SSE Composite
Vad är SSE Composite?
SSE Composite, kort för Shanghai Stock Exchange Composite Index, är en börskomposit som består av alla A-aktier och B-aktier som handlas på Shanghai Stock Exchange (SSE). Indexet beräknas med en basperiod på 100. Första rapporteringsdagen var den 15 juli 1991.
Beräknar det sammansatta SSE-värdet
Den sammansatta siffran kan beräknas med formeln:
Förstå SSE Composite
SSE Composite är ett bra sätt att få en bred överblick över resultatet för företag noterade på Shanghaibörsen. Mer selektiva index, som SSE 50 Index och SSE 180 Index, visar marknadsledare efter börsvärde.
Med en befolkning på över 1,4 miljarder och en tillväxttakt under de senaste två decennierna som såg landet klättra åtta platser till andra plats i världen i termer av BNP, är Kina en ekonomisk kraft. Landets volatilitet på aktiemarknaden har dock markerat att även om Kina är en världsmakt, är det inte klart med sina växtvärk.
Volatilitet i SSE Composite
SSE Composite är notoriskt volatil. Som ett exempel, mellan juni 2014 och juni 2015, ökade SSE Composite med mer än 150 % (från 2 000 till över 5 000), när de statliga medierna pratade om kinesiska aktier och uppmuntrade oerfarna investerare att köpa dem.
En av de största faktorerna i denna börskorrigering var bristen på erfarenhet som Kina hade av att hantera en aktiemarknad. Även om det är långt ifrån perfekt, har de flesta amerikanska börser metoder för att bromsa marknaden för att möjliggöra handel under fallande priser samtidigt som de subtilt pressar tillbaka mot den totala paniken som kan vara katastrofal.
Dessa inkluderar strömbrytarna som slår in när marknaden störtar för snabbt. Vid den tiden hade Kina bara en mekanism genom vilken ett företag kunde avbryta handeln under en obestämd tidsperiod som utarbetades mellan företaget och tillsynsmyndigheten.
Aktiemarknadsbrytarna på New York Stock Exchange (NYSE) är däremot inte företagsspecifika och är utformade för att låta investerare hämta andan genom tillfälliga stopp.
Denna brist på en definierad marknad som inte är säker i Kina ledde till en ad hoc-strategi för vad regeringen än beslutade. Och det lämnade dörren öppen för sänkta räntor, hot om att arrestera säljare, strategiska handelsstopp och instruktioner till statligt ägda företag att börja köpa.
Särskilda överväganden
En annan faktor som bidrar till volatiliteten i SSE Composite och kinesiska aktier i allmänhet är bristen på aktiemarknadsaktörer. Kinas aktiemarknad är relativt ny och består huvudsakligen av individer. På de flesta mogna aktiemarknader är majoriteten av köpare och säljare faktiskt institutioner, mätt i volym.
Dessa stora aktörer har risktoleranser som skiljer sig mycket från den enskilda investeraren. Institutionella köpare, särskilt hedgefonder, spelar en viktig roll för att upprätthålla likviditet på marknaden och föra över risker till enheter som vanligtvis kan hantera den.
Även med de stora spelarna kan och går saker ofta fel. Som sagt, en marknad som domineras av enskilda investerare - särskilt ett stort antal enskilda investerare som handlar med marginal - är benägen att se överreaktioner på vägen upp och ner.
Den kinesiska regeringens roll är sammanflätad med de mognadsfrågor som den kinesiska aktiemarknaden står inför. Regeringar som ingriper på aktiemarknaden är inget nytt, men den iver med vilken den kinesiska regeringen hoppade in på marknaden oroade många.
De flesta länder skjuter upp ingripanden tills det står klart att en systemisk härdsmälta är oundviklig. Den kinesiska regeringen kände dock behovet av att ingripa kraftigt under 2015, kanske för att dess politiska beslut hjälpte till att bygga upp bubblan i första hand.
Detta skapade också ett praktiskt prejudikat för framtida marknadshändelser, vilket undergräver fria marknadskrafter. Det potentiella resultatet – en kinesisk aktiemarknad som är starkt reglerad för att passa regeringens mål – är en mindre attraktiv marknad för internationella investerare.
##Kinas misslyckade experiment med effektbrytare
Medan SSE Composite återtog en del mark mellan september och december 2015, vände indexet kraftigt ned mot 2016. Den jan. 4, 2016, satte den kinesiska regeringen en ny strömbrytare på plats i ett försök att skapa stabilitet till marknaden genom att undvika enorma fall som de som SSE Composite drabbades av 2015.
Även känd som en handelsbrist, har strömbrytare implementerats på aktiemarknader och andra tillgångsmarknader runt om i världen. Avsikten med en strömbrytare är att stoppa handeln med ett värdepapper eller en marknad för att förhindra rädsla och panikförsäljning från att kollapsa priserna för snabbt och utan grundläggande grund, och stimulera till mer panikförsäljning i processen.
Efter en stor nedgång kan en marknad stoppas i ett antal minuter eller timmar och sedan återuppta handeln när investerare och analytiker har haft lite tid att smälta prisrörelser och kan uppfatta försäljningen som en köpmöjlighet.
Målet är att förhindra fritt fall och balans mellan köpare och säljare under stoppperioden. Om marknaderna fortsätter att falla kan en andra breaker utlösa ett stopp för resten av handelsdagen. När ett stopp inträffar avbryts också handeln med tillhörande derivatkontrakt,. såsom terminer och optioner.
Amerikanska effektbrytare
Strömbrytare skapades först efter börskraschen i oktober. 19, 1987, även känd som Black Monday,. när Dow Jones Industrial Average förlorade nästan 22% av sitt värde på en enda dag, eller en halv biljon dollar.
De implementerades först i USA 1989 och baserades till en början på en absolut punktminskning snarare än en procentuell nedgång. Det ändrades i uppdaterade regler som trädde i kraft 1996, sedan 1997.
År 2008 satte Securities and Exchange Commission (SEC) i kraft regel 48, som gör att värdepapper kan stoppas och öppnas snabbare än en strömbrytare skulle tillåta under vissa omständigheter före öppningsklockan. Denna regel användes dock senast 2015 och togs bort 2016.
I USA, till exempel, om Dow faller med 10%, kan NYSE stoppa marknadshandeln i 15 minuter, eller hela dagen, beroende på nivån. Storleken på ett fall är ett mått som avgör hur länge stoppet ska vara. Ju större nedgång, desto längre handelsstopp. För nivå 1 och 2 (en 15-minutershalva) är minskningen 7 % och 13 %, och för nivå 3 (hela dagen avstängning) är nivån 20 %.
Det finns liknande brytare i kraft för S&P 500- och Russell 2000-indexen också, och för många börshandlade fonder (ETF). Globala marknader har också infört trottoarkanter.
Målet med en strömbrytare är att förhindra panikförsäljning och återställa stabiliteten hos köpare och säljare på en marknad. Strömbrytare har använts ett antal gånger sedan de implementerades, och de var avgörande för att stävja ett rent fritt fall på marknaden efter att både punkt-com- bubblan sprack och Lehman Brothers fall.
Marknaderna fortsatte att minska efter dessa händelser, men försäljningen var mycket mer ordnad än den annars kunde ha varit. Situationen med Kinas effektbrytare var dock mycket annorlunda.
Kinas effektbrytare
Strömbrytare som antogs av den kinesiska regeringen den jan. 4, 2016, uppgav att om referensindexet CSI 300, som består av 300 A-aktier noterade på Shanghai- eller Shenzhenbörserna, faller 5% på en dag, skulle handeln stoppas i 15 minuter. En nedgång på 7 % skulle utlösa ett handelsstopp under resten av handelsdagen.
Samma dag som brytaren sattes på plats utlöstes en strömbrytare. Den Jan. 7, 2016, utlöstes den igen. Kinesiska tillsynsmyndigheter meddelade att de stänger av strömbrytarna, bara fyra dagar efter att de hade satts på plats.
Avstängningen var avsedd att skapa stabilitet på aktiemarknaderna, där – ironiskt nog – införandet av sådana strömbrytare ursprungligen var avsett att upprätthålla stabilitet och kontinuitet på marknaderna. Även om att ta bort brytare kan innebära panikdrivet fritt prisfall, hävdar frimarknadsförespråkare att marknaderna kommer att ta hand om sig själva, och noterar att handelsstopp är konstgjorda hinder för marknadseffektivitet.
##Höjdpunkter
SSE Composite är ett marknadsvärdevägt aktieindex som består av A- och B-aktier på Shanghai-börsen.
En stor del av SSE:s totala börsvärde utgörs av tidigare statliga företag som stora affärsbanker och försäkringsbolag.
– Shanghaibörsen (SSE) är den största börsen på Kinas fastland.
