Ertragserhaltung

Was ist Ertragserhaltung?

Renditeerhaltung ist eine Art Vorfälligkeitsentschädigung , die es Anlegern ermöglicht, die gleiche Rendite zu erzielen, als ob der Kreditnehmer alle planmäßigen Zinszahlungen bis zur Fälligkeit geleistet hätte. Es schreibt vor, dass Kreditnehmer die Zinsdifferenz zwischen dem Kreditzinssatz und dem vorherrschenden Marktzinssatz auf das vorausgezahlte Kapital für die verbleibende Zeit bis zur Fälligkeit des Kredits zahlen.

Renditeerhaltungsprämien sollen Anleger gegenüber einer vorzeitigen Tilgung (Begleichung einer Schuld oder eines Ratenkredits vor dem offiziellen Fälligkeitsdatum) gleichgültig machen. Darüber hinaus macht es die Refinanzierung für Kreditnehmer unattraktiv und unwirtschaftlich.

Ertragserhaltung verstehen

Wenn ein Kreditnehmer eine Finanzierung erhält, entweder durch Ausgabe von Anleihen oder durch Aufnahme eines Darlehens (z. B. Hypothek, Autokredit, Geschäftsdarlehen usw.), erhält der Kreditgeber regelmäßig Zinsen als Vergütung für die Verwendung seines Geldes für einen bestimmten Zeitraum . Die erwarteten Zinsen stellen eine Rendite für den Kreditgeber dar, der auf der Grundlage des Zinssatzes Erträge prognostiziert.

Beispiel: Ein Investor, der eine 10-jährige Anleihe mit einem Nennwert von 100.000 USD und einem jährlichen Kupon von 7 % kauft, beabsichtigt, jährlich 7 % x 100.000 USD = 7.000 USD gutgeschrieben zu bekommen. Ebenso erwartet eine Bank, die 350.000 US-Dollar zu einem festen Zinssatz genehmigt, monatliche Zinszahlungen, bis der Kreditnehmer die Hypothekenzahlungen Jahre später abschließt.

Es gibt jedoch Situationen, in denen der Kreditnehmer den Kredit vorzeitig abbezahlt oder eine Anleihe vor Fälligkeit kündigt. Diese drohende vorzeitige Rückzahlung des Kapitals wird als Vorfälligkeitsrisiko bezeichnet (Vorfälligkeitszahlung bedeutet im Finanzjargon die Tilgung einer Schuld oder eines Ratenkredits vor der offiziellen Fälligkeit). Jedes Schuldinstrument trägt es, und jeder Kreditgeber ist bis zu einem gewissen Grad damit konfrontiert. Das Risiko besteht darin, dass der Kreditgeber die Zinseinnahmen nicht so lange erhält, wie er erwartet hat.

Der häufigste Grund für eine vorzeitige Kreditrückzahlung ist ein Rückgang der Zinssätze, der einem Kreditnehmer oder Anleiheemittenten die Möglichkeit bietet, seine Schulden zu einem niedrigeren Zinssatz zu refinanzieren.

Um die Kreditgeber für den Fall zu entschädigen, dass ein Kreditnehmer den Kredit früher als geplant zurückzahlt, wird eine Vorfälligkeitsentschädigung oder Prämie erhoben, die als Renditeerhaltung bezeichnet wird. Tatsächlich ermöglicht die Ertragssicherung dem Kreditgeber, seine ursprüngliche Rendite zu erzielen, ohne einen Verlust zu erleiden.

Renditeerhaltung ist in der gewerblichen Hypothekenbranche am weitesten verbreitet. Stellen wir uns zum Beispiel einen Gebäudeeigentümer vor, der einen Kredit aufgenommen hat, um ein angrenzendes Grundstück zu kaufen. Es handelt sich um eine 30-jährige Hypothek, aber nach fünf Jahren sind die Zinssätze erheblich gesunken, und der Eigentümer entscheidet sich für eine Refinanzierung. Er leiht sich Geld von einem anderen Kreditgeber und zahlt seine alte Hypothek ab. Wenn die Bank, die diese Hypothek ausgestellt hat, eine Renditeerhaltungsgebühr oder -prämie erheben würde, könnte sie das an sie zurückgegebene Geld zuzüglich des Strafbetrags in sichere Staatsanleihen reinvestieren und den gleichen Cashflow erhalten, als hätte sie alle erhalten planmäßige Darlehenszahlungen für die gesamte Laufzeit des Darlehens.

So berechnen Sie die Ertragserhaltung

Die Formel zur Berechnung einer Ertragssicherungsprämie lautet:

Renditesicherung = Barwert der Restzahlungen auf die Hypothek x (Zinssatz - Treasury-Rendite)

Der Barwertfaktor in der Formel kann wie folgt berechnet werden: (1 – (1+r)^-n/12)/r

wobei r = Treasury-Rendite

n = Anzahl der Monate

Angenommen, ein Kreditnehmer hat einen Restbetrag von 60.000 USD für einen Kredit mit 5 % Zinsen. Die Restlaufzeit des Darlehens beträgt genau fünf Jahre oder 60 Monate. Entscheidet sich der Kreditnehmer für die Rückzahlung des Darlehens, wenn die Rendite der 5-jährigen Schatzanweisungen auf 3 % sinkt, kann die Renditeerhaltung auf diese Weise berechnet werden.

Schritt 1: PV = [(1 – (1,03)^-60/12)/0,03] x 60.000 $

Barwert = 4,58 x 60.000 $

Barwert = 274.782,43 $

Schritt 2: Ertragserhaltung = $274.782,43 x (0,05 – 0,03)

Ertragserhaltung = $274.782,43 x (0,05 – 0,03)

Ertragserhaltung = 5.495,65 $

Der Kreditnehmer muss zusätzlich 5.495,65 USD zahlen, um seine Schulden im Voraus zu begleichen.

Steigen die Treasury-Renditen gegenüber dem Zeitpunkt der Kreditaufnahme, kann der Kreditgeber einen Gewinn erzielen, indem er den vorzeitigen Kreditrückzahlungsbetrag akzeptiert und das Geld zu einem höheren Zinssatz ausleiht oder das Geld in höher rentierende Staatsanleihen investiert. In diesem Fall entsteht dem Kreditgeber kein Ertragsverlust, er wird aber dennoch eine Vorfälligkeitsentschädigung auf den Kapitalsaldo erheben.

Höhepunkte

• Die Formel zur Berechnung einer Renditeerhaltungsprämie lautet: Renditeerhaltung = Barwert der Restzahlungen auf die Hypothek x (Zinssatz - Treasury-Rendite).

• Renditeerhaltung soll das Risiko vorzeitiger Rückzahlungen der Kreditgeber mindern oder Kreditnehmer davon abhalten, ihre Schulden vorzeitig zu begleichen.

• Renditeerhaltung ist eine Art Vorfälligkeitsentschädigung, die Kreditnehmer an Kreditgeber oder Emittenten von Anleihen an Anleger zahlen, um den Zinsverlust auszugleichen, der durch die vorzeitige Rückzahlung eines Kredits oder die Kündigung einer Anleihe entsteht.