Indeksy CMBX
Czym są indeksy CMBX?
Indeksy CMBX to grupa indeksów finansowych, które śledzą rynek komercyjnych papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką (CMBS). Indeksy te reprezentują 25 transz (francuskie słowo oznacza „plaster”) CMBS, z których każda ma inny rating kredytowy. Ponieważ papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką są niepłynne i niestandaryzowane na rynku pozagiełdowym (OTC), często brakuje im przejrzystości i regulacji notowanych papierów wartościowych. Indeksy te pomagają zapewnić płynność i przejrzystość.
Indeksy te umożliwiają inwestorom ocenę rynku i zajmowanie długich lub krótkich pozycji za pomocą swapów na zwłokę w spłacie kredytu,. które nakładają określone spready stóp procentowych na każdą klasę ryzyka. Wycena oparta jest na samych spreadach, a nie na mechanizmie wyceny.
Zrozumienie indeksów CMBX
Papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką komercyjną to pula pożyczek zwykle zawarta w ramach funduszu powierniczego, które mogą być bardzo zróżnicowane pod względem warunków, rodzajów nieruchomości i kwot. Pożyczki bazowe, które są sekurytyzowane w CMBS, obejmują pożyczki na nieruchomości, takie jak budynki mieszkalne i kompleksy, fabryki, hotele, biurowce, parki biurowe i centra handlowe, często w ramach tego samego funduszu powierniczego.
Istnieje pięć oddzielnych indeksów CMBX dla ratingów od „AAA” do „BBB-”, opartych na koszyku 25 CDS, które odnoszą się do papierów wartościowych CMBS.
Indeksy CMBX są odtwarzane co sześć miesięcy, aby wprowadzić nowe papiery wartościowe, a tym samym stale odzwierciedlać obecną kondycję rynku CMBS. Codzienny obrót obejmuje rozliczenia pieniężne pomiędzy dwiema stronami dowolnej transakcji.
Ten proces rozliczeniowy „pay as you go” traktuje trzy zdarzenia w bazowych papierach wartościowych jako „zdarzenia kredytowe”: odpisy kapitału , niedobory kapitału (niepłacenie bazowego kredytu hipotecznego) oraz niedobór odsetek (gdy bieżące przepływy pieniężne płacą mniej niż CMBX kupon).
Uwagi specjalne
Wprowadzenie indeksów takich jak CMBX doprowadziło do ogromnego wzrostu na rynku strukturyzowanego finansowania,. który obejmuje swapy na zwłokę w spłacie kredytu, komercyjne papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką, zabezpieczone zobowiązania dłużne i inne zabezpieczone papiery wartościowe.
Handel w transzach CMBX odbywa się bez recepty, a płynność zapewnia konsorcjum dużych banków inwestycyjnych. Chociaż przeciętny inwestor nie może bezpośrednio uczestniczyć w indeksach CMBX, może przeglądać bieżące spready dla danej klasy ryzyka, aby ocenić, jak rynek analizuje bieżące warunki rynkowe, co czyni go potencjalnie wartościowym narzędziem badawczym.
Indeksy CMBX są emitowane przez CDS Index Company i administrowane przez Markit. Aby te indeksy działały, muszą mieć wystarczającą płynność. Dlatego emitent posiada zobowiązania największych dealerów (dużych banków inwestycyjnych) do zapewnienia płynności na rynku.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Komercyjne papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką (CMBS) to produkty inwestycyjne o stałym dochodzie, które są zabezpieczone hipotekami na nieruchomościach komercyjnych, a nie na nieruchomościach mieszkalnych.
CMBX daje również inwestorom i spekulantom możliwość handlu na rynku CMBS.
CMBX to indeksy śledzące ceny koszyka transz komercyjnych papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką.
Ponieważ CMBS handluje bez recepty. wydają się być nieprzejrzyste, niepłynne i nieuregulowane. CMBX zapewnia sposób śledzenia cen CMBS oraz zapewnia przejrzystość i odpowiedzialność.
