SSE samsett
Hvað er SSE Composite?
SSE Composite, stutt fyrir Shanghai Stock Exchange Composite Index, er samsettur hlutabréfamarkaður sem samanstendur af öllum A-hlutabréfum og B-hlutum sem eiga viðskipti í Shanghai Stock Exchange (SSE). Vísitalan er reiknuð út með grunntímabilinu 100. Fyrsti skýrsludagur var 15. júlí 1991.
Útreikningur á SSE samsettu gildi
Hægt er að reikna samsettu töluna með því að nota formúluna:
Skilningur á SSE Composite
SSE Composite er góð leið til að fá víðtæka yfirsýn yfir frammistöðu fyrirtækja sem skráð eru í Shanghai kauphöllinni. Sértækari vísitölur, eins og SSE 50 vísitalan og SSE 180 vísitalan, sýna markaðsleiðtoga eftir markaðsvirði.
Með íbúa yfir 1,4 milljarða og vaxtarhraða á síðustu tveimur áratugum sem sá til þess að landið fór upp í átta sæti í annað sætið í heiminum hvað varðar landsframleiðslu, er Kína efnahagslegt afl. Hins vegar hefur sveiflur á hlutabréfamarkaði landsins bent á að þótt Kína sé heimsveldi er það ekki búið með vaxtarverkin.
Sveiflur í SSE Composite
SSE Composite er alræmt óstöðugt. Sem dæmi má nefna að á milli júní 2014 og júní 2015 hækkaði SSE Composite meira en 150% (fer úr 2.000 í yfir 5.000), þar sem ríkisreknu fjölmiðlarnir ræddu kínversk hlutabréf og hvöttu óreynda fjárfesta til að kaupa þau.
Einn stærsti þátturinn í þessari leiðréttingu á hlutabréfamarkaði var skortur á reynslu sem Kína hafði í samskiptum við hlutabréfamarkað. Þrátt fyrir að það sé langt frá því að vera fullkomið, hafa flestar kauphallir í Bandaríkjunum aðferðir til að hægja á markaðnum til að leyfa viðskipti við lækkandi verð á meðan að ýta lúmskur til baka gegn allsherjar skelfingu sem getur verið hörmulegt.
Þar á meðal eru aflrofar sem byrja þegar markaðurinn hrynur of hratt. Á þeim tíma hafði Kína aðeins fyrirkomulag þar sem fyrirtæki gat stöðvað viðskipti í ótilgreindan tíma sem unnið var á milli fyrirtækisins og eftirlitsins.
Aflrofar hlutabréfamarkaðarins í kauphöllinni í New York (NYSE) eru aftur á móti ekki fyrirtækissértæk og eru hönnuð til að leyfa fjárfestum að ná andanum saman með tímabundnum stöðvum.
Þessi skortur á skilgreindu markaðsöryggi í Kína leiddi til sérstakrar nálgunar hvað sem ríkisstjórnin ákvað. Og það skildi dyrnar opnar fyrir lækkun vaxta, hótanir um að handtaka seljendur, stefnumótandi viðskiptastöðvun og fyrirmæli til ríkisfyrirtækja um að hefja kaup.
Sérstök atriði
Annar þáttur sem stuðlar að óstöðugleika í SSE Composite og kínverskum hlutabréfum, almennt, er skortur á leikmönnum á hlutabréfamarkaði. Hlutabréfamarkaðurinn í Kína er tiltölulega nýr og samanstendur aðallega af einstaklingum. Á flestum þroskuðum hlutabréfamörkuðum er meirihluti kaupenda og seljenda í raun stofnanir, miðað við magn.
Þessir stóru leikmenn hafa áhættuþol sem er allt annað en einstakir fjárfestir. Stofnanakaupendur, sérstaklega vogunarsjóðir, gegna mikilvægu hlutverki við að viðhalda lausafjárstöðu á markaði og færa áhættu yfir á aðila sem venjulega geta séð um hana.
Jafnvel með þessa stóru leikmenn geta hlutirnir farið úrskeiðis og gera það oft. Sem sagt, markaður sem einkennist af einstökum fjárfestum - sérstaklega mikill fjöldi einstakra fjárfesta sem eiga viðskipti með framlegð - er líklegur til að sjá ofviðbrögð á leiðinni upp og niður.
Hlutverk kínverskra stjórnvalda er samofið þeim þroskavandamálum sem kínverski hlutabréfamarkaðurinn stendur frammi fyrir. Ríkisstjórnir sem grípa inn í hlutabréfamarkaðinn eru ekkert nýtt, en ákafan sem kínversk stjórnvöld stökk inn á markaðinn með trufla marga.
Flest lönd fresta inngripum þar til ljóst er að kerfisbundið hrun er óhjákvæmilegt. Hins vegar töldu kínversk stjórnvöld þörf á að grípa kröftuglega inn í árið 2015, kannski vegna þess að stefnuákvarðanir þeirra hjálpuðu til við að byggja upp bólu í fyrsta lagi.
Þetta skapaði einnig snertiflöt fordæmi fyrir markaðsatburði í framtíðinni, sem dregur úr frjálsum markaðsöflum. Hugsanleg niðurstaða - kínverskur hlutabréfamarkaður sem er mjög stjórnað til að passa stjórnvöld - er minna aðlaðandi markaður fyrir alþjóðlega fjárfesta.
Misheppnuð tilraun Kína með aflrofa
Þó að SSE Composite hafi náð einhverju aftur á milli september og desember 2015, snérist vísitalan verulega niður í 2016. Þann jan. 4, 2016, settu kínversk stjórnvöld nýjan aflrofa á sinn stað til að reyna að bæta stöðugleika á markaðinn með því að forðast miklar fall eins og SSE Composite varð fyrir árið 2015.
Einnig þekktur sem viðskiptabrún, hafa aflrofar verið innleiddir á hlutabréfamörkuðum og öðrum eignamörkuðum um allan heim. Ætlun aflrofa er að stöðva viðskipti með verðbréf eða markað til að koma í veg fyrir að hræðsla og skelfingarsala hrynji verð of hratt og án grundvallargrunns, og ýti undir meiri skelfingarsölu í leiðinni.
Í kjölfar mikillar lækkunar gæti markaðurinn verið stöðvaður í nokkrar mínútur eða klukkustundir og síðan hafið viðskipti aftur þegar fjárfestar og greiningaraðilar hafa haft tíma til að melta verðbreytingar og gætu litið á söluna sem kauptækifæri.
Markmiðið er að koma í veg fyrir frjálst fall og jafnvægi milli kaupenda og seljenda á stöðvunartímabilinu. Ef markaðir halda áfram að lækka getur annar brotsjór valdið stöðvun það sem eftir er af viðskiptadeginum. Þegar stöðvun á sér stað eru viðskipti með tengda afleiðusamninga,. svo sem framtíðarsamninga og valrétti,. einnig stöðvuð.
Bandarískir aflrofar
Hringrásarrofar voru fyrst hugsaðir í kjölfar hlutabréfamarkaðshrunsins í október. 19, 1987, einnig þekktur sem svartur mánudagur,. þegar Dow Jones iðnaðarmeðaltalið tapaði næstum 22% af verðmæti sínu á einum degi, eða hálfri billjón dollara.
Þau voru fyrst innleidd í Bandaríkjunum árið 1989 og voru upphaflega byggð á algerri punktalækkun, frekar en prósentufalli. Því var breytt í uppfærðum reglum sem tóku gildi árið 1996, síðan árið 1997.
Árið 2008 setti Securities and Exchange Commission (SEC) gildi reglu 48, sem gerir kleift að stöðva verðbréf og opna hraðar en aflrofar myndi leyfa undir vissum kringumstæðum fyrir opnunarbjölluna. Þessi regla var hins vegar síðast notuð árið 2015 og felld út árið 2016.
Í Bandaríkjunum, til dæmis, ef Dow lækkar um 10%, getur NYSE stöðvað markaðsviðskipti í 15 mínútur, eða allan daginn, allt eftir stigi. Stærð falls er mælikvarði sem ákvarðar lengd stöðvunar. Eftir því sem lækkunin er meiri, því lengur stöðvast viðskiptin. Fyrir stig 1 og 2 (15 mínútna helmingur) er lækkunin 7% og 13% og fyrir 3. stig (lokun allan daginn) er stigið 20%.
Það eru svipaðir brotsjór í gildi fyrir S&P 500 og Russell 2000 vísitölurnar líka, og fyrir marga kauphallarsjóði (ETF). Alþjóðlegir markaðir hafa líka innleitt takmörk.
Markmið aflrofa er að koma í veg fyrir skelfingarsölu og endurheimta stöðugleika meðal kaupenda og seljenda á markaði. Aflrofar hafa verið notaðir nokkrum sinnum síðan þeir voru innleiddir og þeir skiptu sköpum til að stemma stigu við frjálsu falli á markaði eftir að bæði punkta- bólan sprakk og fall Lehman Brothers.
Markaðir héldu áfram að lækka eftir þessa atburði, en samt var salan mun skipulegri en ella hefði getað verið. Hins vegar var staðan með aflrofa Kína allt önnur.
Rafmagnsrofar Kína
Aflrofar sem kínversk stjórnvöld settu í notkun þann jan. 4, 2016, kom fram að ef viðmið CSI 300 vísitalan, sem samanstendur af 300 A-hlutabréfum skráðum í kauphöllunum í Shanghai eða Shenzhen, lækkar um 5% á einum degi, yrðu viðskipti stöðvuð í 15 mínútur. 7% lækkun myndi koma af stað stöðvun í viðskiptum það sem eftir lifir viðskiptadags.
Strax sama daginn sem rofinn var settur á sinn stað fór aflrofi af stað. Þann jan. 7, 2016, var það ræst aftur. Kínverskir eftirlitsaðilar tilkynntu að þeir væru að stöðva aflrofana, aðeins fjórum dögum eftir að þeir höfðu verið settir á sinn stað.
Stöðvuninni var ætlað að skapa stöðugleika á hlutabréfamörkuðum, þar sem — kaldhæðnislegt — var upphaflega að taka slíka aflrofa til að viðhalda stöðugleika og samfellu á mörkuðum. Þó að fjarlægja brotsjór gæti þýtt læti-drifið frjálst verðfall, halda talsmenn frjálsra markaða því fram að markaðir muni sjá um sig sjálfir og taka fram að viðskiptastopp séu tilbúnar hindranir á skilvirkni markaðarins.
##Hápunktar
SSE Composite er viðmiðun markaðsvirðisvegin hlutabréfavísitala sem samanstendur af A- og B-hlutum í kauphöllinni í Shanghai.
Mikið af heildarmarkaðsvirði SSE samanstendur af áður ríkisreknum fyrirtækjum eins og helstu viðskiptabönkum og tryggingafélögum.
Kauphöllin í Shanghai (SSE) er stærsta kauphöllin á meginlandi Kína.
