Strömbrytare

Vad är en effektbrytare?

Termen "strömbrytare" avser en reglerande åtgärd för nödbruk som tillfälligt stoppar handeln på en börs. Strömbrytare försöker stävja panikförsäljning och kan även triggas på vägen upp med maniskt köp. De används ofta för individuella värdepapper såväl som breda marknadsindex som S&P 500. Circuit breakers fungerar automatiskt genom att stoppa handeln när priserna når fördefinierade nivåer på börser runt om i världen.

Hur effektbrytare fungerar

En strömbrytare fungerar i handelsvärlden på samma sätt som den gör för elektriska kretsar i ett hem. När saker blir överbelastade slår det in och stänger av kretsen. Inom handel är strömbrytare nödåtgärder som etablerats av aktiemarknader som stänger av handelsaktiviteten tillfälligt eller under resten av handelsdagen när marknadspriserna faller avsevärt. Som nämnts ovan gäller detta system för både enskilda värdepapper och marknadsindex.

Sedan februari 2013 har det funnits marknadsövergripande effektbrytare som svarar på endagsnedgångar i S&P 500-index. När indexet faller med 7 % under sin tidigare stängning anses det vara en nivå 1-nedgång. En nedgång på nivå 2 innebär en nedgång på 13 %. Slutligen hänvisar en nivå 3-nedgång till en minskning med 20 %. Dessa nivåer har inte ändrats i mars 2022.

Nivå 1 eller 2 brytare stoppar handeln på alla börser i 15 minuter såvida de inte utlöses vid eller efter 15:25 (i vilket fall handeln tillåts fortsätta). Nivå 3-brytare stoppar handeln under resten av handelsdagen (från 9:30 till 16:00).

Till skillnad från sina marknadsövergripande motsvarigheter utlöses strömbrytare för enskilda värdepapper oavsett om priset rör sig uppåt eller nedåt. Börshandlade fonder (ETF:er) behandlas som enskilda värdepapper enligt kretsbrytarsystemet, även om de representerar portföljer av flera värdepapper.

Eftersom alla värdepapper stoppas när vissa nivåer utlöses, är de kända som marknadsövergripande strömbrytare.

Särskilda överväganden

Tabellen nedan visar de acceptabla handelsintervallen som används för att reglera enskilda värdepapper inom det nuvarande systemet med strömbrytare. Om handel utanför dessa band pågår i 15 sekunder, stoppas aktiviteten i fem minuter. Referenspriset beräknas utifrån det genomsnittliga priset under de senaste fem minuterna men den maximala tillåtna pausen är 10 minuter.

För att tillgodose de högre volymer som vanligtvis är förknippade med handelsdagens öppnings- och stängningsperioder dubbleras banden under de sista 25 minuterna.

Sedan den 31 maj 2012 har Securiti es and Exchange Commission (SEC) använt en limit-up limit-down -mekanism (LULD) för att fastställa tröskelvärdena för acceptabel handel. Inom detta ramverk utlöses stopp av upp- eller nerrörelser utanför vissa band, bestämt utifrån värdepapperets pris och notering.

TTT

Strömbrytare träder i kraft om handel sker utanför dessa fördefinierade parametrar.

Källa: Limit Up Limit Down

Historik om effektbrytare

Regulatorer satte de första strömbrytarna på plats efter marknadskraschen som inträffade den 19 oktober 1987. Den här dagen tappade Dow Jones Industrial Average (DJIA) 508 poäng – och föll med cirka 22,6 % – på en enda dag. Kraschen, som började i Hongkong och snart påverkade marknader över hela världen, kom att kallas Black Monday.

En andra incident, den så kallade flashkraschen den 6 maj 2010, såg att DJIA tappade nästan 1 000 poäng och återhämtade sig minuter senare. Priserna som mestadels återhämtade sig genom att marknaden stängde, men misslyckandet med strömbrytarna efter 1987 att stoppa kraschen fick tillsynsmyndigheterna att uppdatera strömbrytarsystemet vid den tiden.

Kritik mot effektbrytare

Vissa analytiker tror att strömbrytare är störande och håller marknaden artificiellt volatil eftersom de får order att byggas på gränsnivån och minska likviditeten. Kritiker av strömbrytare hävdar att om marknaden fick röra sig fritt, utan några stopp, skulle de sätta sig in i en mer konsekvent jämvikt.

Verkliga exempel på en strömbrytare

Ett färskt exempel på strömbrytaraktivitet inträffade med snabb följd av fyra stopp den 9 mars, 12 mars, 16 mars och slutligen den 18 mars 2020. Båda dessa dagar utlöstes strömbrytare på New York Stock Exchange (NYSE) ). I ett fall föll S&P 500 med mer än 7 % vid öppningen, troligen som svar på allvaret i den växande globala coronavirus-pandemin.

Höjdpunkter

• Den första strömbrytaren sattes på plats efter att Dow Jones Industrial Average sjönk med nästan 23 % den 19 oktober 1987.

– Strömbrytare för enskilda värdepapper utlöses oavsett om priserna rör sig uppåt eller nedåt.

– Det nuvarande systemet med brytare har reviderats flera gånger baserat på feedback från tidigare kriser.

• Amerikanska regler har tre nivåer av en strömbrytare, som är inställda på att stoppa handeln när S&P 500-indexet sjunker med 7 %, 13 % och 20 %.

– Strömbrytare är tillfälliga åtgärder som stoppar handeln för att stävja panikförsäljning på börser.

Vanliga frågor

Vad händer vid varje brytarnivåtröskel?

Om en nivå 1- eller nivå 2-brytare utlöses, stoppas handeln i minst 15 minuter. Ett nivå 3-brott stoppar handeln under resten av handelsdagen.

Stannas också optionsmarknaderna när en strömbrytare utlöses?

Ja, om aktiemarknaden utlöser en strömbrytare stoppas också handeln på de berörda börsnoterade optionsmarknaderna. Alla affärer som sker efter stopp annulleras.

När utlöses en kretsbrytare för hela marknaden?

Marknadsövergripande strömbrytare utlöses när den breda S&P 500 faller med ett visst belopp inom en enda handelsdag, vilket stoppar handeln på alla marknader. Den kan utlösas vid tre strömbrytartrösklar i förhållande till föregående dags stängningskurs för S&P 500. Den första är nivå 1 vid 7 %, följt av nivå 2 vid 13 % och 20 % vid nivå 3. Syftet med strömbrytare är att stoppa överskottsvolatilitet på marknaden.

Är reglerna desamma för kretsbrytare i ett lager?

Nej, enligt SEC-reglerna måste en aktie genomgå en handelspaus om aktiekursen rör sig upp eller ner utanför prisintervallet (5 %, 10 % eller 20 %) inom en femminutersperiod. Dessa regler varierar beroende på aktiens pris och om det är ett Tier 1-, Tier 2- eller annat NMS-noterat värdepapper.