Preis-Forschungs-Verhältnis – PRR

Was ist das Preis-Forschungs-Verhältnis – PRR?

Das Preis-Forschungs-Verhältnis (PRR) misst das Verhältnis zwischen der Marktkapitalisierung eines Unternehmens und seinen Ausgaben für Forschung und Entwicklung (F&E). Das Preis-Forschungs-Verhältnis wird berechnet, indem der Marktwert eines Unternehmens durch die Ausgaben für Forschung und Entwicklung der letzten 12 Monate dividiert wird. Ein ähnliches Konzept ist die Rendite des Forschungskapitals.

Der Marktwert wird ermittelt, indem die Gesamtzahl der ausstehenden Aktien mit den aktuellen Aktienkursen multipliziert wird. Die Definition von Forschungs- und Entwicklungsausgaben kann sich von Branche zu Branche unterscheiden, aber Unternehmen derselben Branche folgen im Allgemeinen ähnlichen Definitionen von F&E-Ausgaben.

F&E-Ausgaben können Ausgaben im Zusammenhang mit Posten wie Grundlagenforschung, Technologielizenzen, dem Kauf proprietärer Technologie von Dritten oder die Kosten für das Erreichen von Innovationen durch regulatorische Hürden umfassen. F&E-Aufwendungen werden in der Regel in der Gewinn- und Verlustrechnung oder in den entsprechenden Fußnoten veröffentlichter Jahresabschlüsse ausgewiesen und erläutert.

Die Formel für PRR ist

$\begin &\ text=\frac{\text}{\text{Forschung & Entwicklungsaufwand}}\ \end$

Was sagt Ihnen PRR?

Der Finanzexperte/Autor Kenneth Fisher hat das Preis-Forschungs-Verhältnis entwickelt, um die relativen F&E-Ausgaben von Unternehmen zu messen und zu vergleichen. Fisher schlägt vor, Unternehmen mit PRRs zwischen 5 und 10 zu kaufen und Unternehmen mit PRRs über 15 zu meiden. Durch die Suche nach niedrigen PRRs sollten Anleger in der Lage sein, Unternehmen zu erkennen, die aktuelle Gewinne in Forschung und Entwicklung umleiten, wodurch langfristige zukünftige Renditen besser gesichert sind.

Das Preis-Forschungs-Verhältnis (PRR) ist ein Vergleich, wie viel Geld ein Unternehmen für Forschung und Entwicklung im Verhältnis zu seiner Marktkapitalisierung ausgibt. Das Verhältnis ist am wichtigsten in forschungsbasierten Unternehmen wie Pharmaunternehmen, Softwareunternehmen, Hardwareunternehmen und Unternehmen für Konsumgüter. In diesen forschungsintensiven Branchen sind Investitionen in wissenschaftliche und technische Innovationen entscheidend für den Erfolg und das langfristige Wachstum und können ein wichtiger Indikator für die Fähigkeit des Unternehmens sein, in Zukunft Gewinne zu erwirtschaften.

Im Vergleich zu Mitbewerbern kann ein niedrigeres Preis-Forschungs-Verhältnis als attraktiv angesehen werden, da dies darauf hindeuten kann, dass das Unternehmen stark in Forschung und Entwicklung investiert und möglicherweise mit größerer Wahrscheinlichkeit in der Lage ist, zukünftige Rentabilität zu erzielen. Ein relativ höheres Verhältnis kann auf das Gegenteil hindeuten, dass das Unternehmen nicht genug in den zukünftigen Erfolg investiert. Der Teufel steckt jedoch im Detail, und das Unternehmen mit dem niedrigeren Preis-Forschungs-Verhältnis hat möglicherweise nur eine geringere Marktkapitalisierung und nicht unbedingt eine bessere Investition in Forschung und Entwicklung.

Ebenso garantiert weder ein relativ günstiges Preis-Forschungs-Verhältnis den Erfolg zukünftiger Produktinnovationen noch garantieren hohe F&E-Ausgaben zukünftige Gewinne. Was wirklich zählt, ist, wie effektiv das Unternehmen seine F&E-Dollars einsetzt. Darüber hinaus variiert die angemessene Höhe der F&E-Ausgaben je nach Branche und hängt vom Entwicklungsstadium des Unternehmens ab. Wie bei allen Verhältnisanalysen sollte das Kurs-Research-Verhältnis als ein Teil eines großen Datenmosaiks betrachtet werden, das zur Untermauerung einer Anlagemeinung verwendet wird.

Der Unterschied zwischen PRR und Preis-zu-Wachstum-Strömungsmodell

Der Guru für Technologieinvestitionen, Michael Murphy, bietet das Preis-/Wachstumsflussmodell an. Der Preis-/Wachstumsfluss versucht, Unternehmen zu identifizieren, die solide laufende Gewinne erzielen und gleichzeitig viel Geld in Forschung und Entwicklung investieren. Um den Wachstumsfluss zu berechnen, nehmen Sie einfach die F&E der letzten 12 Monate und teilen Sie sie durch die ausstehenden Aktien,. um die F&E pro Aktie zu erhalten. Addiere dies zum EPS des Unternehmens und dividiere es durch den Aktienkurs.

Der Gedanke dabei ist, dass geringe Verdienste durch höhere F&E-Ausgaben kompensiert werden können und umgekehrt. Wenn ein Unternehmen beschließt, heute Geld auszugeben und die Zukunft zu vernachlässigen, kann der aktuelle Gewinn pro Aktie die F&E-Ausgaben übersteigen. Beide Fälle führen zu einem hohen Wert des Verhältnisses, was solide Gewinne pro Aktie oder F&E-Ausgaben bedeutet. Auf diese Weise können Anleger das potenzielle Gewinnwachstum jetzt und in Zukunft bewerten.

Einschränkungen des Price-to-Research-Ratio (PRR)

Obwohl das PRR- und das Murphy-Modell beide großartige Arbeit leisten, um Investoren dabei zu helfen, Unternehmen zu identifizieren, die sich der F&E verschrieben haben, zeigt leider keines davon, ob die F&E-Ausgaben den gewünschten Effekt haben (dh die erfolgreiche Schaffung profitabler Produkte im Laufe der Zeit).

Mit anderen Worten, PRR misst nicht, wie effektiv das Management Kapital allokiert. Eine große F&E-Rechnung garantiert beispielsweise nicht, dass neue Produkteinführungen oder Marktimplementierungen in zukünftigen Quartalen Gewinne erwirtschaften. Bei der Bewertung von F&E sollten Investoren nicht nur bestimmen, wie viel investiert wird, sondern auch, wie gut die F&E-Investition für das Unternehmen funktioniert.

Unternehmen nennen oft den Patentoutput als greifbaren F&E-Erfolgsmaßstab. Das Argument lautet: Je mehr Patente angemeldet werden, desto produktiver ist die F&E-Abteilung. Aber in Wirklichkeit repräsentiert das Verhältnis von Patenten pro F&E-Dollar eher die Aktivität der Anwälte und Administratoren eines Unternehmens als die seiner Ingenieure und Produktentwickler. Außerdem gibt es keine Garantie dafür, dass aus einem Patent jemals ein marktfähiges Produkt wird.

Höhepunkte

• Das Preis-Forschungs-Verhältnis ist ein Maß für den Vergleich der F&E-Ausgaben von Unternehmen.

• PRR misst jedoch nicht, wie effektiv sich F&E-Ausgaben in rentable Produkte oder Umsatzwachstum niederschlagen.

• Ein PRR-Verhältnis zwischen 5x-10x wird als ideal angesehen, während ein Wert über 15x vermieden werden sollte.