Oferta przetargowa
Co to jest oferta przetargowa?
Wezwanie to oferta kupna cz臋艣ci lub ca艂o艣ci akcji akcjonariuszy w korporacji. Wezwania s膮 zazwyczaj og艂aszane publicznie i zapraszaj膮 akcjonariuszy do sprzeda偶y akcji po okre艣lonej cenie iw okre艣lonym czasie. Oferowana cena jest zwykle wy偶sza od ceny rynkowej i cz臋sto zale偶y od minimalnej lub maksymalnej liczby sprzedanych akcji.
Przetarg oznacza zaproszenie do sk艂adania ofert na projekt lub przyj臋cie formalnej oferty, takiej jak oferta przej臋cia. Oferta zamiany to wyspecjalizowany rodzaj wezwania, w kt贸rym papiery warto艣ciowe lub inne niepieni臋偶ne alternatywy oferowane s膮 w zamian za akcje.
Jak dzia艂a oferta przetargowa
Wezwanie cz臋sto ma miejsce, gdy inwestor proponuje zakup akcji od ka偶dego akcjonariusza sp贸艂ki gie艂dowej za okre艣lon膮 cen臋 w okre艣lonym czasie. Inwestor zazwyczaj oferuje wy偶sz膮 cen臋 za akcj臋 ni偶 cena akcji sp贸艂ki, zapewniaj膮c akcjonariuszom wi臋ksz膮 zach臋t臋 do sprzeda偶y swoich akcji.
Wi臋kszo艣膰 ofert przetargowych sk艂adana jest po okre艣lonej cenie, kt贸ra stanowi znaczn膮 premi臋 w stosunku do aktualnej ceny akcji. Wezwanie do wezwania mo偶e, na przyk艂ad, zosta膰 z艂o偶one na zakup akcji znajduj膮cych si臋 w obrocie za 18 USD za akcj臋, gdy aktualna cena rynkowa wynosi tylko 15 USD za akcj臋. Powodem oferowania premii jest sk艂onienie du偶ej liczby akcjonariuszy do sprzeda偶y swoich akcji. W przypadku pr贸by przej臋cia wezwanie mo偶e by膰 uzale偶nione od mo偶liwo艣ci nabycia przez potencjalnego nabywc臋 okre艣lonej ilo艣ci akcji, takiej jak liczba akcji wystarczaj膮ca do uzyskania pakietu kontrolnego w sp贸艂ce.
Sp贸艂ka notowana na gie艂dzie wystawia wezwanie z zamiarem odkupienia w艂asnych niesp艂aconych papier贸w warto艣ciowych. Zdarza si臋, 偶e sp贸艂ka prywatna lub publiczna realizuje wezwanie bezpo艣rednio do akcjonariuszy bez zgody zarz膮du (BOD), co skutkuje wrogim przej臋ciem. Nabywcy obejmuj膮 fundusze hedgingowe,. firmy private equity,. grupy inwestor贸w kierowane przez zarz膮d i inne firmy.
Dzie艅 po og艂oszeniu akcje sp贸艂ki docelowej s膮 zwykle notowane poni偶ej lub z dyskontem w stosunku do ceny oferty, co wynika z niepewno艣ci i czasu potrzebnego na ofert臋. W miar臋 zbli偶ania si臋 daty zamkni臋cia i rozwi膮zywania problem贸w, spread jest zwykle zaw臋偶any.
Przepisy Komisji Papier贸w Warto艣ciowych i Gie艂d (SEC) wymagaj膮, aby ka偶da korporacja lub osoba fizyczna nabywaj膮ca 5% lub wi臋cej firmy ujawni艂a sw贸j udzia艂 SEC, sp贸艂ce docelowej i gie艂dzie.
###Wa偶ne
Akcje nabyte w wezwaniu przechodz膮 na w艂asno艣膰 nabywcy. Od tego momentu nabywca, jak ka偶dy inny akcjonariusz, ma prawo do posiadania lub sprzeda偶y akcji wed艂ug w艂asnego uznania.
Przyk艂ad oferty przetargowej
Na przyk艂ad firma A ma aktualn膮 cen臋 akcji w wysoko艣ci 10 USD za akcj臋. Inwestor chc膮cy przej膮膰 kontrol臋 nad korporacj膮, sk艂ada wezwanie do 12 dolar贸w za akcj臋 pod warunkiem, 偶e nab臋dzie co najmniej 51% akcji. W finansach korporacyjnych oferta przetargowa jest cz臋sto nazywana ofert膮 przej臋cia, poniewa偶 inwestor d膮偶y do przej臋cia kontroli nad korporacj膮.
Zalety wezwania
Oferty przetargowe zapewniaj膮 inwestorom szereg korzy艣ci. Na przyk艂ad inwestorzy nie s膮 zobowi膮zani do kupowania akcji, dop贸ki nie zostanie og艂oszona okre艣lona liczba, co eliminuje du偶e nak艂ady pieni臋偶ne z g贸ry i uniemo偶liwia inwestorom likwidacj臋 pozycji w akcjach w przypadku niepowodzenia ofert. Nabywcy mog膮 r贸wnie偶 do艂膮czy膰 klauzule korekcyjne, zwalniaj膮ce z odpowiedzialno艣ci za zakup akcji. Na przyk艂ad, je艣li rz膮d odrzuci proponowane przej臋cie powo艂uj膮c si臋 na naruszenia prawa antymonopolowego,. nabywca mo偶e odm贸wi膰 zakupu akcji b臋d膮cych przedmiotem przetargu.
W wielu przypadkach inwestorzy uzyskuj膮 kontrol臋 nad sp贸艂kami docelowymi w czasie kr贸tszym ni偶 jeden miesi膮c, je艣li akcjonariusze zaakceptuj膮 ich oferty; na og贸艂 zarabiaj膮 te偶 wi臋cej ni偶 zwyk艂e inwestycje na gie艂dzie.
Wady Wezwania
Chocia偶 oferty przetargowe nios膮 ze sob膮 wiele korzy艣ci, istniej膮 pewne zauwa偶alne wady. Wezwanie do przetargu to kosztowny spos贸b na zako艅czenie wrogiego przej臋cia, poniewa偶 inwestorzy p艂ac膮 op艂aty za zg艂oszenie do SEC, koszty obs艂ugi prawnej i inne op艂aty za specjalistyczne us艂ugi. Mo偶e to by膰 proces czasoch艂onny, poniewa偶 banki depozytariusze weryfikuj膮 oferowane akcje i wystawiaj膮 p艂atno艣ci w imieniu inwestora. Ponadto, je艣li inni inwestorzy zaanga偶uj膮 si臋 we wrogie przej臋cie, cena oferty wzro艣nie, a poniewa偶 nie ma gwarancji, inwestor mo偶e straci膰 pieni膮dze na transakcji.
##Przegl膮d najwa偶niejszych wydarze艅
W przypadku pr贸by przej臋cia wezwanie mo偶e by膰 uzale偶nione od mo偶liwo艣ci nabycia przez potencjalnego nabywc臋 okre艣lonej ilo艣ci akcji, takiej jak liczba akcji, kt贸ra stanowi pakiet kontrolny w sp贸艂ce.
Wezwanie to publiczne wezwanie do wszystkich akcjonariuszy prosz膮cych o wystawienie swoich akcji na sprzeda偶 po okre艣lonej cenie w okre艣lonym czasie.
Wezwanie jest zazwyczaj ustalane po wy偶szej cenie za akcj臋 ni偶 aktualna cena akcji sp贸艂ki, co zapewnia akcjonariuszom wi臋ksz膮 motywacj臋 do sprzeda偶y akcji.
