Maturidade Constante

O que é maturidade constante?

O vencimento constante é um ajuste para vencimento equivalente, usado pelo Federal Reserve Board para calcular um índice com base no rendimento médio de vários títulos do Tesouro com vencimento em diferentes períodos. Os rendimentos de vencimento constante são usados como referência para a precificação de vários tipos de títulos de dívida ou de renda fixa. O ajuste mais comum é o vencimento constante de um ano do Tesouro (CMT), que representa o rendimento equivalente a um ano dos títulos do Tesouro leiloados mais recentemente .

Maturidade Constante Explicada

O vencimento constante é o valor teórico de um Tesouro dos EUA que é baseado em valores recentes de títulos do Tesouro dos EUA leiloados. O valor é obtido diariamente pelo Tesouro dos Estados Unidos por meio da interpolação da curva de rendimentos do Tesouro que, por sua vez, é baseada nos bid-yields de fechamento dos títulos do Tesouro negociados ativamente. É calculado usando a curva de rendimento diária dos títulos do Tesouro dos EUA.

Os rendimentos de vencimento constante são frequentemente usados pelos credores para determinar as taxas de hipoteca. O índice de tesouraria com vencimento constante de um ano é um dos mais utilizados, e é usado principalmente como ponto de referência para hipotecas de taxa ajustável (ARMs) cujas taxas são reajustadas anualmente.

Como os rendimentos de vencimento constante são derivados de títulos do Tesouro, que são considerados títulos sem risco,. um ajuste de risco é feito pelos credores por meio de um prêmio de risco cobrado dos tomadores na forma de uma taxa de juros mais alta. Por exemplo, se a taxa de vencimento constante de um ano for 4%, o credor pode cobrar 5% por um empréstimo de um ano a um mutuário. O spread de 1% é a compensação do credor pelo risco e é a margem bruta de lucro do empréstimo.

Swaps de vencimento constante

Um tipo de swaps de taxas de juros,. conhecidos como swaps de vencimento constante (CMS), permite ao comprador fixar a duração dos fluxos recebidos em um swap. Sob um CMS, a taxa em uma perna do swap de vencimento constante é fixa ou redefinida periodicamente em ou em relação à London Interbank Offered Rate (LIBOR) ou outra taxa de índice de referência flutuante. A perna flutuante de um swap de vencimento constante é fixada periodicamente em relação a um ponto na curva de swap, de modo que a duração dos fluxos de caixa recebidos seja mantida constante.

Em geral, um achatamento ou uma inversão da curva de juros após a implementação do swap melhorará a posição do pagador de taxa de vencimento constante em relação a um pagador de taxa flutuante. Nesse cenário, as taxas de longo prazo caem em relação às taxas de curto prazo. Embora as posições relativas de um pagador de taxa de vencimento constante e de um pagador de taxa fixa sejam mais complexas, em geral, o pagador de taxa fixa em qualquer swap se beneficiará principalmente de um deslocamento para cima da curva de juros.

Por exemplo, um investidor acredita que a curva de rendimento geral está prestes a se inclinar onde a taxa LIBOR de seis meses cairá em relação à taxa de swap de três anos. Para aproveitar essa mudança na curva, o investidor compra um swap de vencimento constante pagando a taxa LIBOR de seis meses e recebendo a taxa de swap de três anos.

Swaps de inadimplência de crédito com vencimento constante

Um swap de inadimplência de crédito de vencimento constante (CMCDS) é um swap de inadimplência de crédito que tem um prêmio flutuante que é redefinido periodicamente e fornece uma proteção contra perdas por inadimplência. O pagamento flutuante refere-se ao spread de crédito em um CDS com o mesmo vencimento inicial em datas de reajuste periódicos. O CMCDS difere de um spread de inadimplência de crédito simples, pois o prêmio pago pelo comprador de proteção ao provedor está flutuando sob o CMCDS, não fixado como com um CDS regular.

Tesouraria com vencimento constante de um ano

O Tesouro de vencimento constante de um ano (CMT) é o rendimento interpolado de um ano dos títulos do Tesouro dos EUA de 4, 13 e 26 semanas leiloados mais recentemente (T-bills) ; as notas do Tesouro dos EUA de 2, 3, 5 e 10 anos leiloadas mais recentemente (T-notes); o título de 30 anos do Tesouro dos EUA (T-bond) mais recentemente leiloado; e os títulos do Tesouro fora do prazo na faixa de vencimento de 20 anos .

Destaques

• O vencimento constante também leva em consideração certos tipos de contratos de swap para padronizar os fluxos de caixa devidos ou devidos no contrato de swap.

• O vencimento constante interpola os rendimentos equivalentes em títulos de vários vencimentos para fazer comparações de maçãs com maçãs.

• Os ajustes de vencimento constante são comumente vistos no cálculo das curvas de rendimento do Tesouro dos EUA, bem como no cálculo das taxas de hipotecas ajustáveis.