Индексы CMBX

Что такое индексы CMBX?

Индексы CMBX представляют собой группу финансовых индексов, отслеживающих рынок коммерческих ипотечных ценных бумаг (CMBS). Эти индексы представляют собой 25 траншей (французское слово, означающее «кусок») CMBS, каждый из которых имеет свой кредитный рейтинг. Поскольку ценные бумаги с ипотечным покрытием неликвидны и нестандартизированы на внебиржевом (OTC) рынке, им часто не хватает прозрачности и регулирования, присущих листинговым ценным бумагам. Эти индексы помогают обеспечить ликвидность и прозрачность.

Эти индексы позволяют инвесторам оценивать рынок и открывать длинные или короткие позиции с помощью кредитно-дефолтных свопов,. которые устанавливают определенные спреды процентных ставок для каждого класса риска. Ценообразование основано на самих спредах, а не на механизме ценообразования.

Понимание индексов CMBX

Коммерческие ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, представляют собой пул кредитов, обычно содержащихся в трастах, и они могут быть сильно диверсифицированы по срокам, типам собственности и суммам. Базовые ссуды, секьюритизированные в CMBS, включают ссуды на недвижимость, такую как многоквартирные дома и комплексы, фабрики, гостиницы, офисные здания, офисные парки и торговые центры, часто входящие в один и тот же траст.

Существует пять отдельных индексов CMBX с рейтингами от «AAA» до «BBB-» на основе корзины из 25 CDS, которые ссылаются на ценные бумаги CMBS.

Индексы CMBX обновляются каждые шесть месяцев для добавления новых ценных бумаг и, таким образом, постоянно отражают текущее состояние рынка CMBS. Ежедневная торговля предполагает расчеты наличными между двумя сторонами любой сделки.

Этот процесс расчетов по принципу «оплата по мере использования» рассматривает три события в базовых ценных бумагах как «кредитные события»: списание основной суммы долга, дефицит основной суммы (неуплата по базовой ипотеке) и дефицит процентов (когда текущие денежные потоки выплачиваются меньше, чем CMBX). купон).

Особые соображения

Внедрение таких индексов, как CMBX, привело к массовому росту рынка структурированного финансирования,. который включает свопы кредитного дефолта, коммерческие ценные бумаги с ипотечным покрытием, обеспеченные долговые обязательства и другие обеспеченные ценные бумаги.

Торговля траншами CMBX осуществляется внебиржево, а ликвидность обеспечивается синдикатом крупных инвестиционных банков. Хотя средний инвестор не может напрямую участвовать в индексах CMBX, он может просматривать текущие спреды для данного класса риска, чтобы оценить, как рынок переваривает текущие рыночные условия, что делает его потенциально ценным исследовательским инструментом.

Индексы CMBX выпускаются компанией CDS Index Company и управляются Markit. Чтобы эти индексы работали, они должны иметь достаточную ликвидность. Таким образом, эмитент имеет обязательства от крупнейших дилеров (крупных инвестиционных банков) по обеспечению ликвидности на рынке.

Особенности

• Коммерческие ипотечные ценные бумаги (CMBS) представляют собой инвестиционные продукты с фиксированным доходом, которые обеспечены ипотечными кредитами на коммерческую недвижимость, а не на жилую недвижимость.

• CMBX также дает инвесторам и спекулянтам возможность торговать на рынке CMBS.

• CMBX — это индексы, которые отслеживают цены корзины траншей коммерческих ценных бумаг, обеспеченных ипотекой.

• Потому что CMBS торгует без рецепта. они, как правило, непрозрачны, неликвидны и нерегулируемы. CMBX позволяет отслеживать цены CMBS и обеспечивает прозрачность и подотчетность.