Disjuntor
O que é um disjuntor?
O termo "circuit breaker" refere-se a uma medida regulatória de uso emergencial que interrompe temporariamente a negociação em uma bolsa. Os disjuntores tentam frear a venda de pânico e também podem ser acionados no aumento da compra maníaca. Eles são comumente usados para títulos individuais, bem como índices de mercado amplos, como o S&P 500. Os disjuntores funcionam automaticamente parando a negociação quando os preços atingem níveis predefinidos nas bolsas de todo o mundo.
Como funcionam os disjuntores
Um disjuntor funciona no mundo do comércio da mesma forma que para circuitos elétricos em uma casa. Quando as coisas ficam sobrecarregadas, ele entra em ação e desliga o circuito. Na negociação, os disjuntores são medidas emergenciais estabelecidas pelos mercados de ações que encerram a atividade de negociação temporariamente ou pelo resto do dia de negociação, quando os preços de mercado caem significativamente. Conforme observado acima, este sistema se aplica tanto a títulos individuais quanto a índices de mercado.
Desde fevereiro de 2013, existem disjuntores em todo o mercado que respondem a quedas de um dia no índice S&P 500. Quando o índice cai 7% abaixo do fechamento anterior, é considerado um declínio de Nível 1. Um declínio de Nível 2 refere-se a uma queda de 13%. Por fim, uma queda de Nível 3 refere-se a uma queda de 20%. Esses níveis não foram alterados em março de 2022.
Os disjuntores de nível 1 ou 2 interrompem a negociação em todas as bolsas por 15 minutos, a menos que sejam acionados às 15h25 (nesse caso, a negociação pode continuar). Os disjuntores de nível 3 interrompem a negociação pelo restante do dia de negociação (das 9h30 às 16h00).
Ao contrário de suas contrapartes em todo o mercado, os disjuntores para títulos individuais são acionados se o preço subir ou descer. Os fundos negociados em bolsa (ETFs) são tratados como títulos individuais sob o sistema de disjuntor, embora representem carteiras de vários títulos.
Como todos os títulos são interrompidos quando determinados níveis são acionados, eles são conhecidos como disjuntores de mercado.
Considerações Especiais
A tabela abaixo descreve as faixas de negociação aceitáveis usadas para regular títulos individuais dentro do atual sistema de disjuntores. Se a negociação fora dessas bandas persistir por 15 segundos, a atividade será interrompida por cinco minutos. O preço de referência é calculado usando o preço médio dos cinco minutos anteriores, mas a pausa máxima permitida é de 10 minutos.
Para acomodar os volumes mais altos geralmente associados aos períodos de abertura e fechamento do dia de negociação, as bandas são duplicadas nos últimos 25 minutos.
Desde 31 de maio de 2012, a Comissão de Valores Mobiliários e Câmbio (SEC) usou um mecanismo de limite superior e inferior (LULD) para determinar os limites para negociação aceitável. Nessa estrutura, as paradas são acionadas por movimentos para cima ou para baixo fora de certas bandas, determinadas com base no preço e na listagem do título.
TT
Os disjuntores entram em vigor se a negociação ocorrer fora desses parâmetros predefinidos.
Fonte: Limite Acima Limite Abaixo
História dos disjuntores
Os reguladores colocaram os primeiros disjuntores após a queda do mercado que ocorreu em 19 de outubro de 1987. Neste dia, o Dow Jones Industrial Average (DJIA) perdeu 508 pontos – caindo aproximadamente 22,6% – em um único dia. O crash, que começou em Hong Kong e logo impactou os mercados em todo o mundo, ficou conhecido como Black Monday.
Um segundo incidente, o chamado flash crash de 6 de maio de 2010, viu o DJIA cair quase 1.000 pontos e se recuperou minutos depois. Os preços se recuperaram principalmente pelo fechamento do mercado, mas a falha dos disjuntores pós-1987 em interromper o acidente fez com que os reguladores atualizassem o sistema de disjuntores naquele momento.
Críticas aos disjuntores
Alguns analistas acreditam que os disjuntores são disruptivos e mantêm o mercado artificialmente volátil porque fazem com que as ordens sejam construídas no nível limite e diminuam a liquidez. Os críticos dos disjuntores argumentam que, se o mercado pudesse se mover livremente, sem interrupções, eles se estabeleceriam em um equilíbrio mais consistente.
Exemplo do mundo real de um disjuntor
Um exemplo recente de atividade de disjuntor ocorreu com rápida sucessão de quatro paradas em 9 de março, 12 de março, 16 de março e, finalmente, em 18 de março de 2020. Em ambos os dias, os disjuntores foram acionados na Bolsa de Valores de Nova York (NYSE ). Em um exemplo, o S&P 500 caiu mais de 7% na abertura, provavelmente em resposta à gravidade da crescente pandemia global de coronavírus.
Destaques
O primeiro disjuntor foi instalado depois que o Dow Jones Industrial Average caiu quase 23% em 19 de outubro de 1987.
Os disjuntores para títulos individuais são acionados se os preços sobem ou descem.
O sistema atual de disjuntores foi revisado várias vezes com base no feedback de crises anteriores.
Os regulamentos dos EUA têm três níveis de disjuntor, que devem interromper as negociações quando o índice S&P 500 cair 7%, 13% e 20%.
Circuit Breakers são medidas temporárias que interrompem as negociações para conter a venda de pânico nas bolsas de valores.
PERGUNTAS FREQUENTES
O que acontece em cada limite de nível do disjuntor?
Se um disjuntor de Nível 1 ou Nível 2 for acionado, a negociação será interrompida por no mínimo 15 minutos. Uma violação de Nível 3 interrompe a negociação pelo restante do dia de negociação.
Os mercados de opções também são interrompidos quando um disjuntor é acionado?
Sim, se o mercado de ações acionar um disjuntor, a negociação nos mercados de opções listadas afetados também será interrompida. Quaisquer negociações que ocorram após a parada são anuladas.
Quando um disjuntor para todo o mercado é acionado?
Os disjuntores em todo o mercado são acionados quando o S&P 500 de base ampla cai uma certa quantia em um único dia de negociação, o que interrompe a negociação em todos os mercados. Ele pode ser acionado em três limites de disjuntor em relação ao preço de fechamento do dia anterior do S&P 500, o primeiro é o nível 1 a 7%, seguido pelo nível 2 a 13% e 20% ao nível 3. O objetivo dos disjuntores é conter a volatilidade excessiva do mercado.
As regras são as mesmas para disjuntores de estoque único?
Não, de acordo com as regras da SEC, uma ação deve passar por uma pausa de negociação se o preço da ação subir ou descer fora da faixa de preço (5%, 10% ou 20%) dentro de um período de cinco minutos. Essas regras variam dependendo do preço da ação e se é um Tier 1, Tier 2 ou outro título listado no NMS.
