SSE-Verbund
Was ist der SSE-Verbund?
Der SSE Composite, kurz für Shanghai Stock Exchange Composite Index, ist ein Aktienmarkt-Composite aus allen A-Aktien und B-Aktien, die an der Shanghai Stock Exchange (SSE) gehandelt werden. Der Index wird unter Verwendung einer Basisperiode von 100 berechnet. Der erste Berichtstag war der 15. Juli 1991.
Berechnung des zusammengesetzten SSE-Werts
Die zusammengesetzte Zahl kann mit der Formel berechnet werden:
Den SSE-Verbund verstehen
Der SSE Composite ist eine gute Möglichkeit, sich einen breiten Überblick über die Performance von Unternehmen zu verschaffen, die an der Shanghaier Börse notiert sind. Selektivere Indizes wie der SSE 50 Index und der SSE 180 Index zeigen Marktführer nach Marktkapitalisierung.
Mit einer Bevölkerung von über 1,4 Milliarden und einer Wachstumsrate in den letzten zwei Jahrzehnten, die das Land in Bezug auf das BIP um acht Plätze auf Platz zwei der Welt vorrücken ließ, ist China eine Wirtschaftsmacht. Die Volatilität der Aktienmärkte des Landes hat jedoch deutlich gemacht, dass China zwar eine Weltmacht ist, aber mit seinen Wachstumsschmerzen noch nicht fertig ist.
Volatilität im SSE-Composite
Der SSE-Composite ist notorisch volatil. Beispielsweise schoss der SSE-Composite zwischen Juni 2014 und Juni 2015 um mehr als 150 % in die Höhe (von 2.000 auf über 5.000), als die staatlichen Medien über chinesische Aktien sprachen und unerfahrene Anleger ermutigten, sie zu kaufen.
Einer der größten Faktoren bei dieser Börsenkorrektur war der Mangel an Erfahrung, die China im Umgang mit einem Aktienmarkt hatte. Obwohl weit davon entfernt, perfekt zu sein, haben die meisten US-Börsen Methoden, den Markt zu verlangsamen, um den Handel bei fallenden Kursen zu ermöglichen und gleichzeitig subtil gegen die totale Panik vorzugehen, die katastrophal sein kann.
Dazu gehören die Leistungsschalter,. die eingreifen, wenn der Markt zu schnell einbricht. Damals verfügte China nur über einen Mechanismus, mit dem ein Unternehmen den Handel für einen unbestimmten Zeitraum aussetzen konnte, der zwischen dem Unternehmen und der Regulierungsbehörde ausgehandelt wurde.
Die Börsen-Leistungsschalter an der New York Stock Exchange (NYSE) hingegen sind nicht unternehmensspezifisch und sollen den Anlegern durch vorübergehende Stopps eine kollektive Verschnaufpause ermöglichen.
Dieses Fehlen einer definierten Ausfallsicherheit des Marktes in China führte zu einem Ad-hoc-Ansatz, was auch immer die Regierung beschloss. Und das ließ die Tür offen für Zinssenkungen, Drohungen, Verkäufer zu verhaften, strategische Handelsaussetzungen und Anweisungen an staatliche Unternehmen, mit dem Kauf zu beginnen.
Besondere Überlegungen
Ein weiterer Faktor, der zur Volatilität des SSE Composite und der chinesischen Aktien im Allgemeinen beiträgt, ist der Mangel an Aktienmarktteilnehmern. Chinas Aktienmarkt ist relativ neu und besteht hauptsächlich aus Privatpersonen. In den meisten reifen Aktienmärkten sind die meisten Käufer und Verkäufer gemessen am Volumen tatsächlich Institutionen.
Diese Big Player haben eine Risikotoleranz, die sich stark von der des einzelnen Investors unterscheidet. Institutionelle Käufer, insbesondere Hedgefonds, spielen eine wichtige Rolle bei der Aufrechterhaltung der Liquidität auf dem Markt und der Verlagerung von Risiken auf Unternehmen, die normalerweise damit umgehen können.
Selbst bei diesen großen Spielern kann und wird oft etwas schief gehen. Allerdings ist ein Markt, der von Einzelanlegern dominiert wird – insbesondere einer großen Anzahl von Einzelanlegern, die auf Margin handeln – auf dem Weg nach oben und dem Weg nach unten zu Überreaktionen neigen.
Die Rolle der chinesischen Regierung ist mit den Laufzeitproblemen des chinesischen Aktienmarktes verflochten. Dass Regierungen in den Aktienmarkt eingreifen, ist nichts Neues, aber der Eifer, mit dem die chinesische Regierung in den Markt sprang, beunruhigte viele.
Die meisten Länder schieben Interventionen auf, bis klar ist, dass ein systemischer Zusammenbruch unvermeidlich ist. Die chinesische Regierung sah sich 2015 jedoch gezwungen, stark einzugreifen, vielleicht weil ihre politischen Entscheidungen dazu beigetragen haben, die Blase überhaupt erst entstehen zu lassen.
Dies hat auch einen praktischen Präzedenzfall für zukünftige Marktereignisse geschaffen, der die Kräfte des freien Marktes untergräbt. Das potenzielle Ergebnis – ein stark regulierter chinesischer Aktienmarkt für staatliche Zwecke – ist ein weniger attraktiver Markt für internationale Investoren.
Chinas gescheitertes Experiment mit Leistungsschaltern
Während der SSE Composite zwischen September und Dezember 2015 etwas an Boden gutmachte, drehte der Index 2016 deutlich nach unten. Am 4. Januar 2016 setzte die chinesische Regierung einen neuen Leistungsschalter ein, um den Markt zu stabilisieren große Einbrüche wie die, die der SSE Composite 2015 erlitten hat, zu vermeiden.
Schutzschalter, auch bekannt als Trading Curb, wurden an Aktienmärkten und anderen Vermögensmärkten auf der ganzen Welt implementiert. Die Absicht eines Leistungsschalters besteht darin, den Handel in einem Wertpapier oder Markt zu stoppen, um zu verhindern, dass die Preise durch Angst und Panik zu schnell und ohne fundamentale Grundlage zusammenbrechen und dadurch weitere Panikverkäufe anregen.
Nach einem starken Rückgang kann ein Markt für einige Minuten oder Stunden angehalten werden und dann den Handel wieder aufnehmen, sobald Anleger und Analysten etwas Zeit hatten, Kursbewegungen zu verdauen, und den Ausverkauf möglicherweise als Kaufgelegenheit wahrnehmen.
Ziel ist es, während der Haltezeit einen freien Fall und ein Gleichgewicht zwischen Käufern und Verkäufern zu verhindern. Wenn die Märkte weiter fallen, kann ein zweiter Breaker einen Stopp für den Rest des Handelstages auslösen. Wenn eine Unterbrechung eintritt, wird auch der Handel mit zugehörigen Derivatkontrakten wie Futures und Optionen ausgesetzt.
US-Schutzschalter
Leistungsschalter wurden erstmals nach dem Börsencrash vom 19. Oktober 1987 entwickelt, der auch als Schwarzer Montag bekannt ist, als der Dow Jones Industrial Average an einem einzigen Tag fast 22 % seines Wertes oder eine halbe Billion Dollar verlor.
Sie wurden erstmals 1989 in den Vereinigten Staaten eingeführt und basierten zunächst auf einem absoluten Punktverlust und nicht auf einem prozentualen Rückgang. Dies wurde in aktualisierten Regeln geändert, die 1996 und dann 1997 in Kraft traten.
Im Jahr 2008 hat die Securities and Exchange Commission (SEC) Regel 48 in Kraft gesetzt, die es erlaubt, Wertpapiere schneller anzuhalten und zu öffnen, als es ein Leistungsschalter unter bestimmten Umständen vor der Eröffnungsglocke zulassen würde. Diese Regel wurde jedoch zuletzt 2015 angewendet und 2016 abgeschafft.
Wenn der Dow beispielsweise in den USA um 10 % fällt, kann die NYSE den Markthandel je nach Niveau für 15 Minuten oder den ganzen Tag unterbrechen. Die Größe eines Tropfens ist ein Maß, das die Dauer des Stillstands bestimmt. Je größer der Rückgang, desto länger der Handelsstopp. Für Level 1 und 2 (eine Halbzeit von 15 Minuten) beträgt der Rückgang 7 % und 13 %, und für Level 3 (ganztägige Abschaltung) beträgt das Niveau 20 %.
Ähnliche Breaker gelten auch für die Indizes S&P 500 und Russell 2000 sowie für viele Exchange Traded Funds (ETFs). Auch globale Märkte haben Beschränkungen eingeführt.
Das Ziel eines Circuit Breakers ist es, Panikverkäufe zu verhindern und die Stabilität zwischen Käufern und Verkäufern in einem Markt wiederherzustellen. Leistungsschalter wurden seit ihrer Einführung mehrfach eingesetzt, und sie waren entscheidend, um einen völligen freien Fall des Marktes nach dem Platzen der Dotcom- Blase und dem Fall von Lehman Brothers einzudämmen.
Die Märkte gingen nach diesen Ereignissen weiter zurück, aber der Verkauf verlief viel geordneter, als es sonst hätte sein können. Ganz anders war die Situation bei Chinas Leistungsschaltern.
Chinas Leistungsschalter
Die von der chinesischen Regierung am 4. Januar 2016 erlassenen Leistungsschalter erklärten, dass, wenn der Referenzindex CSI 300, der aus 300 A-Aktien besteht, die an den Börsen von Shanghai oder Shenzhen notiert sind, an einem Tag um 5 % fällt, Der Handel würde für 15 Minuten unterbrochen. Ein Rückgang um 7 % würde einen Handelsstopp für den Rest des Handelstages auslösen.
An dem Tag, an dem der Unterbrecher installiert wurde, wurde ein Leistungsschalter ausgelöst. Am 7. Januar 2016 wurde es erneut ausgelöst. Die chinesischen Aufsichtsbehörden kündigten an, die Leistungsschalter auszusetzen, nur vier Tage nachdem sie installiert worden waren.
Die Aussetzung sollte Stabilität an den Aktienmärkten schaffen, wo – ironischerweise – die Einbeziehung solcher Leistungsschalter ursprünglich dazu gedacht war, die Stabilität und Kontinuität der Märkte aufrechtzuerhalten. Während das Entfernen von Brechern einen panikbedingten freien Preisverfall bedeuten könnte, argumentieren die Befürworter des freien Marktes, dass die Märkte für sich selbst sorgen werden, und stellen fest, dass Handelsunterbrechungen künstliche Hindernisse für die Markteffizienz sind.
Höhepunkte
Der SSE Composite ist ein nach Marktkapitalisierung gewichteter Benchmark-Aktienindex, der sich aus A- und B-Aktien an der Shanghai Stock Exchange zusammensetzt.
Ein Großteil der gesamten Marktkapitalisierung der SSE besteht aus ehemals staatlich geführten Unternehmen wie großen Geschäftsbanken und Versicherungsunternehmen.
Die Shanghai Stock Exchange (SSE) ist die größte Börse auf dem chinesischen Festland.
