Слияние

Бизнес Корпоративные финансы и бухгалтерский учет Слияния и поглощения СЛИЯНИЯ И ПОГЛОЩЕНИЯ

Что такое слияние?

Слияние – это соглашение, объединяющее две существующие компании в одну новую компанию. Существует несколько типов слияний, а также несколько причин, по которым компании совершают слияния. Слияния и поглощения (M&A) обычно осуществляются для расширения сферы деятельности компании, выхода на новые сегменты или завоевания доли рынка. Все это делается для увеличения акционерной стоимости. Часто во время слияния у компаний есть пункт о запрете магазинов, чтобы предотвратить покупки или слияния дополнительных компаний.

Как работает слияние

Слияние – это добровольное слияние двух компаний на примерно равных условиях в одно новое юридическое лицо. Фирмы, которые соглашаются на слияние, примерно равны по размеру, клиентам и масштабам операций. По этой причине иногда используется термин « слияние равных ». Поглощения, в отличие от слияний, как правило, не являются добровольными и предполагают активное приобретение одной компанией другой.

Слияния чаще всего осуществляются для увеличения доли рынка, снижения операционных издержек, выхода на новые территории, объединения общих продуктов, роста доходов и увеличения прибыли — все это должно приносить пользу акционерам фирм. После слияния акции новой компании распределяются между существующими акционерами обоих первоначальных предприятий.

Из-за большого количества слияний был создан взаимный фонд,. дающий инвесторам возможность получать прибыль от сделок по слиянию, названный The Merger Fund от Virtus Investment Partners. Фонд фиксирует спред или сумму, оставшуюся между ценой предложения и ценой сделки. Он инвестирует в компании, которые публично объявили о слиянии или поглощении. Фонд приносил 5,8% годовых с момента своего основания в 1989 г. (по состоянию на 31 марта 2022 г.).

Общая стоимость слияний и поглощений за 2022 год выросла до 2,6 трлн долларов.

Типы слияний

Существуют различные типы слияний, в зависимости от целей участвующих компаний. Ниже приведены некоторые из наиболее распространенных типов слияний.

Конгломерат

Это слияние двух или более компаний, занимающихся несвязанной коммерческой деятельностью. Фирмы могут работать в разных отраслях или в разных географических регионах. Чистый конгломерат состоит из двух фирм, не имеющих ничего общего. С другой стороны, смешанный конгломерат возникает между организациями, которые, хотя и занимаются несвязанными видами деятельности, на самом деле пытаются получить расширение продукта или рынка посредством слияния.

Компании, не имеющие перекрывающихся факторов, будут объединяться только в том случае, если это имеет смысл с точки зрения благосостояния акционеров, то есть если компании могут создать синергию,. которая включает в себя повышение стоимости, производительности и снижение затрат. Слияние конгломератов произошло, когда The Walt Disney Company объединилась с American Broadcasting Company (ABC) в 1995 году.

Родственные

Родственное слияние также известно как слияние расширений продукта. В этом типе это объединение двух или более компаний, работающих на одном рынке или в одном секторе, с пересекающимися факторами, такими как технологии, маркетинг, производственные процессы и исследования и разработки (НИОКР). Слияние расширения продукта достигается, когда новая линейка продуктов одной компании добавляется к существующей линейке продуктов другой компании. Когда две компании становятся одной благодаря расширению продукта, они могут получить доступ к большей группе потребителей и, таким образом, к большей доле рынка. Примером родственного слияния является союз Citigroup в 1998 году с Travelers Insurance, двумя компаниями с дополняющими друг друга продуктами.

Расширение рынка

Этот тип слияния происходит между компаниями, которые продают одну и ту же продукцию, но конкурируют на разных рынках. Компании, которые участвуют в слияниях по расширению рынка, стремятся получить доступ к большему рынку и, таким образом, к большей клиентской базе. Чтобы расширить свои рынки, Eagle Bancshares и RBC Centura объединились в 2002 году.

Слияние – это добровольное объединение двух компаний на примерно равных условиях в новое юридическое лицо.

Горизонтальный

Горизонтальное слияние происходит между компаниями, работающими в одной отрасли. Слияние обычно является частью консолидации между двумя или более конкурентами, предлагающими одни и те же продукты или услуги. Такие слияния распространены в отраслях с меньшим количеством фирм, и цель состоит в том, чтобы создать более крупный бизнес с большей долей рынка и эффектом масштаба, поскольку конкуренция между меньшим количеством компаний, как правило, выше. Слияние компаний Daimler-Benz и Chrysler в 1998 году считается горизонтальным слиянием.

Вертикальный

Когда две компании, производящие детали или услуги для продукта, объединяются, такой союз называется вертикальным слиянием. Вертикальное слияние происходит, когда две компании, работающие на разных уровнях в одной и той же отраслевой цепочке поставок , объединяют свои операции. Такие слияния осуществляются для увеличения синергии, достигаемой за счет снижения затрат в результате слияния с одной или несколькими компаниями-поставщиками. Один из самых известных примеров вертикального слияния произошел в 2000 году, когда интернет-провайдер America Online (AOL) объединился с медиаконгломератом Time Warner.

Примеры слияний

Anheuser-Busch InBev (BUD) является примером того, как работают слияния и объединяют компании. Компания является результатом многочисленных слияний, консолидаций и расширений рынка пива. Недавно названная компания Anheuser-Busch InBev является результатом слияния трех крупных международных компаний по производству напитков — Interbrew (Бельгия), Ambev (Бразилия) и Anheuser-Busch (США).

Ambev объединился с Interbrew, объединив третью и пятую крупнейших пивоваренных компаний мира. Когда Ambev и Anheuser-Busch объединились, это объединило первую и вторую крупнейшие пивоварни мира. Этот пример представляет собой как горизонтальное слияние, так и расширение рынка, поскольку это была консолидация отрасли, а также расширение международного охвата всех брендов объединенной компании.

Сумма крупнейших слияний в истории составила более 100 миллиардов долларов каждое. В 2000 году Vodafone приобрела Mannesmann за 181 миллиард долларов, чтобы создать крупнейшую в мире компанию мобильной связи. В 2000 году AOL и Time Warner вертикально объединились в сделку на 164 миллиарда долларов, которая считается одним из крупнейших провалов в истории. В 2014 году Verizon Communications выкупила 45% акций Vodafone в Vodafone Wireless за 130 миллиардов долларов.

Особенности

Пять основных типов слияний: конгломератные, однородные, рыночные, горизонтальные и вертикальные.
Слияния — это способ для компаний расширить свое присутствие, выйти на новые сегменты или получить долю рынка.
Слияние – это добровольное объединение двух компаний на примерно равных условиях в одно новое юридическое лицо.

ЧАСТО ЗАДАВАЕМЫЕ ВОПРОСЫ

Что такое обратное слияние?

Обратное слияние, также известное как обратное поглощение (RTO), — это когда частная компания покупает публичную компанию. Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) завершила обратное слияние с Archipelago Holdings в 2006 году.

Что такое слияние SPAC?

Слияние компаний по приобретению специального назначения (SPAC) обычно происходит, когда публично торгуемая SPAC использует публичные рынки для привлечения капитала для покупки операционной компании. Операционная компания сливается с SPAC и становится публичной компанией.

Что такое горизонтальное слияние?

Горизонтальное слияние — это слияние конкурирующих компаний, которые продают одни и те же продукты или услуги. Слияние T-Mobile и Sprint является примером горизонтального слияния. Между тем, вертикальное слияние — это слияние компаний с разными продуктами, например, объединение AT&T и Time Warner.