Investor's wiki

Wyłącznik obwodu

Wyłącznik obwodu

Co to jest wyłącznik automatyczny?

Termin „wyłącznik obwodu” odnosi się do środka regulacyjnego w sytuacjach awaryjnych, który tymczasowo wstrzymuje obrót na giełdzie. Wyłączniki próbują ograniczyć sprzedaż w panice, a także mogą zostać uruchomione w trakcie maniakalnego kupowania. Są one powszechnie używane w przypadku pojedynczych papierów wartościowych, a także szerokich indeksów rynkowych, takich jak S&P 500. Wyłączniki automatyczne działają automatycznie, zatrzymując handel, gdy ceny osiągają określone poziomy na giełdach na całym świecie.

Jak działają wyłączniki?

Wyłącznik działa w świecie handlu tak samo, jak w przypadku obwodów elektrycznych w domu. Kiedy rzeczy są przeciążone, włącza się i wyłącza obwód. W handlu wyłączniki to środki awaryjne ustanowione przez giełdy, które tymczasowo lub na resztę dnia transakcyjnego wstrzymują działalność handlową, gdy ceny rynkowe znacznie spadają. Jak wspomniano powyżej, system ten dotyczy zarówno pojedynczych papierów wartościowych, jak i indeksów rynkowych.

Od lutego 2013 r. istnieją wyłączniki na całym rynku, które reagują na jednodniowe spadki indeksu S&P 500. Gdy indeks spada o 7% poniżej poprzedniego zamknięcia, uważa się to za spadek na poziomie 1. Spadek poziomu 2 odnosi się do spadku o 13%. Wreszcie spadek poziomu 3 odnosi się do spadku o 20%. Poziomy te nie zmieniły się od marca 2022 r.

Wyłączniki poziomu 1 lub 2 wstrzymują handel na wszystkich giełdach na 15 minut, chyba że zostaną uruchomione o godzinie 15:25 lub później (w takim przypadku handel może być kontynuowany). Wyłączniki poziomu 3 wstrzymują handel na pozostałą część dnia handlowego (od 9:30 do 16:00).

W przeciwieństwie do ich ogólnorynkowych odpowiedników, wyłączniki dla poszczególnych papierów wartościowych są wyzwalane niezależnie od tego, czy cena rośnie, czy spada. Fundusze giełdowe (ETF) są traktowane jako pojedyncze papiery wartościowe w systemie wyłącznika, mimo że reprezentują portfele kilku papierów wartościowych.

Ponieważ wszystkie zabezpieczenia są wstrzymywane po uruchomieniu pewnych poziomów, są one znane jako wyłączniki na całym rynku.

Uwagi specjalne

Poniższa tabela przedstawia dopuszczalne zakresy obrotu stosowane do regulowania poszczególnych papierów wartościowych w ramach obecnego systemu wyłączników automatycznych. Jeśli handel poza tymi pasmami utrzymuje się przez 15 sekund, aktywność zostaje wstrzymana na pięć minut. Cena referencyjna jest obliczana na podstawie średniej ceny z ostatnich pięciu minut, ale maksymalna dozwolona przerwa wynosi 10 minut.

Aby dostosować się do wyższych wolumenów zwykle związanych z okresami otwarcia i zamknięcia dnia handlowego, pasma są podwajane przez ostatnie 25 minut.

Od 31 maja 2012 r. Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) stosuje mechanizm limit-up limit-down (LULD) w celu określenia progów dopuszczalnych transakcji. W tych ramach zatrzymania są wywoływane przez ruchy w górę lub w dół poza określone pasma, określone na podstawie ceny i notowań papieru wartościowego.

TTT

Wyłączniki są uruchamiane, jeśli handel odbywa się poza tymi wstępnie zdefiniowanymi parametrami.

Źródło: Limit w górę Limit w dół

Historia wyłączników

Organy regulacyjne uruchomiły pierwsze wyłączniki po krachu na rynku, który miał miejsce 19 października 1987 roku. Tego dnia indeks Dow Jones Industrial Average (DJIA) stracił 508 punktów – spadając o około 22,6% – w ciągu jednego dnia. Krach, który rozpoczął się w Hongkongu i wkrótce wpłynął na rynki na całym świecie, stał się znany jako Czarny Poniedziałek.

Drugi incydent, tak zwany flash crash z 6 maja 2010 r., spowodował, że DJIA straciła prawie 1000 punktów i odbiła się kilka minut później. Ceny w większości odzyskane przez rynek zamykają się, ale niepowodzenie wyłączników po 1987 roku w powstrzymaniu krachu spowodowało, że regulatorzy zaktualizowali system wyłączników w tym czasie.

Krytyka wyłączników

Niektórzy analitycy uważają, że wyłączniki są destrukcyjne i utrzymują sztucznie niestabilność rynku,. ponieważ powodują, że zamówienia gromadzą się na poziomie limitu i zmniejszają płynność. Krytycy wyłączników twierdzą, że gdyby wolno było rynkowi poruszać się swobodnie, bez żadnych zastojów, ułożyliby się na bardziej spójnej równowadze.

Przykład wyłącznika w świecie rzeczywistym

Niedawny przykład aktywności wyłączników automatycznych miał miejsce z szybkimi czterema przerwami w dniach 9, 12 marca, 16 marca 2020 r. i wreszcie 18 marca 2020 r. W oba te dni wyłączniki zostały uruchomione na nowojorskiej giełdzie papierów wartościowych (NYSE). ). W jednym przypadku S&P 500 spadł o ponad 7% na otwarciu, prawdopodobnie w odpowiedzi na dotkliwość narastającej globalnej pandemii koronawirusa.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

  • Pierwszy wyłącznik został uruchomiony po tym, jak indeks Dow Jones Industrial Average spadł o prawie 23% 19 października 1987 roku.

  • Wyłączniki dla poszczególnych papierów wartościowych są wyzwalane bez względu na to, czy ceny rosną, czy spadają.

  • Obecny system wyłączników był kilkakrotnie poprawiany na podstawie informacji zwrotnych z poprzednich kryzysów.

  • Przepisy amerykańskie mają trzy poziomy wyłącznika, które mają wstrzymać handel, gdy indeks S&P 500 spadnie o 7%, 13% i 20%.

  • Wyłączniki to tymczasowe środki, które wstrzymują handel w celu ograniczenia paniki na giełdach.

FAQ

Co się dzieje na każdym progu poziomu łamacza?

Jeśli zadziała wyłącznik poziomu 1 lub 2, handel zatrzymuje się na co najmniej 15 minut. Naruszenie poziomu 3 wstrzymuje handel na pozostałą część dnia handlowego.

Czy rynki opcji są również zatrzymywane po uruchomieniu wyłącznika?

Tak, jeśli rynek akcji uruchomi wyłącznik, handel na rynkach opcji notowanych na giełdzie, których to dotyczy, również zostanie wstrzymany. Wszelkie transakcje, które mają miejsce po wstrzymaniu, są anulowane.

Kiedy wyzwalany jest wyłącznik na całym rynku?

Wyłączniki na całym rynku są wyzwalane, gdy indeks S&P 500 o szerokiej bazie spada o określoną kwotę w ciągu jednego dnia handlowego, co powoduje wstrzymanie handlu na wszystkich rynkach. Może zostać wyzwolony przy trzech progach wyłącznika w stosunku do ceny zamknięcia S&P 500 z poprzedniego dnia. Pierwszy to poziom 1 przy 7%, następnie poziom 2 przy 13% i 20% na poziomie 3. Przeznaczenie wyłączników jest powstrzymanie nadmiernej zmienności rynku.

Czy zasady są takie same dla wyłączników jednosegmentowych?

Nie, zgodnie z zasadami SEC, akcje muszą przejść pauzę handlową, jeśli cena akcji wzrośnie ** lub ** w dół poza przedział cenowy (5%, 10% lub 20%) w ciągu pięciu minut. Zasady te różnią się w zależności od ceny akcji i tego, czy jest to papier wartościowy poziomu 1, poziomu 2, czy inny z listy NMS.