SSE Composite
Hva er SSE Composite?
SSE Composite, forkortelse for Shanghai Stock Exchange Composite Index, er en aksjemarkedssammensetning som består av alle A-aksjene og B-aksjene som handles på Shanghai Stock Exchange (SSE). Indeksen beregnes ved å bruke en basisperiode på 100. Første rapporteringsdag var 15. juli 1991.
Beregning av SSE-sammensatt verdi
Det sammensatte tallet kan beregnes ved å bruke formelen:
Forstå SSE Composite
SSE Composite er en god måte å få en bred oversikt over resultatene til selskaper notert på Shanghai-børsen. Mer selektive indekser, som SSE 50 Index og SSE 180 Index, viser markedsledere etter markedsverdi.
Med en befolkning på over 1,4 milliarder og en vekstrate i løpet av de siste to tiårene som førte til at landet steg åtte plasser til andreplass i verden når det gjelder BNP, er Kina en økonomisk styrke. Imidlertid har landets volatilitet i aksjemarkedet fremhevet at selv om Kina er en verdensmakt, er det ikke ferdig med sine voksesmerter.
Volatilitet i SSE Composite
SSE Composite er notorisk flyktig. Som et eksempel, mellom juni 2014 og juni 2015, skjøt SSE Composite mer enn 150 % (fra 2000 til over 5000), da de statlige mediene snakket opp kinesiske aksjer og oppmuntret uerfarne investorer til å kjøpe dem.
En av de største faktorene i denne aksjemarkedskorreksjonen var mangelen på erfaring som Kina hadde med å håndtere et aksjemarked. Selv om det er langt fra perfekt, har de fleste amerikanske børser metoder for å bremse markedet for å tillate handel under fallende priser mens de subtilt presser tilbake mot den fullstendige panikken som kan være katastrofal.
Disse inkluderer effektbryterne som slår inn når markedet stuper for raskt. På det tidspunktet hadde Kina bare en mekanisme der et selskap kunne suspendere handelen i en ubestemt periode utarbeidet mellom selskapet og regulatoren.
Aksjemarkedsbryterne på New York Stock Exchange (NYSE), derimot, er ikke selskapsspesifikke og er designet for å la investorer trekke pusten kollektivt gjennom midlertidige stopp.
Denne mangelen på en definert markedssikkerhet i Kina førte til en ad hoc-tilnærming til hva enn regjeringen bestemte. Og det lot døren stå åpen for å kutte renten, trusler om å arrestere selgere, strategiske handelssuspensjoner og instruksjoner til statseide foretak om å begynne å kjøpe.
Spesielle hensyn
En annen faktor som bidrar til volatilitet i SSE Composite og kinesiske aksjer generelt, er mangelen på aksjemarkedsaktører. Kinas aksjemarked er relativt nytt og består hovedsakelig av enkeltpersoner. I de fleste modne aksjemarkeder er flertallet av kjøpere og selgere faktisk institusjoner, målt i volum.
Disse store aktørene har risikotoleranser som er langt forskjellige fra den enkelte investor. Institusjonelle kjøpere, spesielt hedgefond, spiller en viktig rolle i å opprettholde likviditet i markedet og flytte risiko til enheter som vanligvis kan håndtere det.
Selv med de store aktørene kan og går ting ofte galt. Når det er sagt, er et marked dominert av individuelle investorer - spesielt et stort antall individuelle investorer som handler på margin - tilbøyelige til å se overreaksjoner på vei opp og ned.
Den kinesiske regjeringens rolle er sammenvevd med modenhetsproblemene det kinesiske aksjemarkedet står overfor. Regjeringer som griper inn i aksjemarkedet er ikke noe nytt, men iveren som den kinesiske regjeringen hoppet inn i markedet med plaget mange.
De fleste land utsetter å gripe inn til det er klart at en systemisk nedsmelting er uunngåelig. Imidlertid følte den kinesiske regjeringen behovet for å gripe kraftig inn i 2015, kanskje fordi dens politiske beslutninger bidro til å bygge opp boblen i utgangspunktet.
Dette satte også en praktisk presedens for fremtidige markedshendelser, som undergraver frie markedskrefter. Det potensielle resultatet – et kinesisk aksjemarked som er sterkt regulert for å passe til statens mål – er et mindre attraktivt marked for internasjonale investorer.
Kinas mislykkede eksperiment med effektbrytere
Mens SSE Composite gjenvant noe terreng mellom september og desember 2015, snudde indeksen kraftig nedover mot 2016. 4. januar 2016 satte den kinesiske regjeringen en ny effektbryter på plass i et forsøk på å øke stabiliteten til markedet ved å unngå store fall som de SSE Composite fikk i 2015.
Også kjent som en handelsfortauskant, har strømbrytere blitt implementert i aksjemarkeder og andre aktivamarkeder rundt om i verden. Intensjonen med en strømbryter er å stoppe handelen i et verdipapir eller et marked for å forhindre at frykt og panikksalg kollapser prisene for raskt og uten grunnleggende grunnlag, og stimulerer til mer panikksalg i prosessen.
Etter en stor nedgang kan et marked bli stanset i noen minutter eller timer, og deretter gjenoppta handel når investorer og analytikere har hatt litt tid til å fordøye kursbevegelser og kan oppfatte salget som en kjøpsmulighet.
Målet er å hindre fritt fall og balanse mellom kjøpere og selgere i stanseperioden. Hvis markedene fortsetter å falle, kan en ny breaker utløse en stopp resten av handelsdagen. Når en stans oppstår, suspenderes også handel med tilhørende derivatkontrakter,. som futures og opsjoner.
amerikanske effektbrytere
Strømbrytere ble først unnfanget etter børskrakket 19. oktober 1987, også kjent som Black Monday,. da Dow Jones Industrial Average mistet nesten 22 % av verdien på en enkelt dag, eller en halv billion dollar.
De ble først implementert i USA i 1989 og var opprinnelig basert på et absolutt punktfall, i stedet for et prosentvis fall. Det ble endret i oppdaterte regler som ble satt i kraft i 1996, deretter i 1997.
I 2008 satte Securities and Exchange Commission (SEC) i kraft regel 48, som gjør at verdipapirer kan stoppes og åpnes raskere enn en strømbryter ville tillate under visse omstendigheter før åpningsklokken. Denne regelen ble sist brukt i 2015, men ble eliminert i 2016.
I USA, for eksempel, hvis Dow faller med 10 %, kan NYSE stoppe markedshandelen i 15 minutter, eller hele dagen, avhengig av nivået. Størrelsen på et fall er et mål som bestemmer varigheten av stansen. Jo større nedgangen er, desto lengre blir handelsstoppen. For nivå 1 og 2 (en 15-minutters halvering) er nedgangen 7 % og 13 %, og for nivå 3 (heldagsavstengning) er nivået 20 %.
Det er lignende brytere i kraft for S&P 500- og Russell 2000-indeksene også, og for mange børshandlede fond (ETF). Globale markeder har også implementert fortauskanter.
Målet med en effektbryter er å forhindre panikksalg og gjenopprette stabilitet blant kjøpere og selgere i et marked. Strømbrytere har blitt brukt en rekke ganger siden de ble implementert, og de var avgjørende for å stoppe et direkte fritt fall i markedet etter at både punkt- kom- boblen sprakk og Lehman Brothers fall.
Markedene fortsatte å falle etter disse hendelsene, men salget var mye mer ryddig enn det ellers kunne ha vært. Situasjonen med Kinas effektbrytere var imidlertid mye annerledes.
Kinas effektbrytere
Strømbryterne som ble vedtatt av den kinesiske regjeringen 4. januar 2016, uttalte at hvis referanseindeksen CSI 300, som består av 300 A-aksjer notert på Shanghai- eller Shenzhen-børsene, faller 5 % på en dag, handel vil bli stanset i 15 minutter. En nedgang på 7 % vil utløse handelsstopp resten av handelsdagen.
Samme dagen bryteren ble satt på plass, ble en effektbryter utløst. 7. januar 2016 ble den utløst igjen. Kinesiske regulatorer kunngjorde at de suspenderte strømbryterne, bare fire dager etter at de ble satt på plass.
Suspensjonen var ment å skape stabilitet i aksjemarkedene, der – ironisk nok – inkluderingen av slike strømbrytere opprinnelig var ment å opprettholde stabilitet og kontinuitet i markedene. Selv om fjerning av brytere kan bety panikkdrevet fritt prisfall, argumenterer forkjempere for frie markeder at markedene vil ta vare på seg selv, og bemerker at handelsstopp er kunstige barrierer for markedseffektivitet.
Høydepunkter
SSE Composite er en referanseindeks for markedsverdivektet aksjer som består av A- og B-aksjer på Shanghai-børsen.
Mye av den totale markedsverdien til SSE består av tidligere statsdrevne selskaper som store forretningsbanker og forsikringsselskaper.
– Shanghai-børsen (SSE) er den største børsen på fastlands-Kina.
