CMBX-index

Vad är CMBX-index?

CMBX-index är en grupp finansiella index som spårar marknaden för kommersiella inteckningsskyddade värdepapper (CMBS). Dessa index representerar 25 trancher (franska ord som betyder "skiva") av CMBS, var och en med olika kreditvärdighet. Eftersom värdepapper med säkerhet i hypotekslån är illikvida och icke-standardiserade på OTC- marknaden, saknar de ofta transparensen och regleringen av noterade värdepapper. Dessa index hjälper till att ge likviditet och transparens.

Dessa index gör det möjligt för investerare att mäta marknaden och ta långa eller korta positioner via kreditswappar,. som sätter specifika räntespreadar på varje riskklass. Prissättningen baseras på själva spreadarna snarare än på en prissättningsmekanism.

Förstå CMBX-index

Kommersiella inteckningsskyddade värdepapper är en pool av lån som vanligtvis ingår i en trust, och de kan vara mycket diversifierade i termer, fastighetstyper och belopp. De underliggande lånen som värdepapperiseras till CMBS inkluderar lån till fastigheter som flerbostadshus och komplex, fabriker, hotell, kontorsbyggnader, kontorsparker och köpcentra, ofta inom samma trust.

Det finns fem separata CMBX-index för betyg som sträcker sig från "AAA" till "BBB-" baserat på en korg med 25 CDS, som refererar till CMBS-värdepapper.

CMBX-indexen rekonstitueras var sjätte månad för att få in nya värdepapper och därigenom kontinuerligt återspegla CMBS-marknadens nuvarande hälsa. Daglig handel innebär kontantavräkningar mellan de två parterna i varje transaktion.

Denna "pay as you go"-avvecklingsprocess betraktar tre händelser i de underliggande värdepapperen som "kredithändelser": nedskrivningar av kapital , underskott av kapital (underlåtenhet att betala på ett underliggande bolån) och räntebortfall (när nuvarande kassaflöden betalar mindre än CMBX). kupong).

Särskilda överväganden

Införandet av index som CMBX har lett till en massiv tillväxt på den strukturerade finansmarknaden,. som inkluderar kreditswappar, kommersiella inteckningsskyddade värdepapper, skuldförbindelser med säkerhet och andra säkerheter.

Handeln i CMBX-trancherna sker över disk, och likviditeten tillhandahålls av ett syndikat av stora investeringsbanker. Medan den genomsnittliga investeraren inte kan delta i CMBX-indexen direkt, kan de se aktuella spreadar för en given riskklass för att bedöma hur marknaden smälter nuvarande marknadsförhållanden, vilket gör det till ett potentiellt värdefullt forskningsverktyg.

CMBX-indexen är utgivna av CDS Index Company och administreras av Markit. För att dessa index ska fungera måste de ha tillräcklig likviditet. Därför har emittenten åtaganden från de största återförsäljarna (stora investeringsbankerna) att tillhandahålla likviditet på marknaden.

Höjdpunkter

• Commercial Mortgage-backed Securities (CMBS) är ränteinvesteringsprodukter som backas upp av inteckningar i kommersiella fastigheter snarare än bostadsfastigheter.

– CMBX ger också investerare och spekulanter ett sätt att handla på CMBS-marknaden.

• CMBX är index som spårar priserna på en korg med trancher i kommersiella inteckningssäkrade värdepapper.

• Eftersom CMBS handlar över disk. de tenderar att vara ogenomskinliga, illikvida och oreglerade. CMBX tillhandahåller ett sätt att spåra CMBS-priser och ge transparens och ansvarsskyldighet.