Композитный SSE

Что такое SSE Composite?

Композитный индекс SSE, сокращение от Композитный индекс Шанхайской фондовой биржи, представляет собой композитный фондовый рынок, состоящий из всех акций класса А и В, которые торгуются на Шанхайской фондовой бирже (SSE). Индекс рассчитывается с использованием базового периода 100. Первый отчетный день был 15 июля 1991 года.

Расчет составного значения SSE

Составной показатель можно рассчитать по формуле:

$\text{Текущий индекс}=\frac{\text{Рыночная капитализация составных участников}}{\text{Базовый период }}\times\text{Базовое значение}$

Понимание SSE Composite

SSE Composite — это хороший способ получить общий обзор результатов компаний, котирующихся на Шанхайской бирже. Более селективные индексы, такие как индекс SSE 50 и индекс SSE 180, показывают лидеров рынка по рыночной капитализации.

С населением более 1,4 миллиарда человек и темпами роста за последние два десятилетия, благодаря которым страна поднялась на восемь позиций и заняла второе место в мире по ВВП, Китай является экономической силой. Тем не менее, волатильность фондового рынка страны показала, что, хотя Китай и является мировой державой, его проблемы роста еще не закончились.

Волатильность SSE Composite

SSE Composite известен своей волатильностью. Например, в период с июня 2014 г. по июнь 2015 г. индекс SSE Composite подскочил более чем на 150% (с 2000 до более 5000), поскольку государственные СМИ рекламировали китайские акции и призывали неопытных инвесторов покупать их.

Одним из главных факторов этой коррекции фондового рынка было отсутствие у Китая опыта работы с фондовым рынком. Хотя это далеко не идеально, у большинства бирж США есть методы замедления рынка, позволяющие торговать во время падающих цен, и тонко противодействовать всеобщей панике, которая может иметь катастрофические последствия.

К ним относятся автоматические выключатели,. которые срабатывают, когда рынок падает слишком быстро. В то время в Китае был только механизм, с помощью которого компания могла приостановить торговлю на неопределенный период времени, разработанный между компанией и регулирующим органом.

Автоматические выключатели фондового рынка на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE), напротив, не привязаны к конкретной компании и предназначены для того, чтобы инвесторы могли коллективно отдышаться во время временных остановок.

Это отсутствие определенного безотказного рынка в Китае привело к ситуативному подходу к любому решению правительства. И это оставило возможность для снижения процентных ставок, угроз арестовать продавцов, стратегических приостановок торговли и указаний государственным предприятиям начать закупки.

Особые соображения

Еще одним фактором, способствующим волатильности SSE Composite и китайских акций в целом, является отсутствие игроков на фондовом рынке. Фондовый рынок Китая является относительно новым и в основном состоит из частных лиц. На большинстве зрелых фондовых рынков большинство покупателей и продавцов на самом деле являются учреждениями, если измерять их по объему.

Эти крупные игроки имеют толерантность к риску, которая сильно отличается от индивидуального инвестора. Институциональные покупатели, особенно хедж-фонды, играют важную роль в поддержании ликвидности на рынке и перекладывании риска на организации, которые обычно могут с ним справиться.

Даже с этими крупными игроками что-то может и часто идет не так. Тем не менее, рынок, на котором доминируют индивидуальные инвесторы, особенно большое количество индивидуальных инвесторов, торгующих на марже,. склонен к чрезмерной реакции на пути вверх и вниз.

Роль китайского правительства тесно связана с проблемами зрелости, с которыми сталкивается китайский фондовый рынок. Во вмешательстве правительства в фондовый рынок нет ничего нового, но рвение, с которым китайское правительство вскочило на рынок, беспокоило многих.

Большинство стран откладывают вмешательство до тех пор, пока не станет ясно, что системный кризис неизбежен. Однако в 2015 году китайское правительство почувствовало необходимость решительно вмешаться, возможно, потому, что его политические решения в первую очередь способствовали надуванию пузыря.

Это также создает практический прецедент для будущих рыночных событий, что подрывает силы свободного рынка. Потенциальный результат — китайский фондовый рынок, жестко регулируемый в интересах правительства, — становится менее привлекательным рынком для международных инвесторов.

Китайский неудачный эксперимент с автоматическими выключателями

В то время как SSE Composite несколько восстановил свои позиции в период с сентября по декабрь 2015 г., в 2016 г. индекс резко снизился. 4 января 2016 г. избегая огромных падений, подобных тем, которые пережил SSE Composite в 2015 году.

Автоматические выключатели, также известные как торговые ограничения, были реализованы на фондовых рынках и других рынках активов по всему миру. Намерение прерывателя цепи состоит в том, чтобы остановить торговлю ценной бумагой или рынком, чтобы предотвратить слишком быстрое и необоснованное падение цен из -за страха и панических продаж , и стимулировать новые панические продажи в процессе.

После значительного падения рынок может быть остановлен на несколько минут или часов, а затем возобновить торговлю, как только у инвесторов и аналитиков будет некоторое время, чтобы переварить ценовые движения и они могут воспринять распродажу как возможность для покупки.

Цель состоит в том, чтобы предотвратить свободное падение и балансировать между покупателями и продавцами в период остановки. Если рынки продолжат падать, второй пробой может привести к остановке до конца торгового дня. Когда происходит остановка, торговля соответствующими производными контрактами, такими как фьючерсы и опционы,. также приостанавливается.

Автоматические выключатели США

Автоматические выключатели были впервые задуманы после краха фондового рынка 19 октября 1987 года, также известного как Черный понедельник,. когда промышленный индекс Доу-Джонса потерял почти 22% своей стоимости за один день, или полтриллиона долларов.

Впервые они были реализованы в Соединенных Штатах в 1989 году и первоначально основывались на абсолютном снижении баллов, а не на процентном снижении. Это было изменено в обновленных правилах, вступивших в силу в 1996, а затем в 1997 году.

В 2008 году Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) ввела в действие Правило 48, которое позволяет останавливать и открывать ценные бумаги быстрее, чем это позволяет автоматический выключатель при определенных обстоятельствах до открытия звонка. Однако последний раз это правило использовалось в 2015 году и отменено в 2016 году.

В США, например, если индекс Доу-Джонса упадет на 10%, NYSE может приостановить рыночную торговлю на 15 минут или на весь день, в зависимости от уровня. Размер капли является мерой, которая будет определять продолжительность остановки. Чем больше падение, тем дольше торговая остановка. Для Уровней 1 и 2 (15-минутная половина) снижение составляет 7% и 13%, а для Уровня 3 (отключение на весь день) уровень составляет 20%.

Аналогичные прерыватели действуют и для индексов S&P 500 и Russell 2000, а также для многих биржевых фондов (ETF). Мировые рынки также ввели ограничения.

Цель автоматического выключателя — предотвратить панические продажи и восстановить стабильность среди покупателей и продавцов на рынке. Автоматические выключатели использовались несколько раз с момента их внедрения, и они сыграли решающую роль в сдерживании прямого падения рынка после того, как лопнул пузырь доткомов и падение Lehman Brothers.

Рынки продолжали снижаться после этих событий, но продажи были гораздо более упорядоченными, чем могли бы быть в противном случае. Однако ситуация с автоматическими выключателями Китая была совсем иной.

Китайские автоматические выключатели

Предупреждающие меры, принятые правительством Китая 4 января 2016 года, гласили, что если базовый индекс CSI 300, состоящий из 300 акций класса А, котирующихся на Шанхайской или Шэньчжэньской фондовых биржах, упадет на 5% в день, торговля будет остановлена на 15 минут. Падение на 7% приведет к остановке торгов до конца торгового дня.

В тот же день, когда выключатель был установлен, сработал автоматический выключатель. 7 января 2016 г. он снова сработал. Китайские регулирующие органы объявили о приостановке автоматических выключателей всего через четыре дня после их установки.

Приостановка была предназначена для обеспечения стабильности на фондовых рынках, где, по иронии судьбы, включение таких автоматических выключателей изначально предназначалось для поддержания стабильности и преемственности на рынках. Хотя устранение прерывателей может означать вызванное паникой свободное падение цен, сторонники свободного рынка утверждают, что рынки сами о себе позаботятся, отмечая, что остановки торговли являются искусственными препятствиями для эффективности рынка.

Особенности

• SSE Composite — эталонный взвешенный по рыночной капитализации фондовый индекс, состоящий из акций А и В на Шанхайской фондовой бирже.

• Большая часть общей рыночной капитализации SSE состоит из бывших государственных компаний, таких как крупные коммерческие банки и страховые компании.

• Шанхайская фондовая биржа (SSE) — крупнейшая фондовая биржа материкового Китая.