritykset noudattavat yleensä samanlaisia T&K-kulujen määritelmiä.
T&K-kulut voivat sisältää kuluja, jotka liittyvät sellaisiin eriin kuin pelkkä tutkimus, teknologian lisensointi, patentoidun teknologian ostaminen kolmansilta osapuolilta tai kustannukset innovaatioiden saamisesta sääntelyesteiden kautta. Tutkimus- ja tuotekehitysmenot julkistetaan ja selitetään yleensä tuloslaskelmassa tai julkaistun tilinpäätöksen alaviitteissä.
PRR:n kaava on
Mitä PRR kertoo sinulle?
Talousasiantuntija/kirjoittaja Kenneth Fisher kehitti hinta-tutkimuksen suhteen mittaamaan ja vertaamaan yritysten suhteellisia T&K-menoja. Fisher ehdottaa, että ostetaan yrityksiä, joiden PRR on 5–10, ja vältetään yrityksiä, joiden PRR on yli 15. Etsimällä alhaisia PRR-arvoja sijoittajien pitäisi pystyä havaitsemaan yrityksiä, jotka suuntaavat nykyisiä voittojaan T&K-toimintaan, mikä varmistaa paremmin pitkän aikavälin tuoton tulevaisuudessa.
Price-to-research -suhde (PRR) vertaa, kuinka paljon rahaa yritys käyttää tutkimukseen ja tuotekehitykseen suhteessa sen markkina-arvoon. Suhde on tärkein tutkimukseen perustuvissa liiketoiminnoissa, kuten lääke-, ohjelmisto-, laite- ja kuluttajatuoteyrityksissä. Näillä tutkimusintensiivisillä toimialoilla investoinnit tieteellisiin ja teknisiin innovaatioihin ovat menestyksen ja pitkän aikavälin kasvun kannalta kriittisiä ja voivat olla tärkeä indikaattori yrityksen kyvystä tuottaa voittoa tulevaisuudessa.
Vertailun vuoksi vertaisryhmien välillä alhaista hinta-tutkimussuhdetta voidaan pitää houkuttelevana, koska se voi viitata siihen, että yritys on panostanut voimakkaasti tutkimukseen ja kehitykseen ja että se onnistuu ehkä todennäköisemmin tuottamaan tulevaa kannattavuutta. Suhteellisen korkeampi suhde voi viitata päinvastoin, että yritys ei panosta riittävästi tulevaisuuden menestykseen. Paholainen on kuitenkin yksityiskohdissa, ja alhaisemman hinta-tutkimussuhteen yrityksellä voi olla vain pienempi markkina-arvo, eikä välttämättä parempi sijoitus T&K-toimintaan.
Vastaavasti suhteellisen suotuisa hinta-tutkimussuhde ei takaa tulevien tuoteinnovaatioiden menestystä, eikä suuri T&K-panostus takaa tulevia voittoja. Todella tärkeää on se, kuinka tehokkaasti yritys käyttää T&K-dollarejaan. Lisäksi T&K-menojen asianmukainen taso vaihtelee toimialoittain ja riippuu yrityksen kehitysvaiheesta. Kuten kaikki suhdeanalyysit,. hinta-tutkimuksen suhdetta on pidettävä yhtenä osana suurta tietomosaiikkia, jota käytetään sijoitusarvion laatimiseen.
Ero PRR:n ja hinnasta kasvuun -mallin välillä
Teknologiasijoitusguru Michael Murphy tarjoaa hinta/kasvuvirtamallin. Hinta/kasvuvirta yrittää tunnistaa yrityksiä, jotka tuottavat vankkaa nykyistä tulosta samalla kun investoivat paljon rahaa tutkimukseen ja kehitykseen. Laskeaksesi kasvuvirran, ota yksinkertaisesti T&K viimeisten 12 kuukauden ajalta ja jaa se liikkeessä olevilla osakkeilla saadaksesi T&K:n osaketta kohden. Lisää tämä yhtiön osakekohtaiseen tulokseen ja jaa osakkeen hinnalla.
Ajatuksena on, että alhaiset tulot voidaan kompensoida suuremmilla T&K-menoilla ja päinvastoin. Jos yritys päättää kuluttaa tähän päivään ja jättää huomiotta tulevaisuuden, nykyinen osakekohtainen tulos voi ylittää T&K-kulut. Molemmissa tapauksissa suhdeluku on korkea, mikä tarkoittaa vakaata osakekohtaista tulosta tai T&K-menoja. Näin sijoittajat voivat arvioida potentiaalista tuloskasvua nyt ja tulevaisuudessa.
Price-to-Research Ratio (PRR) rajoitukset
Vaikka PRR- ja Murphy-mallit molemmat tekevät erinomaista työtä auttaessaan sijoittajia tunnistamaan T&K-toimintaan sitoutuneita yrityksiä, kumpikaan ei osoita, onko T&K-menoilla haluttu vaikutus (eli kannattavien tuotteiden onnistunut luominen ajan mittaan).
Toisin sanoen PRR ei mittaa, kuinka tehokkaasti johto allokoi pääomaa. Esimerkiksi suuri T&K-lasku ei takaa uusien tuotteiden lanseerauksia tai markkinoiden toteuttamista tuottoa tulevilla vuosineljänneksillä. T&K-toimintaa arvioidessaan sijoittajan tulee määrittää paitsi kuinka paljon investoi, myös kuinka hyvin T&K-investointi toimii yritykselle.
Yritykset mainitsevat usein patenttituotannon konkreettisena T&K-menestyksen mittarina. Väite kuuluu, että mitä enemmän patentteja haetaan, sitä tuottavampi on T&K-osasto. Mutta todellisuudessa patenttien suhde T&K-dollariin edustaa enemmän yrityksen lakimiesten ja hallintovirkamiesten kuin sen insinöörien ja tuotekehittäjien toimintaa. Sitä paitsi ei ole takeita siitä, että patentista tulee koskaan myyntikelpoinen tuote.
##Kohokohdat
Hinta-tutkimussuhde on yritysten T&K-menojen vertailu.
PRR ei kuitenkaan mittaa sitä, kuinka tehokkaasti T&K-kulut muuttuvat kannattaviksi tuotteiksi tai myynnin kasvuksi.
PRR-suhdetta 5x-10x pidetään ihanteellisena, kun taas yli 15x tasoa tulisi välttää.
