Hringrásarrofi

Hvað er rafrásarrofi?

Hugtakið „straumrofi“ vísar til neyðarráðstöfunar sem stöðvar viðskipti í kauphöll tímabundið. Hringrásarrofar reyna að koma í veg fyrir skelfingarsölu og geta líka komið af stað á leiðinni upp með oflætiskaupum. Þau eru almennt notuð fyrir einstök verðbréf sem og víðtækar markaðsvísitölur eins og S&P 500. Hringrásarrofar virka sjálfkrafa með því að stöðva viðskipti þegar verð nær fyrirfram ákveðnum mörkum í kauphöllum um allan heim.

Hvernig aflrofar virka

Aflrofar virkar í viðskiptaheiminum á sama hátt og hann gerir fyrir rafrásir á heimili. Þegar hlutirnir verða ofhlaðnir fer það í gang og slekkur á hringrásinni. Í viðskiptum eru aflrofar neyðarráðstafanir sem gerðar eru af hlutabréfamörkuðum sem loka viðskiptastarfsemi tímabundið eða það sem eftir er af viðskiptadeginum þegar markaðsverð lækkar umtalsvert. Eins og fram kemur hér að ofan gildir þetta kerfi bæði um einstök verðbréf og markaðsvísitölur.

Frá því í febrúar 2013 hafa verið aflrofar á markaðnum sem bregðast við lækkunum á einum degi í S&P 500 vísitölunni. Þegar vísitalan fellur um 7% undir fyrri lokun er hún talin 1. stigs lækkun. Stig 2 lækkun vísar til lækkunar um 13%. Að lokum vísar 3. stigs lækkun til 20% lækkunar. Þessi stig hafa ekki breyst frá og með mars 2022.

Stig 1 eða 2 aflrofar stöðva viðskipti í öllum kauphöllum í 15 mínútur nema þeir komi af stað um eða eftir 15:25 (í því tilviki er viðskipti leyft að halda áfram). Aflrofar 3. stigs stöðva viðskipti það sem eftir lifir viðskiptadagsins (frá 9:30 til 16:00).

Ólíkt hliðstæðum þeirra á markaðnum eru aflrofar fyrir einstök verðbréf virkjuð hvort sem verðið hækkar eða lækkar. Kauphallarsjóðir (ETFs) eru meðhöndlaðir sem einstök verðbréf samkvæmt aflrofakerfinu, jafnvel þó að þeir séu söfn nokkurra verðbréfa.

Þar sem öll verðbréf eru stöðvuð þegar ákveðin stig eru ræst, eru þau þekkt sem markaðsvíður aflrofar.

Sérstök atriði

Taflan hér að neðan sýnir ásættanleg viðskiptasvið sem notuð eru til að stjórna einstökum verðbréfum innan núverandi aflrofakerfis. Ef viðskipti utan þessara sviða halda áfram í 15 sekúndur er starfsemi stöðvuð í fimm mínútur. Viðmiðunarverð er reiknað út frá meðalverði síðustu fimm mínúturnar en hámarks hlé er 10 mínútur.

Til að koma til móts við hærra magn sem almennt er tengt við opnunar- og lokunartímabil viðskiptadagsins eru böndin tvöfölduð síðustu 25 mínúturnar.

Frá 31. maí 2012, hefur verðbréfaeftirlitið (SEC) notað kerfi til að lækka takmörkun (LULD) til að ákvarða viðmiðunarmörk fyrir viðunandi viðskipti. Í þessum ramma koma stöðvun af stað með upp-eða niður hreyfingum utan ákveðinna sviða, ákvörðuð út frá verði verðbréfsins og skráningu.

TTT

Hringrásarrofar taka gildi ef viðskipti eiga sér stað utan þessara fyrirfram skilgreindu breytu.

Heimild: Limit Up Limit Down

Saga aflrofa

Eftirlitsaðilar settu fyrstu aflrofana á sinn stað í kjölfar markaðshrunsins sem varð 19. október 1987. Þennan dag lækkaði Dow Jones iðnaðarmeðaltalið (DJIA) 508 stig - lækkaði um u.þ.b. 22,6% - á einum degi. Hrunið, sem hófst í Hong Kong og hafði fljótlega áhrif á markaði um allan heim, var kallað svartur mánudagur.

Annað atvik, hið svokallaða leifturslys 6. maí 2010, varð til þess að DJIA lækkaði næstum 1.000 stig og tók frákast mínútum síðar. Verð batnaði að mestu við lokun markaðarins, en bilun aflrofa eftir 1987 til að stöðva hrunið olli því að eftirlitsstofnanir uppfærðu aflrofakerfið á þeim tíma.

Gagnrýni á aflrofa

Sumir sérfræðingar telja að aflrofar séu truflandi og halda markaðnum óstöðugum vegna þess að þeir valda því að pantanir byggjast á mörkum og draga úr lausafjárstöðu. Gagnrýnendur aflrofa halda því fram að ef markaðurinn fengi að hreyfa sig frjálslega, án nokkurra stöðvunar, myndu þeir koma sér í stöðugra jafnvægi.

Raunverulegt dæmi um rafrásarrofa

Nýlegt dæmi um virkni aflrofa átti sér stað með hröðum fjórum stöðvum 9. mars, 12. mars, 16. mars og loks 18. mars 2020. Báða þessa daga voru aflrofar ræstir í kauphöllinni í New York (NYSE) ). Í einu tilviki féll S&P 500 um meira en 7% við opnun, líklega til að bregðast við alvarleika vaxandi heimsfaraldurs kransæðaveiru.

Hápunktar

• Fyrsti aflrofinn var settur á sinn stað eftir að Dow Jones iðnaðarmeðaltalið lækkaði um næstum 23% þann 19. október 1987.

• Aflrofar einstakra verðbréfa fara í gang hvort sem verð hækkar eða lækkar.

• Núverandi aflrofakerfi hefur verið endurskoðað nokkrum sinnum á grundvelli viðbragða frá fyrri kreppum.

• Bandarískar reglur hafa þrjú stig aflrofa, sem eiga að stöðva viðskipti þegar S&P 500 vísitalan lækkar um 7%, 13% og 20%.

• Hringrásarrofar eru tímabundnar ráðstafanir sem stöðva viðskipti til að koma í veg fyrir skelfingarsölu í kauphöllum.

Algengar spurningar

Hvað gerist við hvern brotastigsþröskuld?

Ef aflrofi á stigi 1 eða 2. stigs er virkjuð stöðvast viðskipti í að minnsta kosti 15 mínútur. Brot á 3. stigi stöðvar viðskipti það sem eftir er af viðskiptadeginum.

Eru valréttarmarkaðir líka stöðvaðir þegar rafrásarrofi er virkjuð?

Já, ef hlutabréfamarkaðurinn kallar á rafrásarrof eru viðskipti á viðkomandi skráðum valréttarmörkuðum einnig stöðvuð. Öll viðskipti sem eiga sér stað eftir stöðvun eru ógild.

Hvenær er markaðsvíður rafrásarrofi virkur?

Aflrofar á markaðnum koma af stað þegar S&P 500 lækkar um ákveðna upphæð innan eins viðskiptadags, sem stöðvar viðskipti á öllum mörkuðum. Það er hægt að kveikja á því við þrjú aflrofamörk miðað við lokagengi fyrri dags á S&P 500, það fyrsta er stig 1 við 7%, fylgt eftir af stigi 2 við 13% og 20% á 3. stigi. Tilgangur aflrofa er að stemma stigu við umframsveiflum á markaði.

Eru reglurnar þær sömu fyrir rafrásarrofa í einum hluta?

Nei, samkvæmt SEC reglum þarf hlutabréf að gangast undir viðskiptahlé ef hlutabréfaverð hækkar eða niður utan verðbilsins (5%, 10% eða 20%) innan fimm mínútna. Þessar reglur eru mismunandi eftir verði hlutabréfa og hvort það er Tier 1, Tier 2, eða annað NMS skráð verðbréf.