SSE Composite
Hvad er SSE Composite?
SSE Composite, forkortelse for Shanghai Stock Exchange Composite Index, er en aktiemarkedssammensætning bestående af alle A-aktier og B-aktier, der handles på Shanghai Stock Exchange (SSE). Indekset er beregnet ved at bruge en basisperiode på 100. Den første indberetningsdag var den 15. juli 1991.
Beregning af den sammensatte SSE-værdi
Det sammensatte tal kan beregnes ved at bruge formlen:
Forståelse af SSE Composite
SSE Composite er en god måde at få et bredt overblik over resultaterne af virksomheder noteret på Shanghai-børsen. Mere selektive indekser, såsom SSE 50 Index og SSE 180 Index, viser markedsledere efter markedsværdi.
Med en befolkning på over 1,4 milliarder og en vækstrate i løbet af de sidste to årtier, der fik landet til at klatre otte steder til andenpladsen i verden i forhold til BNP, er Kina en økonomisk kraft. Landets volatilitet på aktiemarkedet har dog understreget, at selvom Kina er en verdensmagt, er det ikke færdigt med sine vokseværk.
Volatilitet i SSE Composite
SSE Composite er notorisk volatil. Som et eksempel, mellem juni 2014 og juni 2015, steg SSE Composite mere end 150 % (fra 2.000 til over 5.000), da de statsdrevne medier talte om kinesiske aktier og opfordrede uerfarne investorer til at købe dem.
En af de største faktorer i denne aktiemarkedskorrektion var den manglende erfaring, som Kina havde med at håndtere et aktiemarked. Selvom det er langt fra perfekt, har de fleste amerikanske børser metoder til at bremse markedet for at tillade handel under faldende priser, mens de subtilt skubber tilbage mod den omfattende panik, der kan være katastrofal.
Disse omfatter afbrydere,. der slår ind, når markedet dykker for hurtigt. På det tidspunkt havde Kina kun en mekanisme, hvorved en virksomhed kunne suspendere handelen i en ubestemt periode, der blev udarbejdet mellem virksomheden og tilsynsmyndigheden.
Aktiemarkedsafbryderne på New York Stock Exchange (NYSE) er derimod ikke virksomhedsspecifikke og er designet til at give investorer mulighed for at fange deres kollektive åndedræt gennem midlertidige stop.
Denne mangel på en defineret markedsfejlsikker i Kina førte til en ad hoc-tilgang af, hvad end regeringen besluttede. Og det lod døren stå åben for rentesænkninger, trusler om at arrestere sælgere, strategiske handelssuspenderinger og instrukser til statsejede virksomheder om at begynde at købe.
Særlige overvejelser
En anden faktor, der bidrager til volatiliteten i SSE Composite og kinesiske aktier generelt, er manglen på aktiemarkedsaktører. Kinas aktiemarked er relativt nyt og består hovedsageligt af enkeltpersoner. På de fleste modne aktiemarkeder er størstedelen af købere og sælgere faktisk institutioner, målt i volumen.
Disse store spillere har risikotolerancer, der er meget forskellige fra den enkelte investor. Institutionelle købere, især hedgefonde, spiller en vigtig rolle i at opretholde likviditeten i markedet og flytte risikoen over på enheder, der normalt kan håndtere det.
Selv med de store spillere kan og går tingene ofte galt. Når det er sagt, er et marked domineret af individuelle investorer - især et stort antal individuelle investorer, der handler på margin - tilbøjelig til at se overreaktioner på vej op og ned.
Den kinesiske regerings rolle er sammenflettet med de modenhedsproblemer, det kinesiske aktiemarked står over for. Regeringer, der griber ind på aktiemarkedet, er ikke noget nyt, men den iver, hvormed den kinesiske regering hoppede ind på markedet, bekymrede mange.
De fleste lande udsætter at gribe ind, indtil det er klart, at en systemisk nedsmeltning er uundgåelig. Den kinesiske regering følte imidlertid behovet for at gribe kraftigt ind i 2015, måske fordi dens politiske beslutninger hjalp med at opbygge boblen i første omgang.
Dette sætter også en praktisk præcedens for fremtidige markedsbegivenheder, som underbyder de frie markedskræfter. Det potentielle resultat - et kinesisk aktiemarked, der er stærkt reguleret for at passe til regeringens formål - er et mindre attraktivt marked for internationale investorer.
##Kinas mislykkede eksperiment med strømafbrydere
Mens SSE Composite genvandt noget terræn mellem september og december 2015, vendte indekset kraftigt ned mod 2016. Den jan. 4, 2016, satte den kinesiske regering en ny afbryder på plads i et forsøg på at tilføje stabilitet til markedet ved at undgå store fald som dem, SSE Composite led i 2015.
Også kendt som en handelsbremse, er strømafbrydere blevet implementeret på aktiemarkeder og andre aktivmarkeder rundt om i verden. Hensigten med en afbryder er at standse handel med et værdipapir eller et marked for at forhindre, at frygt og paniksalg kollapser priserne for hurtigt og uden et grundlæggende grundlag, og ansporer til mere paniksalg i processen.
Efter et stort fald kan et marked blive standset i et antal minutter eller timer og derefter genoptage handelen, når investorer og analytikere har haft lidt tid til at fordøje kursbevægelser og kan opfatte salget som en købsmulighed.
Målet er at forhindre frit fald og balance mellem købere og sælgere i stopperioden. Hvis markederne fortsætter med at falde, kan en anden breaker udløse et stop resten af handelsdagen. Når der opstår et stop, suspenderes handel med tilknyttede derivatkontrakter,. såsom futures og optioner .
amerikanske strømafbrydere
Strømafbrydere blev først udtænkt efter børskrakket i oktober. 19, 1987, også kendt som Black Monday,. hvor Dow Jones Industrial Average mistede næsten 22% af sin værdi på en enkelt dag, eller en halv billion dollars.
De blev første gang implementeret i USA i 1989 og var oprindeligt baseret på et absolut pointfald snarere end et procentvis fald. Det blev ændret i opdaterede regler, der trådte i kraft i 1996 og derefter i 1997.
I 2008 satte Securities and Exchange Commission (SEC) i kraft Regel 48, som gør det muligt for værdipapirer at blive stoppet og åbnet hurtigere, end en strømafbryder ville tillade under visse omstændigheder før åbningsklokken. Denne regel blev dog sidst brugt i 2015 og fjernet i 2016.
I USA, for eksempel, hvis Dow falder med 10 %, kan NYSE stoppe markedshandelen i 15 minutter eller hele dagen, afhængigt af niveauet. Størrelsen af et fald er et mål, der bestemmer varigheden af stoppet. Jo større faldet er, jo længere er handelsstop. For niveau 1 og 2 (en 15-minutters halvering) er faldet 7% og 13%, og for niveau 3 (heldagslukning) er niveauet 20%.
Der er også lignende breakers i kraft for S&P 500- og Russell 2000-indeksene og for mange børshandlede fonde (ETF'er). Globale markeder har også implementeret kantsten.
Målet med en afbryder er at forhindre paniksalg og genoprette stabiliteten blandt købere og sælgere på et marked. Strømafbrydere er blevet brugt et antal gange siden deres implementering, og de var afgørende for at dæmme op for et direkte markedsfrit fald efter både punkt- com- boblen og Lehman Brothers' fald.
Markederne fortsatte med at falde efter disse begivenheder, men salget var meget mere velordnet, end det ellers kunne have været. Situationen med Kinas afbrydere var dog meget anderledes.
Kinas strømafbrydere
Afbryderne vedtaget af den kinesiske regering den jan. 4, 2016, udtalte, at hvis benchmark CSI 300-indekset, som består af 300 A-aktier noteret på Shanghai- eller Shenzhen-børserne, falder 5 % på en dag, ville handelen blive standset i 15 minutter. Et fald på 7 % ville udløse et handelsstop resten af handelsdagen.
Samme dag, hvor afbryderen blev sat på plads, blev en afbryder udløst. Den Jan. 7, 2016, blev den udløst igen. Kinesiske regulatorer meddelte, at de suspenderede afbryderne, kun fire dage efter, at de var blevet sat på plads.
Suspensionen var beregnet til at skabe stabilitet på aktiemarkederne, hvor – ironisk nok – medtagelsen af sådanne afbrydere oprindeligt var beregnet til at opretholde stabilitet og kontinuitet på markederne. Mens fjernelse af breakers kan betyde panikdrevet frit fald i priserne, argumenterer fortalere for det frie marked, at markederne vil tage sig af sig selv, idet de bemærker, at handelsstop er kunstige barrierer for markedseffektivitet.
##Højdepunkter
SSE Composite er et benchmark markedsværdivægtet aktieindeks sammensat af A- og B-aktier på Shanghai Stock Exchange.
Meget af SSE's samlede markedsværdi udgøres af tidligere statsdrevne virksomheder som store kommercielle banker og forsikringsselskaber.
Shanghai Stock Exchange (SSE) er den største børs på det kinesiske fastland.
