Zasada krótkiego swingu
Jaka jest zasada kr贸tkiego swingu?
Zasada kr贸tkiego swingu to rozporz膮dzenie Komisji Papier贸w Warto艣ciowych i Gie艂d (SEC), kt贸re wymaga, aby osoby z wewn膮trz firmy zwraca艂y wszelkie zyski z zakupu i sprzeda偶y akcji firmy, je艣li obie transakcje maj膮 miejsce w ci膮gu sze艣ciu miesi臋cy.
Insider firmy , zgodnie z regu艂膮, to ka偶dy urz臋dnik, dyrektor lub udzia艂owiec, kt贸ry posiada wi臋cej ni偶 10% akcji firmy.
Zrozumienie zasady kr贸tkiej hu艣tawki zysku
Regu艂a zysku kr贸tkiego swingu pochodzi z sekcji 16 (b) ustawy o gie艂dzie papier贸w warto艣ciowych z 1934 r. Regu艂a zosta艂a wdro偶ona, aby uniemo偶liwi膰 osobom poufnym, kt贸re maj膮 wi臋kszy dost臋p do istotnych informacji o firmie, wykorzystanie informacji w celu dokonania zyski terminowe.
Na przyk艂ad, je艣li funkcjonariusz kupi 100 akcji po 5 USD w styczniu i sprzeda te same akcje w lutym za 6 USD, osi膮gn膮艂by zysk w wysoko艣ci 100 USD. Poniewa偶 akcje zosta艂y kupione i sprzedane w ci膮gu sze艣ciu miesi臋cy, funkcjonariusz musia艂by zwr贸ci膰 sp贸艂ce 100 dolar贸w zgodnie z zasad膮 kr贸tkiego wahania zysku.
Sekcja 16 Ustawy o Gie艂dzie Papier贸w Warto艣ciowych zakazuje r贸wnie偶 osobom z wewn膮trz firmy kr贸tkiej sprzeda偶y jakiejkolwiek klasy papier贸w warto艣ciowych firmy.
Krytyka zasady kr贸tkiej hu艣tawki zysku
Istnieje kilka spor贸w dotycz膮cych tej zasady. Niekt贸rzy uwa偶aj膮, 偶e zmienia to charakter dzielonego ryzyka mi臋dzy osoby z wewn膮trz firmy i innych udzia艂owc贸w. Kr贸tko m贸wi膮c, poniewa偶 ta zasada zabrania osobom poufnym anga偶owania si臋 w rodzaj dzia艂alno艣ci handlowej, w kt贸rej mog膮 uczestniczy膰 inni inwestorzy, nie s膮 oni nara偶eni na takie samo ryzyko, jak inni akcjonariusze, kt贸rzy anga偶uj膮 si臋 w transakcje, gdy warto艣膰 papier贸w warto艣ciowych ro艣nie i spada.
Na przyk艂ad, je艣li inwestor nie maj膮cy informacji poufnych sk艂ada zlecenia kupna i sprzeda偶y w kr贸tkim odst臋pie czasu, stoi przed zwyk艂ym ryzykiem zwi膮zanym z rynkiem. Z drugiej strony osoba maj膮ca dost臋p do informacji poufnych jest zmuszona do roz艂o偶enia decyzji inwestycyjnych w odniesieniu do firmy, o kt贸rej ma dost臋p do informacji. Chocia偶 mo偶e to uniemo偶liwi膰 im korzystanie z tych informacji, mo偶e r贸wnie偶 zapobiec bezpo艣redniemu ryzyku rynkowemu wraz z innymi inwestorami.
Uwagi specjalne
Wyj膮tki od zasady zysku na kr贸tkich wahaniach zosta艂y przytoczone w s膮dzie. W 2013 roku Drugi S膮d Apelacyjny Stan贸w Zjednoczonych orzek艂 w sprawie Gibbons przeciwko Malone, 偶e przepis ten nie ma zastosowania do kupna i sprzeda偶y akcji w sp贸艂ce przez osob臋 posiadaj膮c膮 dost臋p do informacji poufnych, o ile papiery warto艣ciowe s膮 innej serii. W szczeg贸lno艣ci dotyczy艂o to papier贸w warto艣ciowych, kt贸re by艂y przedmiotem oddzielnego obrotu, akcjami niewymiennymi. Te r贸偶ne papiery warto艣ciowe mia艂yby r贸wnie偶 zwi膮zane z nimi r贸偶ne prawa g艂osu .
W sprawie Gibbons v. Malone dyrektor Discovery Communications w tym samym miesi膮cu sprzeda艂 akcje serii C, a nast臋pnie kupi艂 akcje serii A wraz ze sp贸艂k膮. Akcjonariusz zakwestionowa艂 transakcj臋, ale s膮dy orzek艂y, 偶e opr贸cz innych powod贸w akcje by艂y odr臋bnie rejestrowane i przedmiotem obrotu, zwalniaj膮c transakcje spod zasady kr贸tkiego swingu.
Przegl膮d najwa偶niejszych wydarze艅
Zasada dotyczy ka偶dego akcjonariusza, kt贸ry posiada wi臋cej ni偶 10% klasy kapita艂owych papier贸w warto艣ciowych sp贸艂ki zarejestrowanych zgodnie z ustaw膮 o gie艂dzie papier贸w warto艣ciowych, a tak偶e cz艂onk贸w kadry kierowniczej i dyrektor贸w sp贸艂ki.
Regu艂a zysku kr贸tkiego swingu, znana r贸wnie偶 jako regu艂a sekcji 16b, jest regulacj膮 SEC, kt贸ra uniemo偶liwia osobom postronnym w sp贸艂ce notowanej na gie艂dzie czerpanie kr贸tkoterminowych zysk贸w.
Zasada kr贸tkiego wahania zysku wymaga, aby osoby z wewn膮trz firmy zwr贸ci艂y firmie wszelkie zyski z zakupu i sprzeda偶y akcji firmy, je艣li obie transakcje maj膮 miejsce w ci膮gu sze艣ciu miesi臋cy.
