Ryzyko reinwestycji
Co to jest ryzyko reinwestycji?
Ryzyko reinwestycji odnosi si臋 do mo偶liwo艣ci, 偶e inwestor nie b臋dzie w stanie ponownie zainwestowa膰 przep艂yw贸w pieni臋偶nych otrzymanych z inwestycji, takich jak p艂atno艣ci kuponowe lub odsetki, po stopie por贸wnywalnej z jego bie偶膮c膮 stop膮 zwrotu. Ta nowa stopa nosi nazw臋 stopy reinwestycji.
Obligacje zerokuponowe (obligacje Z) s膮 jedynym rodzajem papier贸w warto艣ciowych o sta艂ym dochodzie,. kt贸re nie wi膮偶膮 si臋 z ryzykiem inwestycyjnym, poniewa偶 nie emituj膮 p艂atno艣ci kuponowych przez ca艂e 偶ycie.
Zrozumienie ryzyka reinwestycji
Ryzyko reinwestycji to prawdopodobie艅stwo, 偶e przep艂ywy pieni臋偶ne z inwestycji zarobi膮 mniej na nowym papierze warto艣ciowym, tworz膮c koszt alternatywny. Jest to potencja艂, 偶e inwestor nie b臋dzie w stanie ponownie zainwestowa膰 przep艂yw贸w pieni臋偶nych w tempie por贸wnywalnym z jego obecn膮 stop膮 zwrotu.
Na przyk艂ad inwestor kupuje 10-letnie obligacje skarbowe o warto艣ci 100 000 USD (T-note) o oprocentowaniu 6%. Inwestor spodziewa si臋 zarobi膰 na zabezpieczeniu 6000 USD rocznie. Jednak pod koniec pierwszego roku stopy procentowe spadaj膮 do 4%.
Je艣li inwestor kupi kolejn膮 obligacj臋 za otrzymane 6000 dolar贸w, otrzyma tylko 240 dolar贸w rocznie zamiast 360 dolar贸w. Co wi臋cej, je艣li stopy procentowe p贸藕niej wzrosn膮 i sprzedaj膮 obligacj臋 przed terminem zapadalno艣ci, mog膮 straci膰 cz臋艣膰 kapita艂u.
Opr贸cz instrument贸w o sta艂ym dochodzie, takich jak obligacje, ryzyko reinwestycji wp艂ywa r贸wnie偶 na inne aktywa przynosz膮ce doch贸d, takie jak akcje wyp艂acaj膮ce dywidend臋.
Obligacje na 偶膮danie s膮 szczeg贸lnie podatne na ryzyko reinwestycji. Dzieje si臋 tak, poniewa偶 obligacje na 偶膮danie s膮 zazwyczaj umarzane, gdy stopy procentowe zaczynaj膮 spada膰. Po wykupie obligacji inwestor otrzyma warto艣膰 nominaln膮,. a emitent ma now膮 mo偶liwo艣膰 zaci膮gni臋cia po偶yczki po ni偶szym oprocentowaniu. Je艣li s膮 gotowi zainwestowa膰, inwestor zrobi to, otrzymuj膮c ni偶sz膮 stop臋 procentow膮.
Zarz膮dzanie ryzykiem reinwestycji
Inwestorzy mog膮 zmniejszy膰 ryzyko reinwestycji, inwestuj膮c w niepodlegaj膮ce wykupowi papiery warto艣ciowe. Mo偶na r贸wnie偶 nabywa膰 obligacje Z, poniewa偶 nie p艂ac膮 one regularnie odsetek. Inwestowanie w d艂ugoterminowe papiery warto艣ciowe r贸wnie偶 jest opcj膮, poniewa偶 got贸wka staje si臋 dost臋pna rzadziej i nie trzeba jej cz臋sto reinwestowa膰.
Drabina obligacji,. czyli portfel papier贸w warto艣ciowych o sta艂ym dochodzie i r贸偶nych terminach zapadalno艣ci, mo偶e r贸wnie偶 pom贸c w ograniczeniu ryzyka reinwestycji. Obligacje zapadaj膮ce, gdy stopy procentowe s膮 niskie, mog膮 zosta膰 zrekompensowane obligacjami zapadaj膮cymi, gdy stopy procentowe s膮 wysokie. Ten sam rodzaj strategii mo偶na zastosowa膰 w przypadku certyfikat贸w depozytowych (CD).
Inwestorzy mog膮 zmniejszy膰 ryzyko reinwestycji poprzez posiadanie obligacji o r贸偶nych okresach trwania i zabezpieczanie swoich inwestycji instrumentami pochodnymi na stop臋 procentow膮.
Posiadanie zarz膮dzaj膮cego funduszem mo偶e pom贸c w zmniejszeniu ryzyka reinwestycji; w zwi膮zku z tym niekt贸rzy inwestorzy rozwa偶aj膮 alokacj臋 艣rodk贸w do aktywnie zarz膮dzanych funduszy obligacji. Jednak ze wzgl臋du na wahania rentowno艣ci obligacji wraz z rynkiem ryzyko reinwestycji nadal istnieje.
Reinwestowane p艂atno艣ci kuponowe
Zamiast wyp艂aca膰 inwestorowi wyp艂aty kuponowe, niekt贸re obligacje automatycznie reinwestuj膮 wyp艂acony kupon w obligacj臋, wi臋c ro艣nie ona wed艂ug okre艣lonej z艂o偶onej stopy procentowej. Gdy obligacja ma d艂u偶szy okres zapadalno艣ci, odsetki od odsetek znacznie zwi臋kszaj膮 ca艂kowity zwrot i mog膮 by膰 jedyn膮 metod膮 realizacji rocznego zwrotu z okresu utrzymywania r贸wnego stopie kuponu. Obliczanie reinwestowanych odsetek zale偶y od reinwestowanej stopy procentowej.
Reinwestowane p艂atno艣ci kuponowe mog膮 nast臋pnie stanowi膰 do 80% zwrotu z obligacji dla inwestora. Dok艂adna kwota zale偶y od stopy procentowej uzyskanej z reinwestowanych p艂atno艣ci oraz okresu do terminu zapadalno艣ci obligacji. Reinwestowana p艂atno艣膰 kuponowa mo偶e zosta膰 obliczona poprzez obliczenie skumulowanego wzrostu reinwestowanych p艂atno艣ci lub przy u偶yciu wzoru, gdy stopa procentowa obligacji i stopa zwrotu do terminu zapadalno艣ci s膮 sobie r贸wne.
Przyk艂ad ryzyka reinwestycji
Sp贸艂ka A emituje obligacje na 偶膮danie o oprocentowaniu 8%. Stopy procentowe nast臋pnie spadaj膮 do 4%, daj膮c firmie mo偶liwo艣膰 zaci膮gni臋cia po偶yczki po znacznie ni偶szym oprocentowaniu.
W rezultacie firma wykupuje obligacje, p艂aci ka偶demu inwestorowi cz臋艣膰 kapita艂u i niewielk膮 premi臋 za wykup oraz emituje nowe obligacje na 偶膮danie z 4% stop膮 procentow膮. Inwestorzy mog膮 reinwestowa膰 po ni偶szym oprocentowaniu lub szuka膰 innych papier贸w warto艣ciowych o wy偶szym oprocentowaniu.
Przegl膮d najwa偶niejszych wydarze艅
Obligacje na 偶膮danie s膮 szczeg贸lnie podatne na ryzyko reinwestycji, poniewa偶 obligacje te s膮 zazwyczaj wykupywane, gdy stopy procentowe spadaj膮.
Metody ograniczania ryzyka reinwestycji obejmuj膮 wykorzystanie obligacji bez wykupu, instrument贸w zerokuponowych, d艂ugoterminowych papier贸w warto艣ciowych, drabin obligacji i aktywnie zarz膮dzanych funduszy obligacji.
Ryzyko reinwestycji to szansa, 偶e przep艂ywy pieni臋偶ne otrzymane z inwestycji zarobi膮 mniej, je艣li zostan膮 wykorzystane w nowej inwestycji.
