Писатель

Что такое средство записи опционов?

(иногда называемый доверителем ) — это продавец опциона, который открывает позицию для получения премии от покупателя. Продавцы могут продавать покрытые или непокрытые опционы колл или пут. Непокрытая позиция также называется открытым опционом. Например, владелец 100 акций может продать колл-опцион на эти акции, чтобы получить премию от покупателя опциона; позиция покрыта, потому что продавец владеет акциями, лежащими в основе опциона, и согласился продать эти акции по цене исполнения контракта. Покрытый пут-опцион предполагает короткую продажу акций и выставление на них пут-опциона. Если опцион не покрыт, продавец опциона теоретически сталкивается с риском очень больших убытков, если базовый актив будет двигаться против них.

Понимание писателя

Покупателям опционов предоставляется право купить или продать базовую ценную бумагу в течение определенного периода времени по указанной цене продавцом или писателем опциона. Для этого права опцион имеет стоимость, называемую премией. Премия — это то, что нужно авторам опционов. Им платят авансом, но они сталкиваются с высоким риском (в случае раскрытия), если опцион становится очень ценным для покупателя. Например, продавец пут надеется, что базовый актив не упадет ниже цены исполнения пут, а покупатель надеется, что это произойдет. прибыль для покупателя пут.

Вариант раскрывается, когда у автора нет компенсирующей позиции в счете. Например, продавец пут-опциона,. который соглашается купить акции по цене исполнения контракта, не защищен, если на его счете нет соответствующей короткой позиции,. чтобы компенсировать риск покупки акций.

Автор может столкнуться с потенциально большими потерями, если опционы, которые он пишет, будут раскрыты. Это означает, что они не владеют акциями, на которые они продают опционы, или не держат короткие акции опционов, на которые они продают путы. Большие убытки могут возникнуть в результате неблагоприятного движения цены базового актива. Например, с коллом продавец соглашается продать акции покупателю по цене реализации, скажем, 50 долларов. Но предположим, что акции, которые в настоящее время торгуются по 45 долларов, предлагаются другой компанией к выкупу по 70 долларов за акцию. Базовый актив мгновенно достигает 65 долларов и колеблется там. Он не доходит до 70 долларов, потому что есть шанс, что сделка не состоится. Продавец опциона теперь должен купить акции по 65 долларов, чтобы продать их покупателю опциона по 50 долларов, если покупатель воспользуется опционом. Даже если срок действия опциона еще не истек, продавец опциона по-прежнему сталкивается с большими убытками, поскольку ему нужно будет выкупить опцион примерно на 15 долларов больше (65–50 долларов), чем он выписал, чтобы закрыть позицию.

Основной целью продавцов опционов является получение дохода за счет сбора премий при продаже контрактов для открытия позиции. Наибольшая прибыль возникает, когда контракты, которые были проданы, истекают без денег. Для продавцов опционов опционы истекают без денег, когда цена акции закрывается ниже цены исполнения контракта. Опционы пут «вне денег» истекают, когда цена базовых акций закрывается выше цены исполнения. В обоих случаях продавец сохраняет всю премию, полученную за продажу контрактов.

Когда опцион оказывается в деньгах,. покупатель сталкивается с потенциальным убытком, потому что ему нужно выкупить опцион по цене, превышающей полученную.

Коверрайтинг считается консервативной стратегией получения дохода. Продажа непокрытых или непокрытых опционов является весьма спекулятивной из-за возможности неограниченных убытков.

Написание звонков

Написание покрываемых звонков обычно приводит к одному из трех результатов. Когда опционы истекают бесполезно, продавец сохраняет всю премию, полученную за продажу опциона. Если опционы истекают в деньгах, продавец может либо допустить отзыв базовых акций по цене исполнения, либо купить опцион, чтобы закрыть позицию.

Отзыв означает, что им необходимо продать свои фактические акции покупателю опциона по цене исполнения, и покупатель купит акции у них. С другой стороны, закрытие опционной позиции означает покупку того же опциона, чтобы компенсировать предыдущий проданный опцион. Это закрывает позицию, а прибыль или убыток представляют собой разницу между полученной премией и ценой, уплаченной за выкуп опциона.

Результаты написания непокрытых звонков, как правило, одинаковы с одним ключевым отличием. Если цена акции закрывается в деньгах, продавец должен либо купить акции на открытом рынке,. чтобы доставить акции покупателю опциона, либо закрыть позицию. Убыток представляет собой разницу между ценой исполнения и ценой базового актива на открытом рынке (отрицательное число) плюс первоначально полученная премия.

Поместите запись

Когда продавец путов открывает короткую позицию по базовым акциям, позиция покрывается, если на счете имеется соответствующее количество акций, проданных без покрытия. В случае, если короткий опцион закрывается в деньгах, короткая позиция компенсирует убыток от написанного пут.

В непокрытой позиции продавец должен либо купить акции по цене исполнения, либо купить тот же самый опцион, чтобы закрыть позицию. Если продавец покупает акции, убытком является разница между ценой исполнения и ценой на открытом рынке за вычетом полученной премии. Если продавец закрывает позицию, покупая опцион пут, чтобы компенсировать проданный опцион, убытком является премия, уплаченная за покупку, за вычетом полученной премии.

Премиальная временная ценность

Продавцы опционов уделяют особое внимание временной стоимости. Чем дольше опцион остается до истечения срока действия, тем больше его временная стоимость, потому что больше шансов, что он может оказаться в деньгах. Эта возможность представляет ценность для покупателей опционов, и поэтому они будут платить более высокую премию за аналогичный опцион с более длительным сроком действия, чем с более коротким сроком действия.

Временная стоимость уменьшается с течением времени, что благоприятствует автору опциона. Опцион «вне денег», который торгуется за 5 долларов, имеет временную стоимость, потому что у опциона нет внутренней стоимости, и тем не менее он все еще торгуется за 5 долларов. Если продавец опционов продает этот опцион, он получает 5 долларов. Со временем, пока этот опцион остается вне денег, стоимость этого опциона упадет до 0 долларов по истечении срока действия. Это позволяет писателю сохранить премию, потому что он уже получил 5 долларов, а опцион теперь стоит 0 долларов и обесценивается, когда он истекает без денег.

Когда срок действия опциона приближается к концу, основным фактором, определяющим его стоимость, является цена базового актива по отношению к цене исполнения. Если опцион в деньгах, стоимость опциона будет отражать разницу между двумя ценами. Если опцион действительно истекает в деньгах, но разница между ценой исполнения и ценой базового актива составляет всего 3 доллара, продавец опциона все равно на самом деле зарабатывает, потому что он получил 5 долларов и может выкупить позицию за 3 доллара. опцион, скорее всего, будет торговаться ближе к экспирации.

Пример написания колл-опциона на акцию

Предположим, что акции Apple Inc. (AAPL) торгуются по 210 долларов. Трейдер не верит, что акции поднимутся выше 220 долларов в течение следующих двух месяцев, поэтому они продают колл-опцион на 220 долларов за 3,50 доллара. Это означает, что они получают 350 долларов (3,50 доллара x 100 акций). Они получат эти 350 долларов до тех пор, пока истечет срок действия опциона, через два месяца, когда цена Apple упадет ниже 220 долларов.

Писатель может уже владеть акциями Apple, или он может купить 100 акций по 210 долларов, чтобы создать покрытый колл. Это защитит их на случай, если акции взлетят вверх, скажем, до 230 долларов. Если продавец продает непокрытый опцион и цена вырастет до 230 долларов, то продавец должен будет купить акции по 230 долларов, чтобы продать покупателю опциона по 220 долларов, потеряв при этом 650 долларов ((10 долларов - 3,50 доллара) x 100 акций). Но если бы они уже владели акциями, они могли бы просто отдать их покупателю по цене 220 долларов, заработать 1000 долларов на покупке акций (10 долларов x 100 акций) и по-прежнему удерживать 350 долларов от продажи опциона.

Недостатком покрытого колла является то, что если цена акции падает, они получают опционную премию в размере 350 долларов, но теперь они владеют акциями, стоимость которых падает. Если акции упадут до 190 долларов, продавец получит 3,50 доллара за акцию из опциона, но потеряет 20 долларов за акцию (2000 долларов) на акциях, которые он купил по 210 долларов. Однако потеря 16,50 долларов (20–3,50 долларов) на акцию лучше, чем потеря всех 20 долларов, которые они потеряли бы, если бы купили акции, но не продали опцион.

Особенности

• Продавцы опционов предпочитают, чтобы срок действия опционов был бесполезным и без денег, поэтому они получают всю премию. Покупатели опционов хотят, чтобы опционы истекли в деньгах.

• Продавцы опционов получают премию в обмен на предоставление покупателю права купить или продать базовый актив по согласованной цене в течение согласованного периода времени.

• Пут или колл могут быть покрыты или непокрыты, при этом непокрытые позиции несут гораздо больший риск.