Isento Curto
O que é curto isento?
"Short isento" refere-se a uma ordem de venda a descoberto que está isenta do teste de preço do Regulamento SHO da Securities and Exchange Commission (SEC). A implementação atual deste regulamento contém uma versão modificada da regra de aumento,. que restringe o preço de ordens de venda a descoberto sobre um título cujo preço está caindo.
A regulamentação atual permite um número comparativamente pequeno de restrições, e dentro dessas restrições há uma fração ainda menor de exceções a essa regra. Essas exceções destinam-se a permitir que os corretores atendam melhor seus clientes em mercados em pânico.
Entendendo a isenção curta
Os procedimentos padrão de mercado exigem que as vendas de títulos sejam rotuladas como "longas", "curtas" ou "curtas isentas". Ordens isentas a descoberto são permitidas mesmo em circunstâncias em que a venda a descoberto possa ser restrita de outra forma. Estes são estatisticamente muito raros e a maioria dos comerciantes de varejo não experimentaria os efeitos dessas restrições ou suas isenções porque a regra de aumento modificada só entra em ação em circunstâncias extremas, e as isenções são amplamente direcionadas a comerciantes institucionais.
A marcação de isenção curta foi adicionada nas modificações de 2010. Assim, uma ordem de compra é marcada como comprada e uma venda a descoberto que atende à regra de aumento modificada é marcada como vendida. Uma ordem de venda a descoberto marcada como isenta a descoberto é uma ordem que está sendo transacionada sob uma das isenções estabelecidas no Regulamento SHO.
Venda a descoberto
A venda a descoberto normalmente se refere a uma troca de títulos por meio de um corretor na margem. Os corretores-dealers emprestam títulos a clientes para fins de venda a descoberto. As corretoras só podem realizar vendas a descoberto sob certas condições, conforme definido pela regulamentação. Geralmente, o corretor negociará esses títulos para o cliente com a finalidade de venda a descoberto, o que exige que a transação inclua marcações isentas a descoberto ou a descoberto.
A venda a descoberto de títulos visa ajudar os participantes a lucrar durante os mercados em queda e trazer mais participantes aos mercados em um momento em que os investidores podem estar recuando. Para desencorajar quaisquer efeitos amplificadores em um mercado em pânico, a SEC implementou o Regulamento SHO em 2005 e modificou as regras sobre ordens de venda a descoberto em 2010.
Regulamento SHO
Regulamento SHO é um regulamento supervisionado pela SEC que visa impedir a venda a descoberto e outras práticas abusivas. Também incluiu a versão original da regra do aumento, a fim de evitar que as vendas a descoberto contribuíssem para a volatilidade descendente. Essas regras entram em jogo em momentos em que o mercado pode estar em risco de perder participantes (liquidez) e desencoraja aqueles que explorariam tal mercado.
Em 2010, a SEC modificou as Regras 200(g) e 201 do Regulamento SHO para afrouxar as restrições à venda a descoberto. A nova versão da regra, conhecida como circuit breaker, só é acionada quando o preço de um título cai mais de 10% em um único dia e permanece em vigor até o fechamento do dia seguinte. Quando esta condição é acionada, as corretoras só podem executar ordens de venda a descoberto a um preço superior ao atual melhor lance nacional, a menos que essas vendas estejam isentas.
Quando uma negociação pode ser marcada como "short isenta"
A regra 201 lista um pequeno número de circunstâncias em que os corretores podem permitir vendas a descoberto que violariam a regra alternativa de aumento. As corretoras podem executar e exibir essas ordens sob o rótulo "short isento", desde que adotem políticas razoáveis para evitar que as negociações sejam rotuladas incorretamente.
Uma negociação pode ser rotulada como "short isenta" e executada a um preço inferior ao melhor preço nacional se um dos seguintes se aplicar:
O vendedor possui as ações que estão sendo vendidas, mas está impedido de entregá-las no momento em que o pedido de venda a descoberto é feito.
A ordem de venda a descoberto está sendo feita por um formador de mercado para resolver uma posição de lote ímpar.
O vendedor a descoberto está tentando arbitrar diferenças de preços no mercado doméstico ou internacional, com certas condições.
A venda a descoberto é efetuada no âmbito de uma venda em lay-off ou sobrelotação.
É executado com base no preço médio ponderado pelo volume,. com certas condições.
Embora a SEC supervisione os corretores que emitem ordens de venda a descoberto, eles não executam auditorias programadas regularmente. Em vez disso, a SEC exige que os corretores se autorregulam, aplicando suas próprias políticas e mantendo registros sujeitos a auditoria a qualquer momento.
Os corretores marcam um pedido como isento se acreditarem de boa fé que ele se qualifica para uma exceção. A marcação para esses pedidos é representada por SSE. Todos os pedidos marcados com SSE serão verificados de perto por organizações autorreguladoras e pela SEC quanto à conformidade com as exceções do Regulamento SHO.
Correção-Jan. 9, 2022: Uma versão anterior deste artigo declarava incorretamente algumas das isenções ao regulamento SHO.
Destaques
Essas restrições são aplicadas pela SEC Rule 201, também conhecida como Regulamento SHO, e mais coloquialmente chamada de regra alternativa de aumento.
Estas isenções facilitam a liquidez e a arbitragem nos mercados de valores mobiliários.
Leis federais leis de valores mobiliários limitam as vendas a descoberto para evitar que contribuam para a volatilidade descendente.
Certos negócios não são restritos pelo e podem ser rotulados como "short isentos".
Esta regra inclui um "circuit breaker" que entra em vigor se a negociação de um título cair mais de 10% em um único dia de negociação.
