Manutenção de rendimento
O que é manutenção de rendimento?
A manutenção do rendimento é uma espécie de penalidade de pré - pagamento que permite aos investidores obter o mesmo rendimento como se o mutuário fizesse todos os pagamentos de juros programados até a data de vencimento. Ela determina que os mutuários paguem o diferencial de taxa entre a taxa de juros do empréstimo e a taxa de juros prevalecente no mercado sobre o capital pré-pago pelo perÃodo restante até o vencimento do empréstimo.
Os prémios de manutenção de rendimentos destinam-se a tornar os investidores indiferentes ao pré- pagamento (a liquidação de uma dÃvida ou empréstimo a prestações antes do seu vencimento oficial). Além disso, torna o refinanciamento pouco atraente e antieconômico para os mutuários.
Entendendo a manutenção do rendimento
Quando um mutuário obtém financiamento, seja emitindo tÃtulos ou fazendo um empréstimo (por exemplo, hipoteca, empréstimo de carro, empréstimo comercial etc.), o credor recebe periodicamente juros como compensação pelo uso de seu dinheiro por um perÃodo de tempo. . Os juros esperados constituem uma taxa de retorno para o credor que projeta ganhos com base na taxa.
Por exemplo, um investidor que compra um tÃtulo de 10 anos com valor de face de $ 100.000 e uma taxa de cupom anual de 7%, pretende ser creditado anualmente em 7% x $ 100.000 = $ 7.000. Da mesma forma, um banco que aprova $ 350.000 a uma taxa de juros fixa espera receber pagamentos de juros mensalmente até que o mutuário conclua os pagamentos da hipoteca nos próximos anos.
No entanto, existem situações em que o mutuário paga o empréstimo antecipadamente ou chama um tÃtulo antes da data de vencimento. Essa ameaça de retorno prematuro do principal é conhecida como risco de pré -pagamento (no jargão financeiro, "pré-pagamento" significa a liquidação de uma dÃvida ou empréstimo parcelado antes da data de vencimento oficial). Todo instrumento de dÃvida o carrega, e todo credor o enfrenta, até certo ponto. O risco é que o credor não receba o fluxo de receita de juros por um perÃodo tão longo quanto contava.
A razão mais comum para o pré-pagamento de empréstimos é uma queda nas taxas de juros, o que oferece uma oportunidade para um mutuário ou emissor de tÃtulos refinanciar sua dÃvida a uma taxa de juros mais baixa.
Para compensar os credores no caso de um mutuário pagar o empréstimo antes do previsto, é cobrada uma taxa de pré - pagamento ou prêmio, conhecida como manutenção de rendimento. Com efeito, a manutenção do rendimento permite que o credor ganhe seu rendimento original sem sofrer qualquer perda.
A manutenção do rendimento é mais comum no setor de hipotecas comerciais. Por exemplo, vamos imaginar o proprietário de um prédio que fez um empréstimo para comprar uma propriedade adjacente. É uma hipoteca de 30 anos, mas cinco anos depois, as taxas de juros caÃram consideravelmente e o proprietário decide refinanciar. Ele pega dinheiro emprestado de outro credor e paga sua antiga hipoteca. Se o banco que emitiu essa hipoteca impuser uma taxa de manutenção de rendimento ou prêmio, ele poderá reinvestir o dinheiro devolvido, mais o valor da multa, em tÃtulos do Tesouro seguros e receber o mesmo fluxo de caixa que receberia se tivesse recebido todos pagamentos de empréstimo programados para toda a duração do empréstimo.
Como calcular a manutenção do rendimento
A fórmula para calcular um prêmio de manutenção de rendimento é:
Manutenção do Rendimento = Valor Presente dos Pagamentos Restantes da Hipoteca x (Taxa de Juros - Rendimento do Tesouro)
O fator de Valor Presente na fórmula pode ser calculado como (1 – (1+r)-n/12)/r
onde r = rendimento do Tesouro
n = número de meses
Por exemplo, suponha que um mutuário tenha um saldo remanescente de $ 60.000 em um empréstimo com juros de 5%. O prazo restante do empréstimo é de exatamente cinco anos ou 60 meses. Se o mutuário decidir pagar o empréstimo quando o rendimento das notas do Tesouro de 5 anos cair para 3%, a manutenção do rendimento pode ser calculada dessa maneira.
Etapa 1: VP = [(1 – (1,03)-60/12)/0,03] x $ 60.000
VP = 4,58 x $ 60.000
VP = $ 274.782,43
Etapa 2: Manutenção de rendimento = $ 274.782,43 x (0,05 – 0,03)
Manutenção de rendimento = $ 274.782,43 x (0,05 – 0,03)
Manutenção de rendimento = $ 5.495,65
O mutuário terá que pagar um adicional de $ 5.495,65 para pagar antecipadamente sua dÃvida.
Se os rendimentos do Tesouro subirem de onde estavam quando um empréstimo foi feito, o credor pode lucrar aceitando o valor do reembolso antecipado do empréstimo e emprestando o dinheiro a uma taxa mais alta ou investindo o dinheiro em tÃtulos do tesouro com pagamentos mais altos. Nesse caso, não há perda de rendimento para o credor, mas ele ainda cobrará uma multa de pré-pagamento sobre o saldo principal.
##Destaques
A fórmula para o cálculo do prêmio de manutenção de rendimento é: Manutenção de rendimento = Valor Presente dos Pagamentos Restantes da Hipoteca x (Taxa de Juros - Rendimento do Tesouro).
A manutenção do rendimento visa mitigar o risco de pagamento antecipado dos credores ou desencorajar os tomadores de empréstimos a antecipar suas dÃvidas.
A manutenção do rendimento é um tipo de taxa de pré-pagamento que os mutuários pagam aos credores, ou emissores de tÃtulos aos investidores, para compensar a perda de juros resultante do pré-pagamento de um empréstimo ou da chamada de um tÃtulo.
