Utrzymanie wydajności
Co to jest utrzymanie wydajności?
Utrzymanie stopy zwrotu jest rodzajem kary przedpłaty,. która pozwala inwestorom na osiągnięcie takiej samej stopy zwrotu, jak gdyby pożyczkobiorca dokonywał wszystkich planowanych spłat odsetek do terminu zapadalności. Oznacza to, że pożyczkobiorcy płacą różnicę między stopą procentową pożyczki a dominującą rynkową stopą procentową od przedpłaconego kapitału za okres pozostały do terminu zapadalności pożyczki.
Premie za utrzymanie rentowności mają na celu uniezależnienie inwestorów od wcześniejszej spłaty (spłaty zadłużenia lub pożyczki ratalnej przed jej oficjalnym terminem spłaty). Ponadto sprawia, że refinansowanie jest nieatrakcyjne i nieopłacalne dla kredytobiorców.
Zrozumienie utrzymania wydajności
Kiedy pożyczkobiorca uzyskuje finansowanie, albo poprzez emisję obligacji, albo poprzez zaciągnięcie pożyczki (np. hipoteki, kredytu samochodowego, pożyczki biznesowej itp.), pożyczkodawca otrzymuje okresowo odsetki jako rekompensatę za wykorzystanie jego pieniędzy przez określony czas . Oczekiwane odsetki stanowią stopę zwrotu dla pożyczkodawcy, który prognozuje dochody w oparciu o stopę.
Na przykład inwestor, który kupuje 10-letnie obligacje o wartości nominalnej 100 000 USD i rocznej stopie kuponu wynoszącej 7%, zamierza otrzymywać rocznie 7% x 100 000 USD = 7 000 USD. Podobnie bank, który zatwierdza 350 000 USD ze stałą stopą procentową, oczekuje, że będzie otrzymywać spłaty odsetek co miesiąc, dopóki kredytobiorca nie zakończy spłaty kredytu hipotecznego w kolejnych latach.
Zdarzają się jednak sytuacje, w których pożyczkobiorca spłaca pożyczkę wcześniej lub wezwie obligację przed terminem zapadalności. Ta groźba przedwczesnego zwrotu kapitału określana jest mianem ryzyka przedpłaty (w języku finansowym „przedpłata” oznacza uregulowanie zadłużenia lub pożyczki ratalnej przed jej oficjalnym terminem spłaty). Każdy instrument dłużny je zawiera, a każdy pożyczkodawca do pewnego stopnia się z tym mierzy. Ryzyko polega na tym, że pożyczkodawca nie otrzyma strumienia dochodów z odsetek przez tak długi okres, na jaki liczył.
Najczęstszą przyczyną przedpłaty kredytu jest spadek stóp procentowych, co daje kredytobiorcy lub emitentowi obligacji możliwość refinansowania zadłużenia po niższym oprocentowaniu.
Aby zrekompensować pożyczkodawcom w przypadku, gdy pożyczkobiorca spłaci pożyczkę wcześniej niż zaplanowano, pobierana jest opłata za przedpłatę lub premia, znana jako utrzymanie rentowności. W efekcie utrzymywanie plonu pozwala pożyczkodawcy na uzyskanie pierwotnego plonu bez ponoszenia jakichkolwiek strat.
Utrzymanie rentowności jest najbardziej powszechne w branży kredytów hipotecznych. Na przykład wyobraźmy sobie właściciela budynku, który zaciągnął kredyt na zakup sąsiedniej nieruchomości. To 30-letni kredyt hipoteczny, ale w ciągu pięciu lat stopy procentowe znacznie spadły, a właściciel decyduje się na refinansowanie. Pożycza pieniądze od innego pożyczkodawcy i spłaca swój stary kredyt hipoteczny. Gdyby bank, który wystawił tę hipotekę, nałożyłby opłatę za utrzymanie rentowności lub premię, byłby w stanie ponownie zainwestować zwrócone mu pieniądze wraz z kwotą kary w bezpieczne skarbowe papiery wartościowe i otrzymać taki sam przepływ pieniężny, jak gdyby otrzymał wszystkie zaplanowane spłaty kredytu przez cały okres kredytowania.
Jak obliczyć utrzymanie plonów
Wzór na obliczenie premii za utrzymanie plonów to:
Utrzymanie rentowności = bieżąca wartość pozostałych płatności hipotecznych x (stopa procentowa - rentowność skarbu)
Współczynnik wartości bieżącej we wzorze można obliczyć jako (1 – (1+r)-n/12)/r
gdzie r = rentowność Skarbu Państwa
n = liczba miesięcy
Załóżmy na przykład, że pożyczkobiorca ma saldo 60 000 USD na pożyczce z oprocentowaniem 5%. Pozostały okres pożyczki to dokładnie pięć lat lub 60 miesięcy. Jeśli pożyczkobiorca zdecyduje się spłacić pożyczkę, gdy rentowność 5-letnich obligacji skarbowych spadnie do 3%, utrzymanie rentowności można obliczyć w ten sposób.
Krok 1: PV = [(1 – (1,03)-60/12)/0,03] x $60 000
PV = 4,58 x 60 000 USD
PV = 274782,43 USD
Krok 2: Utrzymanie uzysku = 274782,43 USD x (0,05 – 0,03)
Utrzymanie wydajności = 274782,43 USD x (0,05 – 0,03)
Utrzymanie wydajności = 5 495,65 USD
Pożyczkobiorca będzie musiał zapłacić dodatkowe 5 495,65 USD, aby spłacić swój dług z góry.
Jeśli rentowność Skarbu Państwa wzrośnie w porównaniu z poziomem, w jakim była w momencie zaciągnięcia pożyczki, pożyczkodawca może osiągnąć zysk, akceptując kwotę wcześniejszej spłaty pożyczki i pożyczając pieniądze po wyższej stopie procentowej lub inwestując je w lepiej płatne obligacje skarbowe. W takim przypadku pożyczkodawca nie poniesie straty zysku, ale nadal naliczy karę za przedpłatę od salda kapitału.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Wzór na obliczenie premii za utrzymanie rentowności to: Utrzymanie rentowności = bieżąca wartość pozostałych płatności hipotecznych x (stopa procentowa - rentowność skarbu).
Utrzymanie rentowności ma na celu złagodzenie ryzyka przedpłaty przez kredytodawców lub zniechęcenie kredytobiorców do wcześniejszego regulowania swoich długów.
Utrzymanie rentowności to rodzaj opłaty za przedpłatę, którą pożyczkobiorcy płacą pożyczkodawcom lub emitentom obligacji inwestorom, aby zrekompensować utratę odsetek wynikającą z wcześniejszej spłaty pożyczki lub wezwania obligacji.
