Composto SSE
O que é o composto SSE?
O SSE Composite, abreviação de Shanghai Stock Exchange Composite Index, é um composto do mercado de ações composto por todas as ações A e B que são negociadas na Bolsa de Valores de Xangai (SSE). O índice é calculado usando um período base de 100. O primeiro dia do relatório foi 15 de julho de 1991.
Calculando o valor composto SSE
A figura composta pode ser calculada usando a fórmula:
Entendendo o Composto SSE
O SSE Composite é uma boa maneira de obter uma visão ampla do desempenho das empresas listadas na bolsa de Xangai. Índices mais seletivos, como o SSE 50 Index e o SSE 180 Index, mostram líderes de mercado por capitalização de mercado.
Com uma população de mais de 1,4 bilhão e uma taxa de crescimento nas últimas duas décadas que viu o país subir oito posições para o segundo lugar no mundo em termos de PIB, a China é uma força econômica. No entanto, a volatilidade do mercado de ações do país destacou que, embora a China seja uma potência mundial, ainda não terminou com suas dores de crescimento.
Volatilidade no Composto SSE
O SSE Composite é notoriamente volátil. Como exemplo, entre junho de 2014 e junho de 2015, o SSE Composite disparou mais de 150% (passando de 2.000 para mais de 5.000), pois os meios de comunicação estatais falaram sobre ações chinesas e incentivaram investidores inexperientes a comprá-los.
Um dos maiores fatores nessa correção do mercado de ações foi a falta de experiência que a China tinha em lidar com um mercado de ações. Embora longe de ser perfeita, a maioria das bolsas dos EUA tem métodos de desacelerar o mercado para permitir a negociação durante a queda dos preços, enquanto sutilmente se afasta do pânico total que pode ser desastroso.
Estes incluem os disjuntores que entram em ação quando o mercado cai muito rápido. Na época, a China tinha apenas um mecanismo pelo qual uma empresa poderia suspender as negociações por um período indefinido de tempo estabelecido entre a empresa e o regulador.
Os disjuntores do mercado de ações na Bolsa de Valores de Nova York (NYSE), por outro lado, não são específicos da empresa e são projetados para permitir que os investidores recuperem o fôlego coletivo por meio de paradas temporárias.
Essa falta de um mercado definido à prova de falhas na China levou a uma abordagem ad hoc do que quer que o governo decidisse. E isso deixou a porta aberta para cortes nas taxas de juros, ameaças de prisão de vendedores, suspensões estratégicas de negociação e instruções para empresas estatais começarem a comprar.
Considerações Especiais
Outro fator que contribui para a volatilidade das ações SSE Composite e chinesas, em geral, é a falta de players do mercado de ações. O mercado de ações da China é relativamente novo e composto principalmente por pessoas físicas. Na maioria dos mercados de ações maduros, a maioria dos compradores e vendedores são, na verdade, instituições, quando medidos pelo volume.
Esses grandes players têm tolerâncias ao risco que são muito diferentes do investidor individual. Os compradores institucionais, particularmente os fundos de hedge, desempenham um papel importante na manutenção da liquidez no mercado e na transferência do risco para entidades que normalmente podem lidar com isso.
Mesmo com esses grandes jogadores, as coisas podem e muitas vezes dão errado. Dito isso, um mercado dominado por investidores individuais – particularmente um grande número de investidores individuais negociando com margem – está propenso a ver reações exageradas na subida e na descida.
O papel do governo chinês está entrelaçado com os problemas de maturidade que o mercado de ações chinês enfrenta. A intervenção de governos no mercado de ações não é novidade, mas a ânsia com que o governo chinês entrou no mercado incomodou muitos.
A maioria dos países adia a intervenção até que fique claro que um colapso sistêmico é inevitável. No entanto, o governo chinês sentiu a necessidade de intervir fortemente em 2015, talvez porque suas decisões políticas ajudaram a construir a bolha em primeiro lugar.
Isso também estabeleceu um precedente prático para futuros eventos de mercado, o que prejudica as forças do livre mercado. O resultado potencial - um mercado de ações chinês altamente regulamentado para atender aos objetivos do governo - é um mercado menos atraente para investidores internacionais.
Experiência fracassada da China com disjuntores
Enquanto o SSE Composite recuperou algum terreno entre setembro e dezembro de 2015, o índice caiu acentuadamente em 2016. Em 4 de janeiro de 2016, o governo chinês colocou um novo disjuntor em uma tentativa de adicionar estabilidade ao mercado, evitando grandes quedas como as que o SSE Composite sofreu em 2015.
Também conhecido como freio de negociação, os disjuntores foram implementados em mercados de ações e outros mercados de ativos em todo o mundo. A intenção de um disjuntor é interromper a negociação em um título ou mercado para evitar que o medo e a venda de pânico derrubem os preços muito rapidamente e sem uma base fundamental, e estimulem mais vendas de pânico no processo.
Após um grande declínio, um mercado pode ser interrompido por alguns minutos ou horas e, em seguida, retomar a negociação assim que os investidores e analistas tiverem algum tempo para digerir os movimentos de preços e possam perceber a venda como uma oportunidade de compra.
O objetivo é evitar queda livre e equilíbrio entre compradores e vendedores durante o período de parada. Se os mercados continuarem a cair, um segundo disjuntor pode desencadear uma parada pelo resto do dia de negociação. Quando ocorre uma parada, a negociação de contratos de derivativos associados,. como futuros e opções,. também é suspensa.
Disjuntores dos EUA
Os disjuntores foram concebidos pela primeira vez após o crash da bolsa de 19 de outubro de 1987, também conhecido como Black Monday,. quando o Dow Jones Industrial Average perdeu quase 22% de seu valor em um único dia, ou meio trilhão de dólares.
Eles foram implementados pela primeira vez nos Estados Unidos em 1989 e foram inicialmente baseados em uma queda de ponto absoluto, em vez de uma queda percentual. Isso foi alterado em regras atualizadas que entraram em vigor em 1996, depois em 1997.
Em 2008, a Securities and Exchange Commission (SEC) colocou em vigor a Regra 48, que permite que os títulos sejam interrompidos e abertos mais rapidamente do que um disjuntor permitiria sob certas circunstâncias antes do sino de abertura. Essa regra foi usada pela última vez em 2015, no entanto, e eliminada em 2016.
Nos EUA, por exemplo, se o Dow cair 10%, a NYSE pode interromper as negociações no mercado por 15 minutos ou o dia inteiro, dependendo do nível. O tamanho de uma gota é uma medida que determinará a duração da parada. Quanto maior o declínio, mais longa a paralisação da negociação. Para os Níveis 1 e 2 (uma metade de 15 minutos) o declínio é de 7% e 13%, e para o Nível 3 (desligamento do dia inteiro) o nível é de 20%.
Existem disjuntores semelhantes em vigor para os índices S&P 500 e Russell 2000 também, e para muitos fundos negociados em bolsa (ETFs). Os mercados globais também implementaram restrições.
O objetivo de um disjuntor é evitar vendas de pânico e restaurar a estabilidade entre compradores e vendedores em um mercado. Os disjuntores foram usados várias vezes desde sua implementação e foram cruciais para conter uma queda livre do mercado após o estouro da bolha das ponto-com e a queda do Lehman Brothers.
Os mercados continuaram a cair após esses eventos, mas a venda foi muito mais ordenada do que poderia ter sido. No entanto, a situação com os disjuntores da China era muito diferente.
Disjuntores da China
Os disjuntores decretados pelo governo chinês em 4 de janeiro de 2016 afirmaram que se o índice de referência CSI 300, que é composto por 300 ações A listadas nas bolsas de valores de Xangai ou Shenzhen, cair 5% em um dia, negociação seria interrompida por 15 minutos. Um declínio de 7% provocaria uma interrupção nas negociações pelo resto do dia de negociação.
No mesmo dia em que o disjuntor foi instalado, um disjuntor foi acionado. Em 7 de janeiro de 2016, foi acionado novamente. Os reguladores chineses anunciaram que estavam suspendendo os disjuntores, apenas quatro dias depois de terem sido colocados em funcionamento.
A suspensão pretendia criar estabilidade nos mercados de ações, onde – ironicamente – a inclusão de tais disjuntores foi originalmente destinada a manter a estabilidade e a continuidade nos mercados. Embora a remoção dos disjuntores possa significar uma queda livre nos preços causada pelo pânico, os defensores do livre mercado argumentam que os mercados cuidarão de si mesmos, observando que as paradas nas negociações são barreiras artificiais à eficiência do mercado.
Destaques
O SSE Composite é um índice de ações ponderado por capitalização de mercado de referência composto por ações A e B na Bolsa de Valores de Xangai.
Grande parte da capitalização de mercado total da SSE é composta por empresas anteriormente estatais, como grandes bancos comerciais e companhias de seguros.
A Bolsa de Valores de Xangai (SSE) é a maior bolsa de valores da China continental.
