صيانة الغلة
ما هي صيانة الغلة؟
تعد صيانة العائد نوعًا من أدوات الدفع المسبق التي تتيح للمستثمرين الحصول على نفس العائد كما لو أن المقترض قد قام بجميع مدفوعات الفائدة المجدولة حتى تاريخ الاستحقاق. يفرض على المقترضين دفع فرق السعر بين سعر الفائدة على القرض وسعر الفائدة السائد في السوق على رأس المال المدفوع مسبقًا للفترة المتبقية حتى تاريخ استحقاق القرض.
تم تصميم أقساط المحافظة على العائد لجعل المستثمرين غير مبالين بالدفع المسبق (تسوية الدين أو قرض التقسيط قبل تاريخ استحقاقه الرسمي). علاوة على ذلك ، فإنه يجعل إعادة التمويل غير جذابة وغير اقتصادية للمقترضين.
فهم صيانة العائد
عندما يحصل المقترض على تمويل ، إما عن طريق إصدار سندات أو عن طريق الحصول على قرض (على سبيل المثال ، الرهن العقاري ، وقرض السيارة ، وقرض الأعمال ، وما إلى ذلك) ، يتم دفع فائدة للمقرض بشكل دوري كتعويض عن استخدام أمواله لفترة من الوقت . تشكل الفائدة المتوقعة معدل عائد للمقرض الذي يتوقع أرباحًا بناءً على السعر.
على سبيل المثال ، ينوي المستثمر الذي يشتري سندات مدتها 10 سنوات بقيمة اسمية 100000 دولار ومعدل قسيمة سنوي قدره 7 ٪ ، أن يتم إيداعه سنويًا بنسبة 7 ٪ × 100000 دولار = 7000 دولار. وبالمثل ، فإن البنك الذي يوافق على مبلغ 350.000 دولار أمريكي بسعر فائدة ثابت يتوقع أن يتلقى مدفوعات الفائدة شهريًا حتى يكمل المقترض سنوات مدفوعات الرهن العقاري.
ومع ذلك ، هناك حالات يسدد فيها المقترض القرض مبكرًا أو يطلب سندًا قبل تاريخ الاستحقاق. يُعرف هذا التهديد بالعودة المبكرة للمبلغ الأساسي بمخاطر الدفع المسبق (في المصطلحات المالية ، "الدفع المسبق" يعني تسوية الدين أو قرض التقسيط قبل تاريخ استحقاقه الرسمي). كل أداة دين تحملها ، ويواجهها كل مقرض إلى حد ما. يكمن الخطر في أن المُقرض لن يحصل على تدفق دخل الفائدة لفترة طويلة كما اعتمد عليها.
السبب الأكثر شيوعًا للدفع المسبق للقرض هو انخفاض أسعار الفائدة ، مما يوفر فرصة للمقترض أو مُصدر السندات لإعادة تمويل ديونه بسعر فائدة منخفض.
لتعويض المقرضين في حالة قيام المقترض بسداد القرض في وقت أبكر من الموعد المحدد ، يتم فرض رسوم أو قسط دفع مسبق ، يُعرف باسم صيانة العائد. في الواقع ، تسمح صيانة العائد للمقرض بكسب عائده الأصلي دون التعرض لأي خسارة.
تعتبر صيانة العائد أكثر شيوعًا في صناعة الرهن العقاري التجاري. على سبيل المثال ، دعنا نتخيل مالك المبنى الذي حصل على قرض لشراء عقار مجاور. إنه رهن عقاري لمدة 30 عامًا ، ولكن بعد خمس سنوات ، انخفضت أسعار الفائدة بشكل كبير ، ويقرر المالك إعادة التمويل. يقترض المال من مقرض آخر ويسدد الرهن العقاري القديم. إذا فرض البنك الذي أصدر هذا الرهن العقاري رسومًا للحفاظ على العائد أو قسطًا ، فسيكون قادرًا على إعادة استثمار الأموال المعادة إليهم ، بالإضافة إلى مبلغ الغرامة ، في سندات الخزانة الآمنة والحصول على نفس التدفق النقدي كما لو كانوا قد تلقوا جميعًا دفعات القرض المجدولة لكامل مدة القرض.
كيفية حساب صيانة المحصول
صيغة حساب قسط صيانة العائد هي:
** صيانة العائد = القيمة الحالية للمدفوعات المتبقية على الرهن العقاري × (سعر الفائدة - عائد الخزينة) **
يمكن حساب عامل القيمة الحالية في الصيغة على النحو التالي (1 - (1 + r) ^ - n / 12 ^) / r
حيث r = عائد الخزانة
ن = عدد الأشهر
على سبيل المثال ، افترض أن لدى المقترض رصيدًا متبقيًا قدره 60 ألف دولار على قرض بفائدة 5٪. المدة المتبقية للقرض هي بالضبط خمس سنوات أو 60 شهرًا. إذا قرر المقترض سداد القرض عندما ينخفض العائد على سندات الخزانة لمدة 5 سنوات إلى 3٪ ، فيمكن حساب الحفاظ على العائد بهذه الطريقة.
الخطوة 1: PV = [(1 - (1.03) ^ - 60/12 ^) / 0.03] × 60000 دولار
PV = 4.58 × 60000 دولار
PV = 274.782.43 دولار
الخطوة 2: العائد الصيانة = $ 274،782.43 x (0.05 - 0.03)
صيانة العائد = $ 274،782.43 x (0.05 - 0.03)
العائد الصيانة = $ 5،495.65
سيتعين على المقترض دفع مبلغ إضافي قدره 5،495.65 دولارًا أمريكيًا لسداد ديونه مقدمًا.
إذا ارتفعت عوائد الخزانة من حيث كانت عند الحصول على قرض ، يمكن للمقرض تحقيق ربح من خلال قبول مبلغ سداد القرض المبكر وإقراض الأموال بمعدل أعلى أو استثمار الأموال في سندات الخزانة ذات الدفع الأعلى. في هذه الحالة ، لا توجد خسارة في العائد للمقرض ، لكنه سيظل يفرض غرامة الدفع المسبق على الرصيد الأساسي.
يسلط الضوء
صيغة حساب قسط صيانة العائد هي: صيانة العائد = القيمة الحالية للمدفوعات المتبقية على الرهن العقاري × (سعر الفائدة - عائد الخزانة).
تهدف صيانة العائد إلى التخفيف من مخاطر الدفع المسبق للمقرضين ، أو تثبيط المقترضين عن تسوية ديونهم قبل الموعد المحدد.
الحفاظ على العائد هو نوع من رسوم الدفع المسبق التي يدفعها المقترضون للمقرضين ، أو مصدري السندات للمستثمرين ، للتعويض عن خسارة الفائدة الناتجة عن السداد المسبق للقرض أو طلب السند.
