Composite ESS

Qu'est-ce que le composite SSE ?

Le SSE Composite, abréviation de Shanghai Stock Exchange Composite Index, est un composite boursier composé de toutes les actions A et B qui se négocient à la Bourse de Shanghai (SSE). L'indice est calculé en utilisant une période de base de 100. Le premier jour de déclaration était le 15 juillet 1991.

Calcul de la valeur composite SSE

Le chiffre composite peut être calculé en utilisant la formule :

$\text=\frac{\text}{\text}\times\text$

Comprendre le composite SSE

Le SSE Composite est un bon moyen d'obtenir un large aperçu de la performance des sociétés cotées à la bourse de Shanghai. Des indices plus sélectifs, tels que l'indice SSE 50 et l'indice SSE 180, présentent les leaders du marché par capitalisation boursière.

Avec une population de plus de 1,4 milliard d'habitants et un taux de croissance au cours des deux dernières décennies qui a vu le pays grimper de huit places au deuxième rang mondial en termes de PIB, la Chine est une force économique. Cependant, la volatilité du marché boursier du pays a mis en évidence que, bien que la Chine soit une puissance mondiale, elle n'en a pas fini avec ses difficultés de croissance.

Volatilité dans le composite SSE

Le SSE Composite est notoirement volatil. À titre d'exemple, entre juin 2014 et juin 2015, le SSE Composite a bondi de plus de 150 % (passant de 2 000 à plus de 5 000), alors que les médias publics parlaient des actions chinoises et encourageaient les investisseurs inexpérimentés à les acheter.

L'un des principaux facteurs de cette correction boursière a été le manque d'expérience de la Chine dans ses relations avec un marché boursier. Bien qu'elles soient loin d'être parfaites, la plupart des bourses américaines ont des méthodes pour ralentir le marché afin de permettre la négociation pendant la baisse des prix tout en repoussant subtilement la panique totale qui peut être désastreuse.

Il s'agit notamment des disjoncteurs qui se déclenchent lorsque le marché plonge trop rapidement. À l'époque, la Chine ne disposait que d'un mécanisme permettant à une entreprise de suspendre ses activités pendant une période indéfinie convenue entre l'entreprise et le régulateur.

Les disjoncteurs du marché boursier à la Bourse de New York (NYSE), en revanche, ne sont pas spécifiques à une entreprise et sont conçus pour permettre aux investisseurs de reprendre leur souffle collectif grâce à des arrêts temporaires.

Cette absence de sécurité intégrée du marché en Chine a conduit à une approche ad hoc de tout ce que le gouvernement décidait. Et cela a laissé la porte ouverte à la baisse des taux d'intérêt, aux menaces d'arrestation des vendeurs, aux suspensions commerciales stratégiques et aux instructions aux entreprises publiques de commencer à acheter.

Considérations particulières

Un autre facteur contribuant à la volatilité du SSE Composite et des actions chinoises en général est le manque d'acteurs boursiers. Le marché boursier chinois est relativement nouveau et composé principalement d'individus. Dans la plupart des marchés boursiers matures, la majorité des acheteurs et des vendeurs sont en fait des institutions, lorsqu'on les mesure en volume.

Ces grands acteurs ont des tolérances au risque très différentes de celles de l'investisseur individuel. Les acheteurs institutionnels, en particulier les fonds spéculatifs, jouent un rôle important dans le maintien de la liquidité sur le marché et le transfert du risque sur les entités qui peuvent généralement le gérer.

Même avec ces gros joueurs, les choses peuvent mal se passer et se passent souvent mal. Cela dit, un marché dominé par des investisseurs individuels - en particulier un grand nombre d'investisseurs individuels négociant sur marge - est susceptible de voir des réactions excessives à la hausse et à la baisse.

Le rôle du gouvernement chinois est étroitement lié aux problèmes de maturité auxquels le marché boursier chinois est confronté. Les gouvernements qui interviennent sur le marché boursier n'ont rien de nouveau, mais l'empressement avec lequel le gouvernement chinois s'est lancé sur le marché en a troublé plus d'un.

La plupart des pays tardent à intervenir jusqu'à ce qu'il soit clair qu'un effondrement systémique est inévitable. Cependant, le gouvernement chinois a ressenti le besoin d'intervenir fortement en 2015, peut-être parce que ses décisions politiques ont contribué à la constitution de la bulle.

Cela a également créé un précédent pratique pour les événements futurs du marché, ce qui sape les forces du marché libre. Le résultat potentiel – un marché boursier chinois hautement réglementé pour répondre aux objectifs du gouvernement – est un marché moins attrayant pour les investisseurs internationaux.

L'expérience ratée de la Chine avec des disjoncteurs

Alors que le SSE Composite a regagné du terrain entre septembre et décembre 2015, l'indice a fortement baissé en 2016. Le 4 janvier 2016, le gouvernement chinois a mis en place un nouveau disjoncteur dans le but d'ajouter de la stabilité au marché en en évitant d'énormes baisses comme celles subies par le SSE Composite en 2015.

Également connus sous le nom de bordure de négociation, les disjoncteurs ont été mis en place sur les marchés boursiers et sur d'autres marchés d'actifs dans le monde entier. L'intention d'un coupe-circuit est d'arrêter la négociation d'un titre ou d'un marché pour éviter que la peur et la panique ne s'effondrent trop rapidement et sans base fondamentale, et ne stimulent davantage la vente de panique dans le processus.

Après une forte baisse, un marché peut être arrêté pendant plusieurs minutes ou heures, puis reprendre la négociation une fois que les investisseurs et les analystes ont eu le temps de digérer les mouvements de prix et pourraient percevoir la vente comme une opportunité d'achat.

L'objectif est d'éviter une chute libre et un équilibre entre acheteurs et vendeurs pendant la période d'arrêt. Si les marchés continuent de baisser, un deuxième disjoncteur peut déclencher un arrêt pour le reste de la journée de négociation. En cas d'arrêt, la négociation des contrats dérivés associés,. tels que les contrats à terme et les options,. est également suspendue.

Disjoncteurs américains

Les disjoncteurs ont été conçus pour la première fois à la suite du krach boursier du 19 octobre 1987, également connu sous le nom de lundi noir,. lorsque le Dow Jones Industrial Average a perdu près de 22 % de sa valeur en une seule journée, soit un demi-billion de dollars.

Ils ont été mis en œuvre pour la première fois aux États-Unis en 1989 et étaient initialement basés sur une baisse absolue d'un point plutôt que sur une baisse en pourcentage. Cela a été modifié dans des règles mises à jour mises en vigueur en 1996, puis en 1997.

En 2008, la Securities and Exchange Commission (SEC) a mis en vigueur la règle 48, qui permet d'arrêter et d'ouvrir les titres plus rapidement qu'un disjoncteur ne le permettrait dans certaines circonstances avant la cloche d'ouverture. Cependant, cette règle a été utilisée pour la dernière fois en 2015 et supprimée en 2016.

Aux États-Unis, par exemple, si le Dow Jones chute de 10 %, le NYSE peut interrompre la négociation du marché pendant 15 minutes, ou toute la journée, selon le niveau. La taille d'une goutte est une mesure qui déterminera la durée de l'arrêt. Plus la baisse est importante, plus l'arrêt des échanges est long. Pour les niveaux 1 et 2 (une demi-heure de 15 minutes), la baisse est de 7 % et 13 %, et pour le niveau 3 (arrêt d'une journée entière), le niveau est de 20 %.

Des disjoncteurs similaires sont également en vigueur pour les indices S&P 500 et Russell 2000, ainsi que pour de nombreux fonds négociés en bourse (ETF). Les marchés mondiaux ont également mis en place des restrictions.

L'objectif d'un coupe-circuit est d'empêcher les ventes de panique et de rétablir la stabilité entre les acheteurs et les vendeurs sur un marché. Les disjoncteurs ont été utilisés un certain nombre de fois depuis leur mise en œuvre, et ils ont été cruciaux pour endiguer une chute libre pure et simple du marché après l' éclatement de la bulle Internet et la chute de Lehman Brothers.

Les marchés ont continué de baisser après ces événements, mais les ventes ont été beaucoup plus ordonnées qu'elles n'auraient pu l'être autrement. Cependant, la situation avec les disjoncteurs chinois était très différente.

Disjoncteurs chinois

Les disjoncteurs promulgués par le gouvernement chinois le 4 janvier 2016 ont déclaré que si l'indice de référence CSI 300, qui est composé de 300 actions A cotées à la bourse de Shanghai ou de Shenzhen, chute de 5 % en une journée, la négociation serait interrompue pendant 15 minutes. Une baisse de 7% déclencherait un arrêt des échanges pour le reste de la journée de négociation.

Le jour même où le disjoncteur a été mis en place, un disjoncteur s'est déclenché. Le 7 janvier 2016, il a de nouveau été déclenché. Les régulateurs chinois ont annoncé qu'ils suspendaient les disjoncteurs, quatre jours seulement après leur mise en place.

La suspension visait à créer de la stabilité sur les marchés boursiers, où, ironiquement, l'inclusion de tels disjoncteurs visait à l'origine à maintenir la stabilité et la continuité des marchés. Alors que la suppression des disjoncteurs pourrait signifier une chute libre des prix provoquée par la panique, les partisans du marché libre affirment que les marchés prendront soin d'eux-mêmes, notant que les arrêts de négociation sont des obstacles artificiels à l'efficacité du marché.

Points forts

• Le SSE Composite est un indice boursier de référence pondéré en fonction de la capitalisation boursière composé d'actions A et B à la Bourse de Shanghai.

• Une grande partie de la capitalisation boursière totale de l'ESS est constituée d'anciennes entreprises publiques telles que les grandes banques commerciales et les compagnies d'assurance.

• La Bourse de Shanghai (SSE) est la plus grande bourse de Chine continentale.