Venda a descoberto
O que é uma venda a descoberto?
Uma venda a descoberto é a venda de um ativo ou estoque que o vendedor não possui. Geralmente é uma transação na qual um investidor vende títulos emprestados em antecipação a uma queda de preço; o vendedor é então obrigado a devolver um número igual de ações em algum momento no futuro. Em contraste, um vendedor possui o título ou estoque em uma posição comprada.
Entendendo as vendas curtas
Uma venda a descoberto é uma transação na qual o vendedor não possui realmente a ação que está sendo vendida, mas a empresta da corretora por meio da qual está colocando a ordem de venda. O vendedor tem então a obrigação de recomprar a ação em algum momento no futuro. As vendas a descoberto são transações de margem e seus requisitos de reserva de capital são mais rigorosos do que para compras.
Os corretores emprestam as ações para transações de venda a descoberto de bancos de custódia e empresas de gestão de fundos que as emprestam como fonte de receita. As instituições que emprestam ações para venda a descoberto incluem JPMorgan Chase & Co. e Merrill Lynch Wealth Management.
A principal vantagem de uma venda a descoberto é que ela permite que os comerciantes lucrem com uma queda no preço. Os vendedores a descoberto visam vender ações enquanto o preço estiver alto e depois comprá-las depois que o preço cair. As vendas a descoberto são normalmente executadas por investidores que pensam que o preço das ações vendidas diminuirá no curto prazo (como alguns meses).
É importante entender que as vendas a descoberto são consideradas arriscadas porque se o preço das ações subir em vez de cair, teoricamente não há limite para a possível perda do investidor. Como resultado, os vendedores a descoberto mais experientes usarão uma ordem stop-loss,. de modo que, se o preço das ações começar a subir, a venda a descoberto será automaticamente coberta com apenas uma pequena perda. Esteja ciente, no entanto, que o stop-loss aciona uma ordem de mercado sem preço garantido. Esta pode ser uma estratégia arriscada para ações voláteis ou ilíquidas.
Os vendedores a descoberto podem comprar as ações emprestadas e devolvê-las ao corretor a qualquer momento antes do vencimento. A devolução das ações protege o vendedor a descoberto de quaisquer aumentos ou diminuições de preço que a ação possa experimentar.
Requisitos de margem de venda a descoberto
As vendas a descoberto permitem lucros alavancados porque essas negociações são sempre colocadas em margem, o que significa que o valor total da negociação não precisa ser pago. Portanto, todo o ganho realizado de uma venda a descoberto pode ser muito maior do que o patrimônio disponível na conta de um investidor permitiria de outra forma.
Os requisitos da regra de margem para vendas a descoberto determinam que 150% do valor das ações vendidas a descoberto precisam ser inicialmente mantidos na conta. Portanto, se o valor das ações vendidas for de $ 25.000, o requisito de margem inicial seria de $ 37.500. Isso evita que o produto da venda seja usado para comprar outras ações antes que as ações emprestadas sejam devolvidas. No entanto, como isso inclui os US$ 25.000 da venda a descoberto, o investidor está colocando apenas 50%, ou US$ 12.500 .
Riscos de venda a descoberto
A venda a descoberto tem muitos riscos que a tornam inadequada para um investidor iniciante. Para começar, limita os ganhos máximos enquanto potencialmente expõe o investidor a perdas ilimitadas. Uma ação só pode cair para zero, resultando em uma perda de 100% para um investidor de longo prazo, mas não há limite para o quão alto uma ação pode teoricamente ir. Um vendedor a descoberto que não cobriu sua posição com uma ordem de recompra stop-loss pode sofrer perdas tremendas se o preço das ações subir.
Por exemplo, considere uma empresa que se envolve em um escândalo quando suas ações estão sendo negociadas a US$ 70 por ação. Um investidor vê uma oportunidade de obter um lucro rápido e vende a ação a descoberto por $ 65. Mas então a empresa é capaz de se exonerar rapidamente das acusações, apresentando provas tangíveis do contrário. O preço das ações sobe rapidamente para US$ 80 por ação, deixando o investidor com uma perda de US$ 15 por ação no momento. Se a ação continuar subindo, o mesmo acontece com as perdas do investidor.
A venda a descoberto também envolve despesas significativas. Existem os custos de tomar emprestado o título para vender, os juros a pagar sobre a conta de margem que o detém e as comissões de negociação.
Outro grande obstáculo que os vendedores a descoberto devem superar é que os mercados historicamente se moveram em uma tendência ascendente ao longo do tempo, o que funciona contra lucrar com amplas quedas de mercado em qualquer sentido de longo prazo. Além disso, a eficiência geral dos mercados geralmente cria o efeito de qualquer tipo de má notícia sobre uma empresa em seu preço atual. Por exemplo, se espera-se que uma empresa tenha um relatório de ganhos ruim, na maioria dos casos, o preço já terá caído no momento em que os ganhos são anunciados. Portanto, para obter lucro, a maioria dos vendedores a descoberto deve ser capaz de antecipar uma queda no preço de uma ação antes que o mercado analise a causa da queda no preço.
Os vendedores a descoberto também precisam considerar o risco de apertos a descoberto e buy-ins. Um short squeeze ocorre quando uma ação fortemente vendida a descoberto sobe acentuadamente, o que "espreme" mais vendedores a descoberto de suas posições e eleva o preço da ação. Os buy-ins ocorrem quando um corretor fecha posições curtas em uma ação difícil de obter emprestado cujos credores a querem de volta.
Finalmente, os riscos regulatórios surgem com a proibição de vendas a descoberto em um setor específico ou no mercado amplo para evitar pânico e pressões de venda.
É necessário um timing quase perfeito para que a venda a descoberto funcione, ao contrário do método buy-and-hold,. que dá tempo para um investimento se concretizar. Apenas traders disciplinados devem vender a descoberto, pois requer disciplina para cortar uma posição vendida perdedora, em vez de aumentar e esperar que funcione.
Muitos vendedores a descoberto bem-sucedidos lucram ao encontrar empresas que são fundamentalmente incompreendidas pelo mercado (por exemplo, Enron e WorldCom). Por exemplo, uma empresa que não divulga sua situação financeira atual pode ser um alvo ideal para um vendedor a descoberto. Embora as vendas a descoberto possam ser lucrativas nas circunstâncias certas, elas devem ser abordadas com cuidado por investidores experientes que fizeram sua lição de casa na empresa que estão vendendo. Tanto a análise fundamental quanto a técnica podem ser ferramentas úteis para determinar quando é apropriado vender a descoberto.
Como pode prejudicar o preço das ações de uma empresa, as vendas a descoberto têm muitos críticos, consistindo principalmente em empresas que foram vendidas. Um trabalho de pesquisa de 2004 de Owen Lamont, então professor em Yale, descobriu que as empresas que se envolveram em uma guerra tática contra os operadores que venderam suas ações sofreram uma queda de 2% em seus retornos por mês no ano seguinte.
O lendário investidor Warren Buffett dá as boas-vindas aos vendedores a descoberto. "Quanto mais shorts, melhor, porque eles têm que comprar as ações mais tarde", ele teria dito. Segundo ele, os vendedores a descoberto são corretivos necessários que "farejam" irregularidades ou empresas problemáticas no mercado.
Os interessados em aprender mais sobre vendas a descoberto e outros tópicos financeiros podem considerar se matricular em um dos melhores cursos de investimento disponíveis atualmente.
Significado alternativo de venda a descoberto
No setor imobiliário, uma venda a descoberto é a venda de imóveis em que o produto líquido é menor do que a hipoteca devida ou o valor total das dívidas de garantia que garantem a propriedade. Em uma venda a descoberto, a venda é executada quando o credor hipotecário ou o penhor aceita uma quantia menor do que o que é devido e quando a venda é uma transação em condições normais de mercado. Embora não seja a transação mais favorável para compradores e credores, é preferível à execução duma hipoteca.
Exemplo de uma venda curta
Suponha que um investidor tome emprestado 1.000 ações a $ 25 cada, ou $ 25.000. Digamos que as ações caiam para $ 20 e o investidor fecha a posição. Para fechar a posição, o investidor precisa comprar 1.000 ações a $ 20 cada, ou $ 20.000. O investidor capta a diferença entre o valor que recebe da venda a descoberto e o valor que pagou para fechar a posição, ou US$ 5.000.
Destaques
As vendas a descoberto são consideradas uma estratégia de negociação arriscada porque limitam os ganhos mesmo quando ampliam as perdas. Eles também são acompanhados por riscos regulatórios.
É necessário um timing quase perfeito para que as vendas curtas funcionem.
Uma venda a descoberto é a venda de uma ação que um investidor acha que vai diminuir de valor no futuro. Para realizar uma venda a descoberto, um trader empresta ações com margem por um tempo especificado e as vende quando o preço é atingido ou o período de tempo expira.
