Скорректированная EBITDA

Что такое скорректированная EBITDA?

Скорректированная EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации ) — это показатель, рассчитанный для компании, который берет свою прибыль и добавляет процентные расходы, налоги и амортизационные отчисления, а также другие корректировки показателя.

Стандартизация EBITDA путем устранения аномалий означает, что полученная скорректированная или нормализованная EBITDA более точно и легко сопоставима с EBITDA других компаний и с EBITDA отрасли компании в целом.

Формула скорректированного показателя EBITDA

$\begin ∋ +IT+DA=EBITDA\ &EBITDA +!!/!!-A = \text{Скорректированный}EBITDA\ &\textbf{где:}\ ∋ \ =\ \text{Чистый доход}\ &IT\ =\ \text{Проценты & налоги}\ &DA\ =\ \text{Амортизация & амортизация}\ &A\ =\ \text{Корректировки} \end$

Как рассчитать скорректированную EBITDA

Начните с расчета прибыли до вычета доходов, налогов, износа и амортизации, т.е. EBITDA, которая начинается с чистой прибыли компании. К этой цифре добавьте процентные расходы, налоги на прибыль и все неденежные расходы, включая износ и амортизацию.

Затем либо прибавьте нестандартные расходы, такие как чрезмерная компенсация собственнику, либо вычтите любые дополнительные типичные расходы, которые присутствовали бы в компаниях-аналогах, но могут отсутствовать в анализируемой компании. Это может включать в себя заработную плату для необходимого количества персонала в компании, которая недоукомплектована, например.

О чем говорит скорректированная EBITDA?

Скорректированный показатель EBITDA используется для оценки и сравнения связанных компаний для анализа стоимости и для других целей. Скорректированный показатель EBITDA отличается от стандартного показателя EBITDA тем, что скорректированный показатель EBITDA компании используется для нормализации ее доходов и расходов, поскольку разные компании могут иметь несколько типов статей расходов, которые являются уникальными для них. Скорректированная EBITDA, в отличие от нескорректированной версии, будет пытаться нормализовать доход, стандартизировать денежные потоки и устранить аномалии или особенности (такие как избыточные активы, бонусы , выплачиваемые владельцам, арендная плата выше или ниже справедливой рыночной стоимости и т. д.) что упрощает сравнение нескольких бизнес-единиц или компаний в данной отрасли.

Для небольших фирм личные расходы владельцев часто связаны с бизнесом и должны быть скорректированы. Поправка на разумную компенсацию владельцам определяется Постановлением Министерства финансов 1.162-7(b)(3) как «сумма, которая обычно выплачивается за аналогичные услуги аналогичными организациями в аналогичных обстоятельствах».

В других случаях необходимо добавить разовые расходы, такие как судебные издержки, расходы на недвижимость, такие как ремонт или техническое обслуживание, или страховые претензии. Единовременные доходы и расходы, такие как единовременные начальные затраты, которые обычно снижают EBITDA, также должны быть добавлены обратно при расчете скорректированного EBITDA.

Скорректированный показатель EBITDA не следует использовать изолированно, он имеет больше смысла как часть набора аналитических инструментов, используемых для оценки компании или компаний. Коэффициенты, основанные на скорректированной EBITDA, также можно использовать для сравнения компаний разного размера и в разных отраслях, например, отношение стоимости предприятия к скорректированной EBITDA.

Пример использования скорректированной EBITDA

Скорректированный показатель EBITDA наиболее полезен при определении стоимости компании для таких сделок, как слияния,. поглощения или привлечение капитала. Например, если компания оценивается с использованием коэффициента EBITDA, стоимость может значительно измениться после надбавок.

Предположим, компания оценивается по сделке продажи, используя коэффициент EBITDA, равный 6x, для получения оценки цены покупки. Если у компании есть только 1 миллион единовременных или необычных расходов, которые нужно добавить в качестве корректировки EBITDA, это добавит 6 миллионов долларов (1 миллион долларов, умноженный на 6-кратный множитель) к ее покупной цене. По этой причине корректировки EBITDA подвергаются тщательному анализу со стороны фондовых аналитиков и инвестиционных банкиров во время таких операций.

Корректировки, вносимые в EBITDA компании, могут сильно различаться от одной компании к другой, но цель одна и та же. Корректировка показателя EBITDA направлена на «нормализацию» цифры, чтобы она была несколько общей, то есть содержала практически те же статьи расходов, что и любая другая аналогичная компания в своей отрасли.

Основная часть корректировок часто представляет собой различные виды расходов, которые добавляются обратно к EBITDA. Полученный в результате скорректированный показатель EBITDA часто отражает более высокий уровень прибыли из-за снижения расходов.

Корректировка EBITDA

Общие корректировки EBITDA включают:

Нереализованные прибыли или убытки
Неденежные расходы (износ, амортизация)
Судебные расходы
Вознаграждение владельца выше среднего по рынку (в частных фирмах)
Прибыли или убытки от операций с иностранной валютой
Обесценение деловой репутации
Внереализационный доход
Компенсация на основе акций

Этот показатель обычно рассчитывается на ежегодной основе для оценочного анализа, но многие компании будут рассматривать скорректированную EBITDA ежеквартально или даже ежемесячно, хотя это может быть только для внутреннего использования.

Аналитики часто используют среднюю скорректированную EBITDA за три или пять лет, чтобы сгладить данные. Чем выше скорректированная маржа EBITDA, тем лучше. Различные фирмы или аналитики могут прийти к несколько разным скорректированным значениям EBITDA из-за различий в их методологии и допущениях при внесении корректировок.

Эти цифры часто недоступны для общественности, в то время как ненормализованная EBITDA обычно является общедоступной информацией. Важно отметить, что скорректированный показатель EBITDA не является общепринятым принципом бухгалтерского учета (GAAP) — стандартной строкой в отчете о прибылях и убытках компании.

Особенности

Скорректированный показатель EBITDA предоставляет оценщикам нормализованную метрику, чтобы сделать сравнения различных компаний в одной отрасли более информативными.
Публичные компании указывают стандартную EBITDA в финансовой отчетности, поскольку скорректированная EBITDA не требуется в финансовой отчетности GAAP.
Из скорректированного показателя EBITDA исключаются единовременные, нерегулярные и разовые статьи, которые могут искажать EBITDA.