Rendimento do Tesouro
Qual é o rendimento do Tesouro?
O rendimento do Tesouro é a taxa de juros anual efetiva que o governo dos EUA paga sobre uma de suas obrigações de dÃvida, expressa em porcentagem. Dito de outra forma, o rendimento do Tesouro é o retorno anual que os investidores podem esperar de manter um tÃtulo do governo dos EUA com um determinado vencimento.
Os rendimentos do Tesouro não afetam apenas quanto o governo paga para tomar emprestado e quanto os investidores ganham comprando tÃtulos do governo. Eles também influenciam as taxas de juros que consumidores e empresas pagam em empréstimos para comprar imóveis, veÃculos e equipamentos.
Os rendimentos do Tesouro também mostram como os investidores avaliam as perspectivas da economia. Quanto mais altos os rendimentos dos tÃtulos do Tesouro dos EUA de longo prazo, mais confiança os investidores têm nas perspectivas econômicas. Mas altos rendimentos de longo prazo também podem ser um sinal de aumento das expectativas de inflação.
Entendendo o Rendimento do Tesouro
Quando o governo dos EUA decide emprestar fundos, ele emite instrumentos de dÃvida por meio do Tesouro dos EUA.
Embora os tÃtulos sejam um nome genérico para tÃtulos de dÃvida, tÃtulos do Tesouro ou T-bonds, referem-se especificamente a tÃtulos do governo dos EUA com vencimentos de 20 a 30 anos. As obrigações do governo dos EUA com vencimentos acima de um ano e até 10 anos são conhecidas como notas do Tesouro. Bilhetes do Tesouro, ou T-bills, são obrigações do Tesouro com vencimento dentro de um ano.
Os rendimentos do Tesouro são inversamente relacionados aos preços do Tesouro. Cada vencimento da dÃvida do Tesouro é negociado com seu próprio rendimento, uma expressão de preço. O Tesouro dos EUA publica os rendimentos de todos os vencimentos do Tesouro diariamente em seu site.
Como os rendimentos do tesouro são determinados
Os tÃtulos do Tesouro são vistos como os investimentos de menor risco porque são respaldados pela plena fé e crédito do governo dos EUA. Os investidores que compram tÃtulos do Tesouro estão emprestando dinheiro ao governo. O governo, por sua vez, paga juros a esses detentores de tÃtulos. Os pagamentos de juros, conhecidos como cupons,. representam o custo do empréstimo ao governo. A taxa de retorno, ou rendimento, que os investidores recebem em troca de emprestar dinheiro ao governo é determinada pela oferta e demanda.
Os tÃtulos e notas do Tesouro são emitidos pelo valor de face,. o principal que o Tesouro pagará na data de vencimento, e leiloados a revendedores primários com base em lances que especificam um rendimento mÃnimo. Se o preço pago por esses tÃtulos aumenta na negociação secundária, o rendimento cai de acordo e, inversamente, se o preço pago por um tÃtulo diminui, o rendimento aumenta.
Por exemplo, se uma nota T de 10 anos com valor nominal de $ 1.000 for leiloada com rendimento de 3%, uma queda subsequente em seu valor de mercado para $ 974,80 fará com que o rendimento suba para 3,3%, uma vez que o Tesouro ainda estar fazendo os pagamentos de cupom anual de $ 30 ($ 1.000 x 0,03), bem como o pagamento do principal de $ 1.000. Por outro lado, se o valor de mercado da mesma T-note subir para US$ 1.026, o rendimento efetivo para um comprador a esse preço cairá para 2,7%.
Curva de rendimento do Tesouro e o Fed
Os rendimentos do Tesouro podem subir, reduzindo os preços dos tÃtulos, se o Federal Reserve aumentar sua meta para a taxa de fundos federais (em outras palavras, se apertar a polÃtica monetária), ou mesmo se os investidores simplesmente esperarem que a taxa de fundos federais suba .
Os rendimentos dos diferentes vencimentos do Tesouro não aumentam no mesmo ritmo nesses casos. Como a taxa dos fundos federais representa a taxa que os bancos cobram uns dos outros por empréstimos overnight, ela afeta mais diretamente os vencimentos de curto prazo do Tesouro. Os preços e rendimentos de prazos mais longos refletirão mais as expectativas de longo prazo dos investidores para o desempenho econômico. Em casos anteriores de aumentos de taxas do Fed, os rendimentos de curto prazo normalmente subiram mais rápido do que os de longo prazo, já que os tÃtulos precificaram as expectativas dos investidores de desacelerar o crescimento econômico em resposta à polÃtica do Fed.
Normalmente, os tÃtulos do Tesouro de prazo mais longo têm rendimentos mais altos do que os de prazo mais curto. Isso porque a duração mais longa desses tÃtulos os expõe a um risco maior se as taxas de juros subirem ao longo do tempo. No entanto, antes das recessões, a estrutura de taxas dos rendimentos do Tesouro, muitas vezes chamada de curva de rendimentos pode inverter. Isso acontece quando os rendimentos dos tÃtulos do Tesouro de longo prazo caem abaixo dos de curto prazo, pois precificam as expectativas dos investidores de uma desaceleração econômica.
Uma curva de rendimento invertida na qual o rendimento da nota do Tesouro de 10 anos caiu abaixo da nota do Tesouro de 2 anos (para citar apenas uma referência popular) geralmente precedeu recessões, embora também tenha fornecido alguns alarmes falsos.
Quando os rendimentos do Tesouro de longo prazo estão abaixo do rendimento de curto prazo, a correlação é caracterizada como uma curva de rendimentos invertida e muitas vezes vista como precursora de uma desaceleração econômica.
Rendimento em Letras do Tesouro
Enquanto as notas e tÃtulos do Tesouro oferecem pagamentos de cupons aos detentores de tÃtulos, o T-bill é semelhante a um tÃtulo de cupom zero que não tem pagamentos de juros, mas é emitido com desconto ao par. Um investidor compra a letra em um leilão semanal abaixo do valor de face e a resgata no vencimento pelo valor de face. A diferença entre o valor de face e o preço de compra equivale aos juros ganhos, que podem ser usados para calcular o rendimento de uma letra do Tesouro. O Departamento do Tesouro utiliza dois métodos para calcular o rendimento dos tÃtulos do Tesouro: o método de desconto e o método de investimento.
Sob o método de rendimento com desconto, o retorno como uma porcentagem do valor de face, não o valor de compra, é calculado. Por exemplo, um investidor que compre letras do Tesouro de 90 dias com valor nominal de $ 10.000 por $ 9.950 terá um rendimento de:
Rendimento do desconto = [(10.000 - 9.950) / 10.000] x (360/90) = 0,02 ou 2%
Sob o método de rendimento de investimento, o rendimento do Tesouro é calculado como uma porcentagem do preço de compra, não o valor de face. Seguindo nosso exemplo acima, o rendimento sob este método é:
Rendimento do investimento = [(10.000 - $ 9.950) / $ 9.950] x (365/90) = 0,0204 arredondado, ou 2,04%
Observe que os dois métodos usam números diferentes para dias em um ano. O método de desconto é baseado em 360 dias, seguindo a prática utilizada pelos bancos para determinar as taxas de juros de curto prazo, e o rendimento de desconto, ou taxa, é como os tÃtulos do Tesouro são cotados no mercado secundário. O rendimento do investimento usa o número de dias de um ano civil, que é 365 ou 366, representa com mais precisão os retornos para o comprador, mas pode ser usado para comparar o rendimento da letra do Tesouro com o de um tÃtulo de cupom com vencimento no mesmo encontro.
Rendimento em Notas e TÃtulos do Tesouro
A taxa de retorno para investidores detentores de Notas do Tesouro e TÃtulos do Tesouro considera os pagamentos de cupom que eles recebem semestralmente e o valor de face do tÃtulo reembolsado no vencimento. T-notes e tÃtulos podem ser comprados ao par,. com desconto ou com prêmio, dependendo de onde o rendimento está na compra em relação ao rendimento quando emitido. Se um Tesouro é comprado ao par, seu rendimento é igual à taxa de cupom,. ou o rendimento em questão. Se um T-bond ou uma nota do Tesouro for comprado com desconto em relação ao valor de face, o rendimento será superior à taxa do cupom, enquanto se for comprado com prêmio, o rendimento será inferior à taxa do cupom.
A fórmula para calcular o rendimento do Tesouro em notas e tÃtulos mantidos até o vencimento é:
Rendimento do Tesouro = [C + ((FV - PP) / T)] ÷ [(FV + PP)/2]
onde C = taxa de cupom
VF = valor nominal
PP = preço de compra
T = anos até o vencimento
O rendimento de uma nota de 10 anos com cupom de 3% comprado com prêmio por $ 10.300 e mantido até o vencimento é:
Rendimento do Tesouro = [US$ 300 + ((US$ 10.000 - US$ 10.300) / 10)] ÷ [(US$ 10.000 + US$ 10.300) / 2] = US$ 270 / US$ 10.150 = 0,0266 arredondado, ou 2,66%
A linha de fundo
O rendimento de um tÃtulo do Tesouro é o inverso de seu preço, e os tÃtulos do Tesouro são precificados, cotados e negociados usando o rendimento para denotar o preço.
Devido ao seu risco relativamente baixo quando mantidos até o vencimento, os tÃtulos do Tesouro oferecem uma taxa de retorno menor em comparação com a maioria dos outros investimentos. As taxas de outros investimentos de renda fixa à s vezes são cotadas como spreads sobre o rendimento do Tesouro para o mesmo vencimento, com o spread compensando os investidores pelo aumento do risco de crédito de empréstimos a uma entidade que não seja o governo dos EUA.
Os tÃtulos do Tesouro de longo prazo normalmente têm rendimentos mais altos do que os de curto prazo para compensar os investidores pelo risco de duração adicional - a possibilidade de que taxas de juros mais altas reduzam o valor de mercado do tÃtulo. As taxas de curto prazo que excedem as de longo prazo são um sinal de uma curva de juros invertida e podem sinalizar uma desaceleração econômica.
##Destaques
Os rendimentos do Tesouro são as taxas de juros que o governo dos EUA paga para emprestar dinheiro por perÃodos variados de tempo.
Os rendimentos do Tesouro são inversamente relacionados aos preços do Tesouro, e os rendimentos são frequentemente usados para precificar e negociar tÃtulos de renda fixa, incluindo tÃtulos do Tesouro
Os rendimentos do Tesouro refletem as avaliações dos investidores sobre as perspectivas da economia; rendimentos mais altos em instrumentos de longo prazo indicam uma perspectiva mais otimista e expectativas de inflação mais altas.
Os tÃtulos do Tesouro com maturidades diferentes têm rendimentos diferentes; Os tÃtulos do Tesouro de prazo mais longo geralmente têm rendimentos mais altos do que os de prazo mais curto.
