Kompozyt SSE
Co to jest kompozyt SSE?
SSE Composite, skrót od Shanghai Stock Exchange Composite Index, to zestawienie giełdowe składające się ze wszystkich akcji A i B, które są przedmiotem obrotu na Giełdzie Papierów Wartościowych w Szanghaju (SSE). Indeks jest obliczany przy użyciu okresu bazowego 100. Pierwszym dniem raportowania był 15 lipca 1991 r.
Obliczanie wartości złożonej SSE
Złożoną liczbę można obliczyć za pomocą wzoru:
Zrozumienie kompozytu SSE
SSE Composite to dobry sposób na uzyskanie szerokiego przeglądu wyników spółek notowanych na giełdzie w Szanghaju. Bardziej selektywne indeksy, takie jak SSE 50 Index i SSE 180 Index, pokazują liderów rynku pod względem kapitalizacji rynkowej.
Z populacją ponad 1,4 miliarda i tempem wzrostu w ciągu ostatnich dwóch dekad, w którym kraj wspiął się o osiem miejsc na drugie miejsce na świecie pod względem PKB, Chiny są siłą gospodarczą. Jednak niestabilność giełdy w tym kraju pokazała, że chociaż Chiny są światową potęgą, nie kończą z rosnącymi bolączkami.
Zmienność w kompozycie SSE
Kompozyt SSE jest notorycznie niestabilny. Na przykład, między czerwcem 2014 a czerwcem 2015, SSE Composite wzrósł o ponad 150% (z 2 tys. do ponad 5 tys.), ponieważ państwowe media nawoływały do chińskich akcji i zachęcały niedoświadczonych inwestorów do ich kupowania.
Jednym z największych czynników tej korekty giełdowej był brak doświadczenia, jakie miały Chiny w kontaktach z giełdą. Chociaż daleka jest od ideału, większość giełd amerykańskich ma metody spowalniania rynku, aby umożliwić handel podczas spadających cen, jednocześnie delikatnie odsuwając się od totalnej paniki, która może być katastrofalna.
Należą do nich wyłączniki,. które uruchamiają się, gdy rynek spada zbyt szybko. W tym czasie Chiny dysponowały jedynie mechanizmem, dzięki któremu firma mogła zawiesić handel na czas nieokreślony, wypracowanym między firmą a regulatorem.
Z kolei wyłączniki na giełdzie nowojorskiej (NYSE) nie są specyficzne dla firmy i mają na celu umożliwienie inwestorom złapania wspólnego oddechu poprzez tymczasowe zatrzymania.
Ten brak zdefiniowanego bezpiecznego rynku w Chinach doprowadził do przyjęcia doraźnego podejścia do decyzji rządu. A to pozostawiło otwarte drzwi do obniżek stóp procentowych, groźby aresztowania sprzedawców, strategicznego zawieszenia handlu i instrukcji dla przedsiębiorstw państwowych, aby zaczęły kupować.
Uwagi specjalne
Innym czynnikiem wpływającym na zmienność akcji SSE Composite i generalnie chińskich jest brak graczy giełdowych. Rynek akcji w Chinach jest stosunkowo nowy i składa się głównie z osób fizycznych. Na najbardziej dojrzałych rynkach akcji większość kupujących i sprzedających to w rzeczywistości instytucje, mierząc ich wolumenem.
Ci duzi gracze mają tolerancje ryzyka, które znacznie różnią się od indywidualnych inwestorów. Nabywcy instytucjonalni, w szczególności fundusze hedgingowe, odgrywają istotną rolę w utrzymaniu płynności na rynku i przenoszeniu ryzyka na podmioty, które zazwyczaj sobie z tym radzą.
Nawet z tymi dużymi graczami wszystko może i często idzie nie tak. To powiedziawszy, rynek zdominowany przez inwestorów indywidualnych – w szczególności dużą liczbę inwestorów indywidualnych handlujących na marży – jest podatny na nadmierne reakcje w górę i w dół.
Rola rządu chińskiego jest powiązana z problemami dojrzałości, z jakimi boryka się chińska giełda. Rządy interweniujące na giełdzie nie są niczym nowym, ale zapał, z jakim chiński rząd wskoczył na rynek, niepokoił wielu.
Większość krajów odkłada interwencję, dopóki nie stanie się jasne, że załamanie systemowe jest nieuniknione. Jednak rząd chiński odczuwał potrzebę zdecydowanej interwencji w 2015 roku, być może dlatego, że jego decyzje polityczne pomogły przede wszystkim zbudować bańkę.
Stanowiło to również praktyczny precedens dla przyszłych wydarzeń rynkowych, które podkopują siły wolnego rynku. Potencjalny wynik — chiński rynek akcji, który jest ściśle regulowany, aby dopasować się do celów rządowych — jest mniej atrakcyjnym rynkiem dla międzynarodowych inwestorów.
Nieudany eksperyment w Chinach z wyłącznikami automatycznymi
Podczas gdy SSE Composite odzyskał trochę pozycji między wrześniem a grudniem 2015 r., indeks gwałtownie spadł w kierunku 2016 r. 4 stycznia 2016 r. chiński rząd umieścił nowy wyłącznik, próbując zwiększyć stabilność rynku przez unikanie ogromnych spadków, takich jak te, które poniósł SSE Composite w 2015 roku.
Znane również jako krawężnik handlowy, wyłączniki automatyczne zostały wdrożone na giełdach i innych rynkach aktywów na całym świecie. Intencją wyłącznika jest zatrzymanie obrotu papierami wartościowymi lub rynkiem, aby zapobiec zbyt szybkiemu załamaniu cen i sprzedaży paniki , bez fundamentalnej podstawy, i pobudzeniu większej sprzedaży paniki w tym procesie.
Po dużym spadku rynek może zostać zatrzymany na kilka minut lub godzin, a następnie wznowiony, gdy inwestorzy i analitycy będą mieli trochę czasu na przetrawienie ruchów cen i mogą postrzegać wyprzedaż jako okazję do zakupu.
Celem jest zapobieganie swobodnym spadkom i równowaga między kupującymi i sprzedającymi w okresie wstrzymania. Jeśli rynki nadal spadają, drugi wyłącznik może spowodować zatrzymanie na resztę dnia handlowego. Gdy nastąpi zatrzymanie, handel powiązanymi kontraktami na instrumenty pochodne,. takimi jak kontrakty futures i opcje,. również zostaje zawieszony.
Wyłączniki automatyczne w USA
Bezpieczniki zostały po raz pierwszy stworzone po krachu na giełdzie 19 października 1987 r., znanym również jako Czarny Poniedziałek,. kiedy Dow Jones Industrial Average stracił prawie 22% swojej wartości w ciągu jednego dnia, czyli pół biliona dolarów.
Zostały one po raz pierwszy wdrożone w Stanach Zjednoczonych w 1989 roku i początkowo opierały się na bezwzględnym spadku punktowym, a nie procentowym. Zmieniono to w zaktualizowanych przepisach wprowadzonych w 1996 r., a następnie w 1997 r.
W 2008 roku Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) wprowadziła w życie Zasadę 48, która pozwala na zatrzymywanie i otwieranie papierów wartościowych szybciej niż wyłącznik automatyczny pozwoliłby w pewnych okolicznościach przed dzwonkiem otwierającym. Ta zasada została jednak ostatnio zastosowana w 2015 roku i wyeliminowana w 2016 roku.
Na przykład w USA, jeśli Dow spadnie o 10%, NYSE może wstrzymać handel na 15 minut lub na cały dzień, w zależności od poziomu. Wielkość kropli jest miarą, która określi czas trwania postoju. Im większy spadek, tym dłuższe zatrzymanie handlu. Dla poziomów 1 i 2 (15-minutowa połowa) spadek wynosi 7% i 13%, a dla poziomu 3 (całodzienne wyłączenie) poziom wynosi 20%.
Podobne wyłączniki obowiązują również dla indeksów S&P 500 i Russell 2000, a także dla wielu funduszy ETF. Rynki globalne również wprowadziły ograniczenia.
Celem wyłącznika jest zapobieganie panice sprzedaży i przywracanie stabilności wśród kupujących i sprzedających na rynku. Wyłączniki były używane wielokrotnie od czasu ich wdrożenia i były kluczowe w powstrzymaniu całkowitego spadku rynku po pęknięciu bańki dot- com i upadku Lehman Brothers.
Rynki nadal spadały po tych wydarzeniach, ale sprzedaż była znacznie bardziej uporządkowana, niż mogłaby być w innym przypadku. Jednak sytuacja z wyłącznikami w Chinach była zupełnie inna.
Wyłączniki automatyczne w Chinach
Bezpieczniki wprowadzone przez chiński rząd 4 stycznia 2016 r. stwierdziły, że jeśli referencyjny indeks CSI 300, który składa się z 300 akcji A-share notowanych na giełdach w Szanghaju lub Shenzhen, spadnie o 5% w ciągu dnia, handel zostanie wstrzymany na 15 minut. Spadek o 7% spowodowałby wstrzymanie handlu do końca dnia handlowego.
W dniu, w którym wyłącznik został umieszczony na miejscu, wyłącznik został uruchomiony. 7 stycznia 2016 r. został ponownie uruchomiony. Chińskie organy regulacyjne ogłosiły, że wstrzymują wyłączniki zaledwie cztery dni po ich uruchomieniu.
Zawieszenie miało na celu stworzenie stabilności na rynkach akcji, gdzie – jak na ironię – włączenie takich wyłączników pierwotnie miało na celu utrzymanie stabilności i ciągłości na rynkach. Chociaż usunięcie wyłączników może oznaczać wywołany paniką spadek cen, zwolennicy wolnego rynku twierdzą, że rynki same sobie poradzą, zauważając, że wstrzymanie handlu jest sztuczną barierą dla wydajności rynku.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
SSE Composite to wzorcowy indeks akcji ważony kapitalizacją rynkową, składający się z akcji A i B na Giełdzie Papierów Wartościowych w Szanghaju.
Duża część całkowitej kapitalizacji rynkowej SSE składa się z dawniej zarządzanych przez państwo firm, takich jak duże banki komercyjne i firmy ubezpieczeniowe.
Giełda Papierów Wartościowych w Szanghaju (SSE) to największa giełda papierów wartościowych w Chinach kontynentalnych.
