Indici CMBX
Cosa sono gli indici CMBX?
Gli indici CMBX sono un gruppo di indici finanziari che tracciano il mercato dei titoli garantiti da ipoteca commerciale (CMBS). Questi indici rappresentano 25 tranche (parola francese che significa "fetta") di CMBS, ciascuna con un rating di credito diverso. Poiché i titoli garantiti da ipoteca sono illiquidi e non standardizzati nel mercato over-the-counter (OTC), spesso mancano della trasparenza e della regolamentazione dei titoli quotati. Questi indici aiutano a fornire liquidità e trasparenza.
Questi indici consentono agli investitori di valutare il mercato e di assumere posizioni lunghe o corte tramite credit default swap,. che attribuiscono specifici spread di tasso di interesse a ciascuna classe di rischio. Il prezzo si basa sugli spread stessi piuttosto che su un meccanismo di determinazione del prezzo.
Capire gli indici CMBX
I titoli garantiti da ipoteca commerciale sono un pool di prestiti tipicamente contenuti all'interno di un trust e possono essere altamente diversificati in termini, tipi di proprietà e importi. I prestiti sottostanti che sono cartolarizzati in CMBS includono prestiti per proprietà come condomini e complessi, fabbriche, hotel, edifici per uffici, parchi per uffici e centri commerciali, spesso all'interno dello stesso trust.
Esistono cinque indici CMBX separati per rating che vanno da "AAA" a "BBB-" basati su un paniere di 25 CDS, che fanno riferimento ai titoli CMBS.
Gli indici CMBX vengono ricostituiti ogni sei mesi per introdurre nuovi titoli e quindi riflettere continuamente lo stato di salute attuale del mercato CMBS. Il trading giornaliero comporta pagamenti in contanti tra le due parti di qualsiasi transazione.
Questo processo di regolamento "pay as you go" considera tre eventi nei titoli sottostanti come "eventi di credito": svalutazioni principali, deficit principali (mancato pagamento su un mutuo sottostante) e deficit di interessi (quando i flussi di cassa correnti pagano meno del CMBX buono).
Considerazioni speciali
L'introduzione di indici come il CMBX ha portato a una crescita massiccia nel mercato della finanza strutturata,. che include credit default swap, titoli garantiti da ipoteche commerciali, obbligazioni di debito garantite e altri titoli garantiti.
Il trading nelle tranche CMBX viene effettuato allo sportello e la liquidità è fornita da un sindacato di grandi banche di investimento. Sebbene l'investitore medio non possa partecipare direttamente agli indici CMBX, può visualizzare gli spread correnti per una determinata classe di rischio per valutare in che modo il mercato sta digerendo le attuali condizioni di mercato, rendendolo uno strumento di ricerca potenzialmente prezioso.
Gli indici CMBX sono emessi dalla CDS Index Company e amministrati da Markit. Affinché questi indici funzionino, devono disporre di liquidità sufficiente. Pertanto, l'emittente ha impegni dai maggiori dealer (grandi banche di investimento) a fornire liquidità sul mercato.
Mette in risalto
I titoli garantiti da ipoteche commerciali (CMBS) sono prodotti di investimento a reddito fisso garantiti da ipoteche su immobili commerciali piuttosto che su immobili residenziali.
CMBX offre anche a investitori e speculatori un modo per fare trading sul mercato CMBS.
I CMBX sono indici che tracciano i prezzi di un paniere di tranche in titoli garantiti da ipoteca commerciale.
Perché CMBS commercia fuori borsa. tendono ad essere opachi, illiquidi e non regolamentati. Il CMBX fornisce un modo per tenere traccia dei prezzi CMBS e fornire trasparenza e responsabilità .
