Udbyttevedligeholdelse
Hvad er udbyttevedligeholdelse?
Afkastvedligeholdelse er en slags forudbetalingsbøde , der giver investorer mulighed for at opnå det samme afkast, som hvis låntageren foretog alle planlagte rentebetalinger indtil udløbsdatoen. Den tilsiger, at låntagere betaler renteforskellen mellem lånerenten og den gældende markedsrente på den forudbetalte kapital i den resterende periode til lånets løbetid.
Afkastvedligeholdelsespræmier er designet til at gøre investorerne ligeglade med forudbetaling (afvikling af en gæld eller et afdragslån inden dets officielle forfaldsdato). Desuden gør det refinansiering uattraktiv og uøkonomisk for låntagere.
Forståelse af udbyttevedligeholdelse
Når en låntager opnår finansiering, enten ved at udstede obligationer eller ved at optage et lån (f.eks. realkreditlån, autolån, erhvervslån osv.), får långiveren periodisk udbetalt renter som kompensation for brugen af deres penge i en periode . Den forventede rente udgør et afkast for långiveren, der fremskriver indtjening baseret på renten.
For eksempel har en investor, der køber en 10-årig obligation med en pålydende værdi på $100.000 og en årlig kuponrente på 7%, til hensigt at blive krediteret årligt med 7% x $100.000 = $7.000. Ligeledes forventer en bank, der godkender en $350.000 til en fast rente, at modtage rentebetalinger månedligt, indtil låntageren gennemfører realkreditbetalingerne år ned ad linjen.
Der er dog situationer, hvor låntageren indfrier lånet før tid eller indkalder en obligation inden udløbsdatoen. Denne trussel om en for tidlig tilbagebetaling af hovedstolen er kendt som forudbetalingsrisiko (i finansielt sprog betyder "forudbetaling" afviklingen af en gæld eller et afdragslån inden dets officielle forfaldsdato). Ethvert gældsinstrument bærer det, og enhver långiver står over for det, til en vis grad. Risikoen er, at långiveren ikke får renteindtægtsstrømmen i så lang en periode, som de regnede med.
Den mest almindelige årsag til indfrielse af lån er et rentefald, som giver en låntager eller obligationsudsteder mulighed for at refinansiere sin gæld til en lavere rente.
For at kompensere långivere i tilfælde af, at en låntager tilbagebetaler lånet tidligere end planlagt, opkræves et forudbetalingsgebyr eller præmie, kendt som afkastvedligeholdelse . I realiteten giver afkastvedligeholdelsen långiveren mulighed for at tjene sit oprindelige afkast uden at lide noget tab.
Afkastvedligeholdelse er mest almindelig i den kommercielle realkreditbranche. Lad os for eksempel forestille os en bygningsejer, der har optaget et lån for at købe en tilstødende ejendom. Det er et 30-årigt realkreditlån, men efter fem år er renten faldet betragteligt, og ejeren beslutter sig for at refinansiere. Han låner penge af en anden långiver og betaler sit gamle realkreditlån af. Hvis banken, der udstedte det pågældende realkreditlån, pålagde et afkastvedligeholdelsesgebyr eller præmie, ville den være i stand til at geninvestere de penge, der blev returneret til dem, plus bødebeløbet, i sikre statsobligationer og modtage samme pengestrøm, som de ville, hvis de havde modtaget alle planlagte lånebetalinger i hele lånets løbetid.
Sådan beregnes udbyttevedligeholdelse
Formlen for beregning af en afkastvedligeholdelsespræmie er:
afkastvedligeholdelse = nutidsværdien af resterende betalinger på realkreditlånet x (rentesats - statsafkast)
Nutidsværdifaktoren i formlen kan beregnes som (1 – (1+r)-n/12)/r
hvor r = statskassens afkast
n = antal måneder
Antag for eksempel, at en låntager har en saldo på $60.000 tilbage på et lån med 5% rente. Den resterende løbetid på lånet er præcis fem år eller 60 måneder. Hvis låntager beslutter sig for at betale af på lånet, når afkastet på 5-årige statsobligationer falder til 3 %, kan afkastvedligeholdelsen beregnes på denne måde.
Trin 1: PV = [(1 – (1,03)-60/12)/0,03] x $60.000
PV = 4,58 x $60.000
PV = $274.782,43
Trin 2: Udbyttevedligeholdelse = 274.782,43 USD x (0,05 – 0,03)
Udbyttevedligeholdelse = 274.782,43 USD x (0,05 – 0,03)
Udbyttevedligeholdelse = 5.495,65 USD
Låntageren skal betale yderligere $5.495,65 for at forudbetale sin gæld.
Hvis statsrenterne stiger fra, hvor de var, da et lån blev optaget, kan långiveren tjene penge ved at acceptere det tidlige tilbagebetalingsbeløb og låne pengene ud til en højere kurs eller investere pengene i højere betalende statsobligationer. I dette tilfælde er der ikke noget afkasttab for långiveren, men den vil stadig opkræve en forudbetalingsbøde på hovedsaldoen.
Højdepunkter
Formlen til beregning af en afkastvedligeholdelsespræmie er: Yield Maintenance = Nutidsværdien af resterende betalinger på realkreditlånet x (rentesats - Treasury Yield).
Fastholdelse af afkast har til formål at mindske långiveres risiko for forudbetaling eller at afskrække låntagere fra at afvikle deres gæld før tidsplanen.
Afkastvedligeholdelse er en slags forudbetalingsgebyr, som låntagere betaler til långivere, eller obligationsudstedere til investorer, for at kompensere for rentetab som følge af forudbetaling af et lån eller indkaldelse af en obligation.
